Conclusión principal:
La clave de hoy es cómo los costes energéticos y las expectativas sobre los tipos de interés afectan al apetito por el riesgo. También habrá que observar si la expansión de la inversión en IA y los cambios en el capital y las políticas nacionales se traducen en mejoras operativas.
【Tendencias clave de hoy】
Segunda tendencia clave: reajuste de las expectativas de inflación y subidas de tipos. Los funcionarios de la Reserva Federal insisten en un mayor endurecimiento monetario, mientras que el Banco de la Reserva de Australia mantiene abierta la posibilidad de otra subida. El dólar se fortalece; conviene seguir de cerca cómo las expectativas sobre los tipos afectan a los costes de financiación y a la valoración de los activos.
Tercera tendencia clave: expansión de la inversión en IA y ajustes de las acciones tecnológicas. Las acciones de empresas de memoria afrontan presiones en los mercados estadounidense y surcoreano, mientras continúan las inversiones en modelos, chips, módulos ópticos e infraestructura de suministro eléctrico. Habrá que observar cómo evoluciona la relación entre los pedidos del sector y la valoración del mercado.
Cuarta línea temática: el mercado chino, con foco en la transmisión de los flujos de capital y las políticas. Disminuyó el saldo de financiación con margen, se ajustaron las devoluciones de impuestos a la exportación de vehículos de nueva energía y mejoraron los préstamos al comercio exterior y la logística del comercio electrónico. Se observarán los cambios en la rentabilidad de las exportaciones, el apoyo financiero a las cadenas industriales y los pedidos de consumo.
Quinta línea temática: divergencia en el comportamiento de los metales preciosos y las materias primas. Los ETF de oro aumentaron sus tenencias y los de plata las redujeron; el oro y la plata nacionales retrocedieron en la sesión nocturna. Bajó el precio del coque, aumentaron los inventarios de aceite de palma y se redujo la producción programada de polisilicio. Conviene seguir los cambios en la oferta y la demanda de cada producto.
【Bolsa estadounidense】
El lunes, las bolsas estadounidenses cerraron con resultados mixtos. El Dow Jones subió un 0,38%, hasta 51.850,55 puntos; el S&P 500 cayó un 0,06%, hasta 7.807,21 puntos; y el Nasdaq Composite bajó un 0,44%, hasta 27.245,90 puntos.
Los valores tecnológicos tuvieron un comportamiento dispar: Nvidia cayó un 1% y Meta subió un 3%. El índice Nasdaq Golden Dragon China bajó un 0,38%; Chagee subió un 6% y NIO cayó un 3%.
【Macroeconomía】
El índice del dólar subió un 0,37% el lunes y cerró en 102,590 en Nueva York. El euro cotizó a 1,1156 dólares y la libra esterlina a 1,3206 dólares, ambos por debajo de la sesión anterior.
Beth Hammack, de la Reserva Federal, considera que la política actual no es lo suficientemente restrictiva y que hace falta endurecerla más para que la inflación vuelva al 2%. Se inclina por ajustes de tipos más pequeños y frecuentes, y mantiene abierta la posibilidad de una subida en octubre. Señaló que hay que vigilar el aumento de los costes de los insumos para las empresas, su traslado a los consumidores y los cambios en las expectativas de inflación. También afirmó que el auge de la inversión en IA está impulsando el crecimiento económico.
La valoración de tipos de CME indica una probabilidad del 79,5% de que los tipos se mantengan sin cambios en octubre y del 20,5% de una subida de 25 puntos básicos. Para diciembre, las probabilidades de que no haya cambios, de una subida acumulada de 25 puntos básicos y de una subida acumulada de 50 puntos básicos son del 12,4%, el 70,3% y el 17,3%, respectivamente.
El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y la nueva valoración de las políticas siguen afectando a los mercados de financiación. En las últimas tres semanas, los fondos estadounidenses de bonos hipotecarios registraron salidas de capital excepcionalmente rápidas; en septiembre, el índice de valores respaldados por hipotecas de EE. UU. tuvo su segundo peor resultado mensual registrado. Un mayor endurecimiento de la política podría reducir la demanda bancaria de MBS.
