DATOS DE INFLACIÓN DE EE. UU. PREVISTOS PARA EL MIÉRCOLES: LA DECISIÓN DE OCTUBRE DE LA FED DEPENDE DEL IPC, MIENTRAS LOS MERCADOS SE PREPARAN PARA CUATRO ESCENARIOS
Al contado: Los datos del IPC de septiembre de EE. UU. se publicarán el miércoles 14 de octubre a las 15:30 TRT. Los precios récord de la gasolina impulsarán al alza la inflación general, mientras que la atención se centrará en la inflación subyacente. Los mercados asignan una probabilidad aproximada del 20 % a una subida de tipos en octubre; un dato elevado podría cambiar estas perspectivas de inmediato.
¿A QUÉ HORA SE PUBLICARÁN LOS DATOS Y QUÉ SE ESPERA?
La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) publicará el Índice de Precios al Consumidor de septiembre de 2026 el miércoles 14 de octubre, a las 08:30, hora de Nueva York, o a las 15:30 TRT. Este es el último indicador importante de inflación antes de la reunión de la Fed del 27 y 28 de octubre.
Indicador: IPC general (interanual)
Agosto (dato anterior): 3.4%
Previsión para septiembre: 3.6%–3.7%
Indicador: IPC general (intermensual)
Agosto (dato anterior): 0.4%
Previsión para septiembre: 0.5%–0.6%
Indicador: IPC subyacente (interanual)
Agosto (dato anterior): 2.4%
Previsión para septiembre: 2.4%
Indicador: IPC subyacente (intermensual)
Agosto (dato anterior): 0.3%
Previsión para septiembre: 0.2%
El consenso del mercado apunta a una inflación general interanual del 3.7%. Por su parte, el modelo de previsión en tiempo real de la Fed de Cleveland apunta a una inflación general del 3.60% y una inflación subyacente del 2.39%.
¿POR QUÉ SUBIRÁ LA INFLACIÓN GENERAL?
La razón es la energía, en una palabra. La guerra con Irán y las interrupciones del tráfico de petroleros por el estrecho de Ormuz mantienen elevados los precios del petróleo. El crudo Brent cotizó en torno a los $107 por barril a finales de septiembre. El precio promedio de la gasolina en EE. UU. subió a $4.33 por galón en septiembre, un récord histórico para ese mes y más de $1 por encima del nivel registrado un año antes.
En los datos de agosto, la gasolina por sí sola subió un 3.9% intermensual, lo que representó más de un tercio del aumento total. Los precios de la energía subieron un 16.3% interanual, mientras que los billetes de avión aumentaron un 23.4%. Se espera que la energía contribuya aún más a la inflación general en septiembre.
¿POR QUÉ ES CRUCIAL LA INFLACIÓN SUBYACENTE?
La Fed observa la inflación subyacente, que excluye los alimentos y la energía, para responder a la pregunta: «¿Se están extendiendo las presiones sobre los precios por toda la economía?». En agosto, el IPC subyacente interanual cayó al 2.4%, su nivel más bajo desde marzo de 2021. Sin embargo, la tasa mensual se aceleró del 0.2% al 0.3%. Parte de la baja cifra interanual refleja un efecto de base elevado de 2025. Por eso, esta vez el mercado se centrará en la cifra mensual subyacente.
Otro aspecto que conviene tener en cuenta: el indicador objetivo de la Fed es el PCE. En agosto, el PCE subyacente interanual se situó en el 3.0%. En otras palabras, que el IPC subyacente esté en el 2.4% no significa que la inflación esté cerca del objetivo de la Fed.
Entre los componentes clave que conviene vigilar están la vivienda (alquileres y alquiler equivalente de los propietarios, o OER), los billetes de avión, los servicios de transporte y la inflación «supercore» (servicios subyacentes excluida la vivienda). Estas categorías ofrecerán el primer indicio de si el aumento de los costos del combustible se está trasladando a los precios de los servicios.
LA POSTURA DE LA FED
El 16 de septiembre, la Fed realizó su primera subida de tasas desde julio de 2023, elevando la tasa de política monetaria a un rango del 3.75%–4.00%. La decisión fue unánime. El diagrama de puntos muestra una tasa mediana del 4.1% para fin de año, lo que implica una subida adicional de 25 puntos básicos antes de que termine 2026.
Las actas de la reunión de septiembre, publicadas el 7 de octubre, revelaron que la mayoría de los responsables de política monetaria consideraba apropiada otra subida de tasas antes de fin de año. Sin embargo, el momento sigue siendo incierto:
Waller: Señaló que podrían ser necesarias más subidas de tasas, pero que no tienen por qué producirse en reuniones consecutivas.
Williams: Otra subida este año sería «razonable», pero no hay necesidad de apresurarse.
Bowman y Jefferson: Más cautelosos ante nuevas subidas de tasas.
