#甲骨文 Con 300.000 millones de dólares en pedidos de IA, ¿y aun así se desploma la cotización?
Oracle $ORCLB llegó a dispararse un 36 % en un solo día, y su fundador, Larry Ellison, incluso llegó brevemente a ser el hombre más rico del mundo.
La gran historia detrás de todo esto es su acuerdo de IA con OpenAI, valorado en hasta 300.000 millones de dólares.
Muchos creen que se trata de la remontada definitiva de un gigante tecnológico veterano en la era de la IA.
Pero después, las acciones de Oracle sufrieron una fuerte caída.
¿Con pedidos tan grandes, por qué empieza a preocuparse el mercado?
En pocas palabras, todo se reduce a cuatro palabras: modelo de negocio.
Antes, Oracle ganaba dinero principalmente vendiendo software.
Desarrollaba el código y lo vendía a sus clientes. El coste marginal era relativamente bajo y el margen bruto podía rondar el 70 %.
Era un negocio típicamente ligero en activos.
Pero la era de la IA es diferente.
Si quieres alquilar capacidad de computación, primero tienes que gastar dinero en chips, construir centros de datos, asegurar el suministro eléctrico y asumir enormes costes de financiación.
Es como si:
Antes vendieras recetas: bastaba con imprimir una para ganar dinero con cada copia.
Ahora tienes que pedir un préstamo para construir un edificio entero y esperar a que los clientes vayan pagando el alquiler poco a poco.
Y aquí viene lo más preocupante: el edificio puede no haberse amortizado todavía cuando los equipos que contiene ya hayan quedado obsoletos.
Los chips de IA se renuevan muy rápido, lo que genera una enorme presión por la depreciación.
Si la inversión inicial es demasiado grande y los ingresos no llegan lo bastante rápido, la deuda y los intereses se convierten en una pesada carga.
Por grandes que sean los pedidos, eso no significa que el dinero ya haya llegado a la caja.
Y por atractivos que parezcan los ingresos, eso no significa que al final se vaya a ganar dinero.
Por eso, al analizar la historia de Oracle con la IA, no basta con fijarse en el tamaño de los pedidos de OpenAI. También hay que observar tres indicadores:
1️⃣ Inversión de capital: ¿Cuánto más hay que invertir en capacidad de computación?
2️⃣ Flujo de caja y deuda: ¿Bastan las ganancias para pagar los intereses y financiar las inversiones futuras?
3️⃣ Rentabilidad de la inversión: ¿Podrán estos costosos chips generar lo suficiente para recuperar la inversión?
En la era de la IA, la empresa más valiosa no será necesariamente la que tenga más pedidos, sino la que sepa convertir la capacidad de computación en ganancias y las ganancias en flujo de caja.
No te fijes solo en lo grande que es la historia.
Al final, el mercado de capitales quiere saber cuánto dinero puedes ganar y cuándo llegará realmente a tus manos.
Oracle $ORCLB llegó a dispararse un 36 % en un solo día, y su fundador, Larry Ellison, incluso llegó brevemente a ser el hombre más rico del mundo.
La gran historia detrás de todo esto es su acuerdo de IA con OpenAI, valorado en hasta 300.000 millones de dólares.
Muchos creen que se trata de la remontada definitiva de un gigante tecnológico veterano en la era de la IA.
Pero después, las acciones de Oracle sufrieron una fuerte caída.
¿Con pedidos tan grandes, por qué empieza a preocuparse el mercado?
En pocas palabras, todo se reduce a cuatro palabras: modelo de negocio.
Antes, Oracle ganaba dinero principalmente vendiendo software.
Desarrollaba el código y lo vendía a sus clientes. El coste marginal era relativamente bajo y el margen bruto podía rondar el 70 %.
Era un negocio típicamente ligero en activos.
Pero la era de la IA es diferente.
Si quieres alquilar capacidad de computación, primero tienes que gastar dinero en chips, construir centros de datos, asegurar el suministro eléctrico y asumir enormes costes de financiación.
Es como si:
Antes vendieras recetas: bastaba con imprimir una para ganar dinero con cada copia.
Ahora tienes que pedir un préstamo para construir un edificio entero y esperar a que los clientes vayan pagando el alquiler poco a poco.
Y aquí viene lo más preocupante: el edificio puede no haberse amortizado todavía cuando los equipos que contiene ya hayan quedado obsoletos.
Los chips de IA se renuevan muy rápido, lo que genera una enorme presión por la depreciación.
Si la inversión inicial es demasiado grande y los ingresos no llegan lo bastante rápido, la deuda y los intereses se convierten en una pesada carga.
Por grandes que sean los pedidos, eso no significa que el dinero ya haya llegado a la caja.
Y por atractivos que parezcan los ingresos, eso no significa que al final se vaya a ganar dinero.
Por eso, al analizar la historia de Oracle con la IA, no basta con fijarse en el tamaño de los pedidos de OpenAI. También hay que observar tres indicadores:
1️⃣ Inversión de capital: ¿Cuánto más hay que invertir en capacidad de computación?
2️⃣ Flujo de caja y deuda: ¿Bastan las ganancias para pagar los intereses y financiar las inversiones futuras?
3️⃣ Rentabilidad de la inversión: ¿Podrán estos costosos chips generar lo suficiente para recuperar la inversión?
En la era de la IA, la empresa más valiosa no será necesariamente la que tenga más pedidos, sino la que sepa convertir la capacidad de computación en ganancias y las ganancias en flujo de caja.
No te fijes solo en lo grande que es la historia.
Al final, el mercado de capitales quiere saber cuánto dinero puedes ganar y cuándo llegará realmente a tus manos.