Las actas de la reunión de septiembre del Banco de la Reserva de Australia muestran que todos sus miembros estuvieron de acuerdo en subir los tipos 25 puntos básicos. Consideraron que habían aumentado los riesgos de que la inflación se mantuviera alta y que la demanda era más fuerte de lo previsto. También señalaron que podrían volver a subir el tipo de interés oficial si fuera necesario. En Australia, el índice de confianza empresarial de NAB cayó de -8 a -13 en septiembre, mientras que el índice de condiciones empresariales se mantuvo en -1.
El índice de precios de los bienes corporativos de Japón subió un 6,8% interanual en septiembre, por debajo de las previsiones y del 7,6% del periodo anterior; cayó un 0,3% respecto al mes anterior. El índice de precios de importación expresado en yenes subió un 24,5% interanual, por lo que la presión de los costes de importación sigue siendo elevada.
Las ventas minoristas totales del Reino Unido crecieron un 1,3% interanual en septiembre, por encima del 0,7% de agosto, aunque por debajo del promedio de los últimos 12 meses, del 1,5%. El gasto de los consumidores creció un 2,0% interanual, ligeramente por debajo del 2,1% de agosto. El Banco de Francia mantuvo su previsión de crecimiento económico del 0,1% para el tercer trimestre.
【Cadena de almacenamiento de IA】
Las acciones del sector de almacenamiento siguieron bajo presión al cierre de la bolsa estadounidense y durante la apertura de Corea del Sur. SK Hynix y Micron Technology, que cotizan en EE. UU., cayeron alrededor de un 4%, mientras que SanDisk perdió cerca de un 6%. El índice de semiconductores de Filadelfia llegó a caer un 2,7% durante la sesión, hasta su mínimo de tres semanas.
Esta mañana, las caídas se acentuaron en el mercado surcoreano. A las 08:55, SK Hynix bajaba más de un 7% y Samsung Electronics, cerca de un 6%. El almacenamiento y los semiconductores son indicadores importantes del apetito por el riesgo en el sector tecnológico.
La inversión en infraestructura de IA sigue avanzando. Tencent prevé emitir unos 5.000 millones de dólares en bonos para financiar gastos de capital en IA, principalmente para la compra de chips. Nvidia y Cisco presentaron una nueva especificación de módulos ópticos conectables para ampliar las fábricas de IA. Navitas Semiconductor y Nvidia colaboran en el desarrollo de una placa de conversión de energía de 800 V a 12 V para la próxima generación de infraestructura de IA.
Entre los sectores de las acciones A a seguir figuran los chips de memoria, los módulos ópticos, los servidores y los equipos de suministro eléctrico. Conviene prestar atención a los pedidos, las entregas y la materialización de los gastos de capital.
【Industria tecnológica】
Meta presentó el modelo Muse Wonder, dirigido principalmente a clientes empresariales. La compañía afirmó que el modelo supera a sus competidores en algunas pruebas técnicas de referencia y que seguirá aumentando la inversión en IA para desarrollar infraestructura y avanzar hacia la «superinteligencia personal».
Intel empezó a ofrecer a sus clientes muestras de la serie D de GPU y avanza en el desarrollo de infraestructura abierta para la IA agéntica. Google Cloud lanzó una versión preliminar de Looker Data Apps, que permite crear aplicaciones mediante IA e integra funciones de gobernanza y seguridad.
