Los semiconductores llevan seis días consecutivos a la baja: ¿es una oportunidad de compra o el comienzo del desinfle de la burbuja de la IA?
【Conclusión sobre el sector】Neutral con sesgo alcista a corto plazo; esperaré a los resultados de TSMC del jueves antes de aumentar posiciones. La demanda de hardware sigue intacta; lo que se ha deteriorado es la confianza del mercado en cuánto tiempo más podrá seguir gastando la IA.
【Qué ha pasado】El contrato $SMH cayó alrededor de un 3,3% en 24 h; los ETF de acciones estadounidenses volvieron a caer cerca de un 2% antes de la apertura y, según se informa, acumulan seis sesiones consecutivas a la baja. El índice de semiconductores de Filadelfia ha caído alrededor de un 7% desde el cierre del miércoles pasado. En Binance, en 24 h: AMD -3,6%, $TSM -3,1%, Intel -3,5% y $NVDA -1,9%.
【Por qué cae】
1）El jueves pasado, el FT informó que los ingresos anualizados de OpenAI en septiembre rondaban los 50.000 millones de dólares, frente a los aproximadamente 70.000 millones que había comunicado antes a los inversores. Más tarde, OpenAI confirmó esa cifra al New York Times. La diferencia de 20.000 millones hizo que Oracle cayera más de un 6% ese día y que todo el sector de la IA se viera afectado.
2）El lunes, Microsoft anunció que ampliará el desarrollo de su chip propio Maia 300 y que prevé desplegar más de un millón de unidades para 2027. $NVDA cayó ese mismo día como consecuencia.
3）El martes, inversores extranjeros vendieron masivamente acciones taiwanesas; según Bloomberg, las ventas superaron los 100.000 millones de nuevos dólares taiwaneses. El dólar taiwanés cayó a su nivel más bajo en dos meses.
4）El contagio del pesimismo tras el desplome de las acciones de memoria también arrastró a TSMC, aunque no fabrica memoria.
【Por qué no basta con mirar el PER】Los semiconductores también son un sector cíclico. Los beneficios de los líderes de la IA están ahora en máximos históricos; el PER parece barato, precisamente cuando más fácil es sobrevalorar las acciones. Prefiero fijarme en el flujo de caja, el gasto de capital y la visibilidad de los pedidos.
【Valoración por ciclos, acción por acción (al cierre del lunes)】
$NVDA: PER esperado de alrededor de 19, ROE del 117% y rentabilidad del flujo de caja libre del 2,3%. Su capacidad para generar beneficios es de primer nivel, pero la rentabilidad del flujo de caja libre no es barata: depende del crecimiento.
$TSM: PER esperado de alrededor de 20, EV/EBITDA de alrededor de 19,5 y caja neta de unos 77.000 millones de dólares. Sin embargo, los 46.400 millones de gasto de capital absorben la mayor parte del flujo de caja operativo; la rentabilidad del flujo de caja libre es de apenas un 1,8%. Es la más sólida entre las líderes.
Broadcom: PER esperado de alrededor de 20, EV/EBITDA de 33 y deuda neta de unos 35.400 millones de dólares; no es barata.
AMD: PER esperado de 53, EV/EBITDA de 100 y ROE de apenas un 10%. Ha subido un 176% en el último año; ha sido la que más ha reaccionado al alza en este ciclo, y también la que ha sufrido la mayor corrección.
【Debate entre alcistas y bajistas】
Alcistas: Los ingresos de TSMC en el tercer trimestre fueron de 46.700 millones de dólares, un 50% más interanual y por encima de las previsiones de la mayoría. Según se informa, ASML subirá un 10% el precio de algunas piezas a principios del año que viene, señal de que tiene poder de fijación de precios en equipos. Los alquileres de capacidad de cómputo siguen subiendo.
Bajistas: Los ingresos de las aplicaciones de IA no siguen el ritmo del gasto de capital; el precio de los tokens de los modelos se ha reducido a la mitad desde mayo. Si los proveedores de servicios en la nube recortan sus presupuestos, los equipos y la memoria serán los primeros en sufrir.
Estoy del lado alcista, pero solo respaldo la mitad de la tesis: «la demanda sigue intacta».
【Qué me haría cambiar de opinión】Si TSMC recorta sus previsiones o su gasto de capital el jueves, o si $SMH 4H cierra por debajo de 580 y no logra recuperarlo, admitiré que me equivoqué. No compraré en la caída.
【Catalizadores】Resultados de ASML el miércoles y de TSMC el jueves (antes de la apertura; el mercado espera un beneficio neto interanual de aproximadamente +65%, hasta 746.300 millones de nuevos dólares taiwaneses: el sexto trimestre récord consecutivo). Esta noche también comienza la temporada de resultados de los grandes bancos.
【Orden de preferencia】$TSM > $NVDA > Broadcom > AMD. Si vas a invertir en un ETF, $SMH es más estable que apostar todo a una sola acción.
【Estrategia】En el gráfico, 580 es el mínimo de este ciclo en 4H, 603 es la zona de consolidación entre el viernes pasado y el lunes, y 640 es el máximo anterior. No perseguiré el precio antes de la apertura; al abrir, veré si logra mantenerse por encima de 580. Mantendré una posición pequeña antes de los resultados: nada de ir con todo y, desde luego, nada de ETF apalancados 3x.
¿Crees que este es el primer golpe a la burbuja de la IA o una venta injustificada antes de los resultados? Yo creo que es una venta injustificada. Nos vemos en los comentarios 👇
⚠️Esto es solo mi opinión personal y no constituye ningún consejo de inversión.