Los débiles datos de empleo de septiembre también redujeron las expectativas: las nóminas no agrícolas aumentaron apenas en 29,000, frente a las aproximadamente 90,000 previstas; la tasa de desempleo subió al 4.2%; y el crecimiento salarial interanual se desaceleró al 3.0%. Como los salarios van rezagados respecto a la inflación, los salarios reales están perdiendo poder adquisitivo. Algunos analistas interpretan este panorama como un riesgo de estanflación.
Según los datos de CME FedWatch, el mercado asigna una probabilidad aproximada del 20% a una subida de tasas en la reunión de octubre y una probabilidad superior al 80% a que haya al menos una subida antes de diciembre. El hecho de que las elecciones de medio mandato en EE. UU. se celebren el 3 de noviembre, apenas seis días después de la reunión de la Fed, es otro factor que favorece una postura de «esperar y ver» en octubre.
Rendimientos de los bonos del Tesoro y dólar: El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años alcanzó el 5.34% el 1 de octubre, su nivel más alto desde 2002, y llegó al 5.36% el 7 de octubre. El rendimiento de los bonos a 2 años ronda el 4.79%. El índice del dólar estadounidense (DXY) subió a la zona de 102.3 tras la publicación de las actas.
ANÁLISIS DE ESCENARIOS: ¿CÓMO PODRÍAN REACCIONAR LOS MERCADOS A LOS DATOS?
DATOS ALTOS
Inflación general del 3.8% o más, inflación subyacente mensual del 0.4% o más
Este escenario indicaría que el shock energético se está extendiendo a los precios subyacentes. Volvería a considerarse una subida de tasas en octubre, a la que el mercado ha asignado una baja probabilidad, y podrían comenzar los debates sobre un aumento de 50 puntos básicos en diciembre.
Dólar (DXY): Fuerte repunte. Las expectativas de tasas de interés a corto plazo se inclinan a favor del dólar.
EUR/USD: Presión bajista.
USD/JPY: Sube. Se vigilará el nivel de 160 como umbral crítico por el riesgo de una intervención japonesa.
Rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.: Fuertes subidas, especialmente en el rendimiento a 2 años. El rendimiento a 10 años podría volver a poner a prueba su máximo de 5.36%.
Oro: Sigue bajo presión. Como activo que no genera rendimientos, el oro se ve perjudicado por el aumento de los rendimientos reales. La zona de mínimos de ocho semanas, alrededor de los $4,110, registrada el 28 de septiembre, podría volver a cobrar relevancia. Sin embargo, una caída de la prima de riesgo geopolítico podría limitar las pérdidas.
Bitcoin y criptomonedas: Presión vendedora a medida que disminuye el apetito por el riesgo y se endurecen las expectativas de liquidez. El riesgo de liquidaciones en posiciones apalancadas es alto, y las altcoins podrían caer más que Bitcoin.
Mercados bursátiles de EE. UU.: Presión vendedora. El Nasdaq, con gran peso tecnológico, se vería más afectado por ser el índice más sensible al aumento de las tasas de descuento.
Mercados emergentes y lira turca: Un dólar fuerte y las altas tasas de interés de EE. UU. podrían provocar salidas de capital de los activos de mercados emergentes. Podrían producirse ventas extranjeras en la Bolsa de Estambul y una presión alcista sobre el tipo de cambio.
EN LÍNEA CON LAS EXPECTATIVAS (DATOS NORMALES)
Inflación general del 3.6%–3.7%, inflación subyacente mensual del 0.2%–0.3%, inflación subyacente interanual del 2.4%
Se mantienen las expectativas actuales del mercado: ninguna subida en octubre, seguida de una subida en diciembre. El aumento de la inflación general se interpreta como «impulsado por la energía y temporal».
Dólar: Movimiento limitado; la reacción inicial se estabiliza rápidamente.
Rendimientos de los bonos del Tesoro: Se mantienen estables.
Oro: La evolución geopolítica y el dólar siguen siendo los principales factores que marcan la dirección; no se espera un impacto significativo impulsado por los datos.
Bitcoin: La volatilidad provocada por los datos dura poco y el mercado de las criptomonedas vuelve a centrarse en sus propios factores, como los flujos de ETF y las tasas de financiación.
Mercados bursátiles: La atención se centra en los resultados bancarios publicados ese mismo día, incluidos los de Bank of America y Morgan Stanley, así como en los detalles de la inflación supercore.
Un aspecto que conviene vigilar en este escenario es el efecto del redondeo. La BLS publica las cifras con un decimal; tanto 0.26% como 0.34% aparecerían como «0.3%». Como los algoritmos calculan las cifras sin redondear en cuestión de segundos, la reacción inicial podría moverse en cualquier dirección, incluso si la cifra publicada coincide con las expectativas.
BUENOS DATOS (INFLACIÓN MÁS BAJA)
Inflación general del 3.5% o menos, inflación subyacente mensual del 0.1% o menos
Combinado con datos débiles de empleo, esto reforzaría el argumento de que la Fed se acerca al final de su ciclo de subidas de tasas. También se pondría en duda la posibilidad de una subida en diciembre.