Tianyang Technology firmó un contrato para comprar 20.000 GPU NVIDIA RTX PRO 5500 Blackwell, destinadas principalmente a la inferencia de aplicaciones de IA, el renderizado gráfico profesional, la simulación de ingeniería, la computación científica y el procesamiento de audio y vídeo. La compañía advirtió de riesgos relacionados con la cadena de suministro, los controles tecnológicos en el extranjero, los retrasos en las entregas, el rendimiento y los servicios de soporte y mantenimiento.
xAI lanzó un plan de suscripción que combina Grok, Grok Robot, Cursor y las prestaciones de X Premium, con una cuota mensual de entre 8 y 200 dólares. El Reino Unido prevé reforzar la regulación de la IA avanzada y estudia exigir a las empresas que informen de incidentes de riesgo. Anthropic afirmó haber avanzado en la reducción de la eficacia de los ataques de destilación contra Claude, con una disminución de aproximadamente el 90%-99% en el volumen de datos de entrenamiento recopilados para esos fines.
【Petróleo crudo】
Persisten los riesgos para la navegación en el estrecho de Ormuz y las aguas cercanas. La Oficina de Operaciones Comerciales Marítimas del Reino Unido informó de que el 11 de octubre seis buques fueron atacados en la zona. Recientemente, al menos diez superpetroleros que se dirigían a Fujairah, en los Emiratos Árabes Unidos, suspendieron su viaje o cambiaron de rumbo. La OPEP+ señaló que las interrupciones del transporte energético han elevado los costes de transporte y seguros a niveles sin precedentes, por encima de un tercio del valor de los productos afectados, lo que aumenta los costes de las cadenas industriales y las presiones inflacionarias.
Se suspendió una producción de petróleo de aproximadamente 604.500 barriles diarios en el golfo de México de EE. UU., cerca del 30% de la producción actual de la zona. También se detuvo una producción de gas de unos 531 millones de pies cúbicos diarios, cerca del 25% del total.
Hay discrepancias en las perspectivas de la demanda a largo plazo. La consultora energética FGE NexantECA considera que la demanda mundial de petróleo crudo podría haber alcanzado su máximo en 2025, y que los biocombustibles, los vehículos eléctricos y otras fuentes de energía alternativas están modificando la estructura de la demanda de combustibles.
【Metales preciosos】
Los metales preciosos nacionales retrocedieron en la sesión nocturna. El contrato principal de oro de Shanghái cayó un 0,58%, hasta 903 yuanes por gramo; el contrato principal de plata cayó un 1,10%, hasta 14.690 yuanes por kilogramo. En la sesión vespertina del Shanghai Gold Exchange, el oro T+D bajó un 0,49%, hasta 900,45 yuanes por gramo; la plata T+D cayó un 1,15%, hasta 14.652 yuanes por kilogramo. Hoy a las 08:52, la plata al contado tocó los 60 dólares por onza y caía un 0,51% en la jornada.
Los flujos de los ETF mostraron tendencias divergentes. Las tenencias de oro de SPDR Gold Trust aumentaron en 2,281 toneladas, hasta 1.055,411 toneladas; las tenencias de plata de iShares Silver Trust disminuyeron en 16,86 toneladas, hasta 15.346,67 toneladas. Según Crédit Agricole, los ETP y ETC de oro registraron entradas netas de más de 10.000 millones de euros en el tercer trimestre.
También hubo divergencias en las asignaciones de oro de los bancos centrales. El banco central de Kazajistán prevé reducir en unos tres puntos porcentuales la proporción del oro en sus reservas para restablecer el equilibrio de la asignación de activos; el banco central de la República Democrática del Congo planea aumentar sus reservas de oro de 3 a 5 toneladas antes de fin de año. El Silver Institute y Metals Focus prevén que este año el mercado de la plata registre su sexto déficit anual consecutivo de oferta.
【Indicadores nacionales】
Los principales índices de acciones A cayeron el lunes. El índice compuesto de Shanghái bajó un 0,43%, hasta 3.797,24 puntos; el índice de Shenzhen cayó un 2,03%; el ChiNext, un 2,61%; el STAR 50, un 2,10%; y el CSI 300, un 0,68%. En Hong Kong, el índice Hang Seng subió un 0,25% y el Hang Seng Tech cayó un 0,67%; los futuros del Hang Seng bajaron un 0,08% en la sesión nocturna, hasta 24.227 puntos.
