Harley Bassman, creador del índice MOVE, advirtió que la convexidad negativa de los futuros del Tesoro ha alcanzado su nivel más alto desde 2007
En pocas palabras, las reglas de entrega de los futuros de bonos del Tesoro incluyen una trampa incómoda: cuando los rendimientos se disparan, los bonos con mayor duración pasan a ser los más baratos que se pueden entregar, y los fondos de cobertura se ven obligados a vender por adelantado otros bonos de larga duración. Bassman afirmó sin rodeos que, si el rendimiento de los bonos del Tesoro a 20 años supera el 6 %, la presión vendedora equivaldría a lanzar directamente al mercado 110.000 millones de dólares en bonos del Tesoro a 20 años. La gente cree que está comprando futuros de bonos del Tesoro sin riesgo, pero resulta que esconden este mecanismo que amplifica el riesgo de caída
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En pocas palabras, las reglas de entrega de los futuros de bonos del Tesoro incluyen una trampa incómoda: cuando los rendimientos se disparan, los bonos con mayor duración pasan a ser los más baratos que se pueden entregar, y los fondos de cobertura se ven obligados a vender por adelantado otros bonos de larga duración. Bassman afirmó sin rodeos que, si el rendimiento de los bonos del Tesoro a 20 años supera el 6 %, la presión vendedora equivaldría a lanzar directamente al mercado 110.000 millones de dólares en bonos del Tesoro a 20 años. La gente cree que está comprando futuros de bonos del Tesoro sin riesgo, pero resulta que esconden este mecanismo que amplifica el riesgo de caída
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