#半导体 #美股 #ChipsIA
$SMH $NVDA $TSM
【Conclusión sobre el sector】Neutral con sesgo alcista a corto plazo; esperaré a los resultados de TSMC del jueves antes de aumentar posiciones. La demanda de hardware sigue intacta; lo que se ha deteriorado es la confianza del mercado en cuánto tiempo más podrá seguir gastando la IA.
【Qué ha pasado】El contrato $SMH cayó alrededor de un 3,3% en 24 h; los ETF de acciones estadounidenses volvieron a caer cerca de un 2% antes de la apertura y, según se informa, acumulan seis sesiones consecutivas a la baja. El índice de semiconductores de Filadelfia ha caído alrededor de un 7% desde el cierre del miércoles pasado. En Binance, en 24 h: AMD -3,6%, $TSM -3,1%, Intel -3,5% y $NVDA -1,9%.
【Por qué cae】
1）El jueves pasado, el FT informó que los ingresos anualizados de OpenAI en septiembre rondaban los 50.000 millones de dólares, frente a los aproximadamente 70.000 millones que había comunicado antes a los inversores. Más tarde, OpenAI confirmó esa cifra al New York Times. La diferencia de 20.000 millones hizo que Oracle cayera más de un 6% ese día y que todo el sector de la IA se viera afectado.
2）El lunes, Microsoft anunció que ampliará el desarrollo de su chip propio Maia 300 y que prevé desplegar más de un millón de unidades para 2027. $NVDA cayó ese mismo día como consecuencia.
3）El martes, inversores extranjeros vendieron masivamente acciones taiwanesas; según Bloomberg, las ventas superaron los 100.000 millones de nuevos dólares taiwaneses. El dólar taiwanés cayó a su nivel más bajo en dos meses.
4）El contagio del pesimismo tras el desplome de las acciones de memoria también arrastró a TSMC, aunque no fabrica memoria.
【Por qué no basta con mirar el PER】Los semiconductores también son un sector cíclico. Los beneficios de los líderes de la IA están ahora en máximos históricos; el PER parece barato, precisamente cuando más fácil es sobrevalorar las acciones. Prefiero fijarme en el flujo de caja, el gasto de capital y la visibilidad de los pedidos.
【Valoración por ciclos, acción por acción (al cierre del lunes)】
$NVDA: PER esperado de alrededor de 19, ROE del 117% y rentabilidad del flujo de caja libre del 2,3%. Su capacidad para generar beneficios es de primer nivel, pero la rentabilidad del flujo de caja libre no es barata: depende del crecimiento.
$TSM: PER esperado de alrededor de 20, EV/EBITDA de alrededor de 19,5 y caja neta de unos 77.000 millones de dólares. Sin embargo, los 46.400 millones de gasto de capital absorben la mayor parte del flujo de caja operativo; la rentabilidad del flujo de caja libre es de apenas un 1,8%. Es la más sólida entre las líderes.
Broadcom: PER esperado de alrededor de 20, EV/EBITDA de 33 y deuda neta de unos 35.400 millones de dólares; no es barata.
AMD: PER esperado de 53, EV/EBITDA de 100 y ROE de apenas un 10%. Ha subido un 176% en el último año; ha sido la que más ha reaccionado al alza en este ciclo, y también la que ha sufrido la mayor corrección.
【Debate entre alcistas y bajistas】
Alcistas: Los ingresos de TSMC en el tercer trimestre fueron de 46.700 millones de dólares, un 50% más interanual y por encima de las previsiones de la mayoría. Según se informa, ASML subirá un 10% el precio de algunas piezas a principios del año que viene, señal de que tiene poder de fijación de precios en equipos. Los alquileres de capacidad de cómputo siguen subiendo.
Bajistas: Los ingresos de las aplicaciones de IA no siguen el ritmo del gasto de capital; el precio de los tokens de los modelos se ha reducido a la mitad desde mayo. Si los proveedores de servicios en la nube recortan sus presupuestos, los equipos y la memoria serán los primeros en sufrir.
Estoy del lado alcista, pero solo respaldo la mitad de la tesis: «la demanda sigue intacta».
【Qué me haría cambiar de opinión】Si TSMC recorta sus previsiones o su gasto de capital el jueves, o si $SMH 4H cierra por debajo de 580 y no logra recuperarlo, admitiré que me equivoqué. No compraré en la caída.
【Catalizadores】Resultados de ASML el miércoles y de TSMC el jueves (antes de la apertura; el mercado espera un beneficio neto interanual de aproximadamente +65%, hasta 746.300 millones de nuevos dólares taiwaneses: el sexto trimestre récord consecutivo). Esta noche también comienza la temporada de resultados de los grandes bancos.
【Orden de preferencia】$TSM > $NVDA > Broadcom > AMD. Si vas a invertir en un ETF, $SMH es más estable que apostar todo a una sola acción.
【Estrategia】En el gráfico, 580 es el mínimo de este ciclo en 4H, 603 es la zona de consolidación entre el viernes pasado y el lunes, y 640 es el máximo anterior. No perseguiré el precio antes de la apertura; al abrir, veré si logra mantenerse por encima de 580. Mantendré una posición pequeña antes de los resultados: nada de ir con todo y, desde luego, nada de ETF apalancados 3x.
¿Crees que este es el primer golpe a la burbuja de la IA o una venta injustificada antes de los resultados? Yo creo que es una venta injustificada. Nos vemos en los comentarios 👇
⚠️Esto es solo mi opinión personal y no constituye ningún consejo de inversión.
#半导体 #美股 #ChipsIA
$SMH $NVDA $TSM