El saldo de financiación con margen de las dos bolsas retrocedió. Al 12 de octubre, el saldo total de financiación con margen de las bolsas de Shanghái y Shenzhen era de 2,517189 billones de yuanes, 4.696 millones menos que en la sesión anterior.
Se ajustará la política fiscal de exportación para los vehículos de nueva energía: a partir del 1 de abril de 2027, la tasa de devolución del IVA a la exportación de estos vehículos se reducirá del 13% al 9%; se eliminará la devolución del IVA a la exportación de productos como dispositivos para cigarrillos electrónicos. Según datos de la Asociación de Automóviles de Pasajeros de China, en septiembre las ventas minoristas de vehículos de nueva energía fueron de 1,084 millones de unidades, un 16,7% menos interanual; según la Asociación China de Fabricantes de Automóviles, las ventas de vehículos de nueva energía representaron el 53,6% de las ventas totales de vehículos nuevos. La rentabilidad de las exportaciones de las automotrices, su capacidad de producción en el extranjero y los cambios en las ventas minoristas nacionales son aspectos a seguir.
Surgieron nuevas señales de crecimiento en el comercio exterior y el consumo. En los tres primeros trimestres, el Banco de Exportación e Importación de China concedió casi un billón de yuanes en nuevos préstamos al comercio exterior, un 9% más interanual; cerca del 40% se destinó a apoyar a las empresas y cadenas industriales del comercio exterior. En septiembre, el índice de logística del comercio electrónico de China fue de 111,9 puntos, 0,4 puntos más que el mes anterior. Mejoraron a la vez indicadores como el volumen de actividad, la rotación de inventarios y los tiempos de entrega.
El 11 de octubre, Shanghái registró 1.615 compraventas de viviendas de segunda mano inscritas, un máximo diario para el segundo semestre de 2026. La cifra incluye propiedades comerciales. Conviene seguir la sostenibilidad de la recuperación de las transacciones inmobiliarias y las diferencias entre segmentos.
La oferta y la demanda de materias primas mostraron tendencias divergentes. Las acerías de Hebei y Shandong redujeron entre 100 y 110 yuanes por tonelada el precio de compra del coque; los inventarios de los fabricantes nacionales de carbonato sódico bajaron a 1,7102 millones de toneladas, un 3,85% menos que la semana anterior. China produjo 114.000 toneladas de polisilicio en septiembre y prevé producir 98.100 toneladas en octubre, un 13,95% menos que el mes anterior.
En Malasia, los inventarios de aceite de palma alcanzaron 3,5109 millones de toneladas en septiembre, un 24,54% más que el mes anterior. El índice de tarifas de flete de contenedores de exportación de Shanghái para la ruta europea se situó en 2.264,82 puntos, un 6,1% menos que en el periodo anterior. El fuelóleo nacional subió en la sesión nocturna, mientras que el metanol cayó más de un 5%; las trayectorias de la energía y los productos químicos se diferenciaron claramente.
【Agenda destacada】
08:30 El Banco de la Reserva de Australia publica las actas de su reunión de septiembre; ya publicadas.
09:00 Chabaidao suspende su cotización.
10:00 El FMI publica el informe de Perspectivas de la economía mundial.
14:00 Alemania publica el dato final de la variación mensual del IPC de septiembre.
15:45 El gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller pronuncia un discurso.
18:00 Estados Unidos publica el índice de confianza de las pequeñas empresas de NFIB de septiembre.
18:33 SpaceX tiene previsto lanzar la 35.ª misión comercial de reabastecimiento de la nave Dragon.
20:15 Estados Unidos publica la variación semanal del empleo de ADP correspondiente a la semana terminada el 26 de septiembre.
21:00 Apple celebra un evento de presentación de nuevos productos para el hogar inteligente.
22:00 Estados Unidos publica las ventas anualizadas de viviendas usadas de septiembre.
【Aviso de riesgos】
Solo con fines de investigación y aprendizaje; no constituye asesoramiento de inversión.