TD Cowen advierte que las normas de la CFTC sobre criptomonedas podrían no sobrevivir a las elecciones de 2028
El nuevo marco de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) para las operaciones apalancadas con criptomonedas podría no quedar finalizado antes de las elecciones presidenciales de 2028, y los analistas de TD Cowen afirman que ese calendario pone en riesgo todo el proyecto.
Jaret Seiberg, director gerente del Grupo de Investigación de Washington de TD Cowen, expuso la advertencia en una nota fechada el 12 de octubre de 2026. «El tiempo se está agotando», escribió. A su juicio, en el mejor de los casos la agencia presentará una propuesta formal a finales del primer trimestre de 2027 o a principios del segundo, y la aprobación definitiva de la norma podría prolongarse hasta principios de 2028. Los analistas sostuvieron que una norma terminada tan cerca de unas elecciones podría ser modificada o descartada por la siguiente administración y un nuevo grupo de comisionados, ya que las normas de las agencias no tienen la misma durabilidad que una ley aprobada por el Congreso.
La advertencia se refiere a un proceso de elaboración de normas que comenzó el 5 de octubre de 2026, cuando la CFTC emitió un aviso previo de propuesta normativa, una solicitud no vinculante de comentarios públicos antes de cualquier norma formal. El aviso solicita comentarios sobre un marco federal para las operaciones minoristas con criptomonedas que impliquen apalancamiento, margen o financiación, un ámbito que la agencia nunca ha regulado mediante un marco federal específico.
Por qué importa el plazo
La CFTC actuó después de que la Clarity Act, el proyecto de ley sobre la estructura del mercado que habría otorgado a la agencia autoridad sobre las operaciones al contado con criptomonedas, quedara estancada en el Senado en septiembre de 2026. El presidente Michael Selig ha descrito el enfoque de la agencia como una solución temporal destinada a proporcionar supervisión mientras los esfuerzos legislativos siguen bloqueados; TD Cowen interpreta esta postura como una admisión de que la elaboración de normas, por sí sola, no puede resolver la situación regulatoria del sector.
Los analistas no ven una salida clara a la presión que impone el calendario. Si se apresura la norma para aprobarla antes de las elecciones, aumenta el riesgo de que un juez la bloquee por motivos de procedimiento, escribió Seiberg, e incluso un proceso cuidadoso da pie a impugnaciones legales que podrían prolongarse más allá de 2028. Según la evaluación de TD Cowen, solo una ley puede dar una base estable al marco.
El período para presentar comentarios, que durará 60 días a partir de la publicación del aviso en el Registro Federal, aún no ha comenzado. No se ha anunciado ninguna fecha de publicación.