Dólar: Debilitamiento notable.
EUR/USD: Sube.
USD/JPY: Corrección a la baja.
Rendimientos de los bonos del Tesoro: Bajan, sobre todo los de vencimiento a 2 años.
Oro: Se convierte en uno de los principales beneficiarios, impulsado tanto por la caída de los rendimientos reales como por el debilitamiento del dólar.
Bitcoin y criptomonedas: Reacción alcista al mejorar las expectativas de liquidez. Las altcoins también podrían ganar actividad en este escenario.
Mercados bursátiles de EE. UU.: Repuntan, con las acciones tecnológicas a la cabeza.
Mercados emergentes y lira turca: Un dólar más débil favorece el apetito por el riesgo y podría tener un efecto positivo en la Bolsa de Estambul.
ESCENARIO MIXTO (NO DEBE PASARSE POR ALTO)
Inflación general del 3.8% o más, inflación subyacente mensual del 0.2% o menos
Este es uno de los giros inesperados más plausibles de este mes. Una inflación general elevada por la energía, junto con una inflación subyacente moderada, transmitiría el mensaje: «Hay un shock energético, pero no se está extendiendo». Los mercados podrían reaccionar inicialmente a la cifra general en cuestión de segundos y luego cambiar de rumbo según el dato subyacente. El oro y el petróleo podrían mantener su impulso alcista, mientras que el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían seguir sin una dirección clara. Bitcoin, por su parte, podría recuperarse tras una caída inicial.
QUÉ VIGILAR ESE DÍA Y DESPUÉS (TRT)
Miércoles, 14 de octubre, 15:30: IPC de EE. UU. de septiembre
14 de octubre: Resultados de Bank of America y Morgan Stanley (antes de la apertura del mercado), resultados de ASML
14 de octubre, 21:00: Libro Beige de la Fed
15 de octubre, 15:30: IPP de EE. UU. de septiembre
28 de octubre, 21:00: Decisión de tasas de interés de la Fed, seguida de una rueda de prensa del presidente Kevin Warsh
29 de octubre, 15:30: PCE de EE. UU. de septiembre y estimación preliminar del PIB del tercer trimestre
3 de noviembre: Elecciones de medio mandato en EE. UU.
LISTA DE CONTROL PARA INVERSORES
Consulta las últimas cifras de consenso y de la previsión en tiempo real de la Fed de Cleveland justo antes de la publicación.
Fíjate primero en el IPC subyacente mensual; de ahí vendrá la principal reacción del mercado.
Vigila los billetes de avión, el transporte y los componentes de inflación supercore para ver si el impacto de los costos del combustible se está extendiendo.
Compara el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años antes y después de la publicación; es el indicador más claro de los cambios en las expectativas sobre la Fed.
Recuerda que el movimiento inicial del mercado puede revertirse en cuestión de minutos.
Los diferenciales se amplían alrededor de la publicación de datos y las órdenes stop pueden ejecutarse a precios peores de lo previsto debido al deslizamiento. Reducir el tamaño de las posiciones en operaciones apalancadas es una medida fundamental de gestión del riesgo.
PREGUNTAS FRECUENTES
¿A qué hora se publicarán los datos del IPC de EE. UU.?
Miércoles, 14 de octubre de 2026, a las 15:30 TRT.
¿Cuál es la cifra prevista del IPC de septiembre?
Se prevé una inflación general interanual del 3.6%–3.7%, una inflación subyacente interanual del 2.4% y una inflación subyacente mensual del 0.2%.
¿Subirá la Fed las tasas de interés en octubre?
Según los precios del mercado, la probabilidad es baja, de alrededor del 20%. Sin embargo, un fuerte aumento de la inflación subyacente podría elevarla rápidamente.
¿Cómo afectarían a Bitcoin unos datos de inflación elevados?
Por lo general, reduce el apetito por el riesgo al impulsar al alza el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que genera presión vendedora sobre Bitcoin.
¿Cómo afectarían los datos de inflación al oro?
Los datos elevados presionan al oro al elevar los rendimientos reales, mientras que los datos moderados lo favorecen mediante la caída de los rendimientos y el debilitamiento del dólar. En ocasiones, los riesgos geopolíticos pueden debilitar esta relación.
CONCLUSIÓN
Es casi seguro que los datos del miércoles mostrarán un aumento de la inflación general; la verdadera pregunta es si el shock energético se está trasladando a los precios subyacentes. Si la inflación subyacente coincide con las expectativas, el escenario principal seguirá siendo que la Fed mantenga las tasas en octubre y señale un movimiento en diciembre. Una sorpresa alcista en la inflación subyacente podría provocar un reajuste brusco de las expectativas en el dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los activos de riesgo. Para una Fed atrapada entre un mercado laboral que se debilita y una inflación energética persistente, este informe es uno de los puntos de inflexión más importantes para determinar la trayectoria de las tasas de interés durante el resto del año.
Este contenido tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.