#CPIWatch El IPC de septiembre se publica mañana (14 de octubre, 8:30 a. m., hora del Este). Los mercados ya esperan una cifra general más alta, sobre todo porque los precios de la energía subieron con fuerza el mes pasado.
El crudo Brent cerró cerca de los 106,65 dólares el lunes —su cierre más alto desde mediados de septiembre— después de que ataques hutíes alcanzaran el aeropuerto de Riad y a petroleros cerca del estrecho de Ormuz. A finales de septiembre, la gasolina en EE. UU. ya se acercaba a los 4,50 dólares. Esa es la principal razón por la que los economistas prevén que el IPC general suba alrededor de un 0,5–0,6 % mensual, el mayor salto en cinco meses, y que la tasa interanual pase del 3,4 % a cerca del 3,6 %. Se sigue esperando que la inflación subyacente se modere hasta alrededor del 0,2 % mensual y se mantenga cerca del 2,4 % interanual.
No apuesto a que haya una sorpresa alcista importante más allá de lo que ya está descontado. El repunte del petróleo es real y evidente. La pregunta es si se mantendrá lo suficiente como para obligar a la Fed a volver a subir los tipos este año. La Fed ya subió los tipos en septiembre, hasta el 3,75–4,00 %; fue la primera subida desde 2023. Los rendimientos de los bonos a diez años rondan el 5,25–5,30 %. Una cifra general elevada probablemente mantendría vivas las apuestas por una subida de tipos y presionaría aún más al alza los rendimientos a corto plazo. Una cifra subyacente más moderada daría margen a la Fed para no actuar en octubre y esperar hasta diciembre.
En cuanto al petróleo, la prima de riesgo sigue presente. Los ataques a la infraestructura saudí y al tráfico por el estrecho de Ormuz mantienen un piso para los precios, incluso si aumentan los suministros rusos de diésel. No creo que el Brent caiga rápidamente por debajo de los 100 dólares, salvo que el conflicto se calme pronto. Pero tampoco voy a perseguir nuevos máximos: el movimiento ya ha sido considerable.
Así estoy pensando en las posiciones:
• Una ligera inclinación a favor de posiciones largas en petróleo mediante $BZ si hay una caída después de la publicación y el conflicto sigue intenso.
• En cuanto a los bonos del Tesoro, tengo más cautela con los vencimientos largos. Una cifra general elevada mantiene la presión sobre los rendimientos, así que $TBT (o una exposición corta similar) me parece más conveniente que acumular $TMF ahora mismo.
• Estoy prestando más atención a la cifra subyacente que a la general. Si la inflación subyacente sigue moderada, deberían disminuir las probabilidades de una subida y los bonos a largo plazo podrían estabilizarse.
#BTCDominanceBackAt60%
El crudo Brent cerró cerca de los 106,65 dólares el lunes —su cierre más alto desde mediados de septiembre— después de que ataques hutíes alcanzaran el aeropuerto de Riad y a petroleros cerca del estrecho de Ormuz. A finales de septiembre, la gasolina en EE. UU. ya se acercaba a los 4,50 dólares. Esa es la principal razón por la que los economistas prevén que el IPC general suba alrededor de un 0,5–0,6 % mensual, el mayor salto en cinco meses, y que la tasa interanual pase del 3,4 % a cerca del 3,6 %. Se sigue esperando que la inflación subyacente se modere hasta alrededor del 0,2 % mensual y se mantenga cerca del 2,4 % interanual.
No apuesto a que haya una sorpresa alcista importante más allá de lo que ya está descontado. El repunte del petróleo es real y evidente. La pregunta es si se mantendrá lo suficiente como para obligar a la Fed a volver a subir los tipos este año. La Fed ya subió los tipos en septiembre, hasta el 3,75–4,00 %; fue la primera subida desde 2023. Los rendimientos de los bonos a diez años rondan el 5,25–5,30 %. Una cifra general elevada probablemente mantendría vivas las apuestas por una subida de tipos y presionaría aún más al alza los rendimientos a corto plazo. Una cifra subyacente más moderada daría margen a la Fed para no actuar en octubre y esperar hasta diciembre.
En cuanto al petróleo, la prima de riesgo sigue presente. Los ataques a la infraestructura saudí y al tráfico por el estrecho de Ormuz mantienen un piso para los precios, incluso si aumentan los suministros rusos de diésel. No creo que el Brent caiga rápidamente por debajo de los 100 dólares, salvo que el conflicto se calme pronto. Pero tampoco voy a perseguir nuevos máximos: el movimiento ya ha sido considerable.
Así estoy pensando en las posiciones:
• Una ligera inclinación a favor de posiciones largas en petróleo mediante $BZ si hay una caída después de la publicación y el conflicto sigue intenso.
• En cuanto a los bonos del Tesoro, tengo más cautela con los vencimientos largos. Una cifra general elevada mantiene la presión sobre los rendimientos, así que $TBT (o una exposición corta similar) me parece más conveniente que acumular $TMF ahora mismo.
• Estoy prestando más atención a la cifra subyacente que a la general. Si la inflación subyacente sigue moderada, deberían disminuir las probabilidades de una subida y los bonos a largo plazo podrían estabilizarse.
#BTCDominanceBackAt60%
