El equipo de estrategia de Goldman Sachs elevó de neutral a sobreponderada su perspectiva para la renta variable global a tres meses, y también subió a sobreponderada su perspectiva para los bonos soberanos a doce meses. El razonamiento se basa en la resiliencia de los beneficios y en la posibilidad de que la inflación se modere. Prefieren Estados Unidos y Asia, mantienen una postura relativamente cautelosa respecto a Europa y recomiendan una estrategia barbell que combine «tecnología de IA y dividendos».
Esto no está del todo en sintonía con la realidad del mercado: el lunes el Nasdaq retrocedió, los semiconductores sufrieron presión y el rendimiento de los bonos a diez años siguió elevado. La revisión al alza de la estrategia parece más bien un marco a medio plazo, no una licencia para perseguir subidas mañana. A corto plazo, lo que realmente marcará el rumbo serán las previsiones de los bancos y el IPC.
Mi opinión: podemos tomar el marco de Goldman Sachs como un «escenario optimista», siempre que el IPC y la calidad del crédito no den sorpresas negativas. En cuanto a las posiciones, sigo recomendando dividirlas en dos capas: una posición central centrada en el flujo de caja y las recompras, y una posición satélite para aprovechar el potencial alcista de la IA.
No confundas los informes de estrategia con señales de trading; primero hay que superar la prueba de los datos de esta semana.
De cara al futuro, el hilo conductor de las operaciones de esta semana está bastante claro: si se relajan los tipos, si hay problemas con el crédito bancario y si se desmienten las expectativas sobre el gasto de capital en IA. Si falla cualquiera de estos tres frentes, los activos de alta valoración serán los primeros en sufrir descuentos; si los tres se mantienen estables, la recuperación podrá sostenerse.
En cuanto a la operativa, prefiero dividir la posición en tres partes: una posición principal en compañías con flujos de caja y balances claros, una posición satélite para aprovechar el potencial de los temas de inversión y una parte en efectivo para comprar cuando haya volatilidad. No expreses tus opiniones con la cartera al máximo en una semana con dos grandes eventos. Define de antemano las condiciones para actuar: qué reducir ante unas previsiones desfavorables, qué aumentar ante buenos datos y qué mantener si no hay cambios. La ejecución vale más que las predicciones.
Un apunte más: los titulares sensacionalistas suelen generar ruido durante la temporada de resultados y en torno a la publicación del IPC. Primero distingue entre los elementos puntuales y los beneficios recurrentes; después decide si conviene ajustar la cartera. Cuanto menos operes, mejor: reserva la munición para las verdaderas sorpresas frente a las expectativas.
En mercados dominados por el sentimiento, es mejor ganar un poco menos que convertir una caída en un desastre por usar apalancamiento. Considera esta semana como una semana de gestión del riesgo, no como una fiesta temática.
Seguir de cerca la liquidez en dólares y la tendencia de los bonos a diez años es más útil que recomendar a gritos una sola divisa.
El contenido anterior es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión.