Los mineros de Bitcoin que están virando hacia la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento están descubriendo que «conseguir clientes» es solo una parte del trabajo. Según el último boletín Miner Weekly de BlocksBridge Consulting, la fase de financiación —en particular, obtener préstamos bancarios para grandes proyectos de centros de datos y costear la infraestructura necesaria para cumplir los contratos de IA— se ha convertido en un obstáculo mucho más difícil de superar.
El resultado es un panorama de financiación en el que los costos de endeudamiento pueden variar drásticamente, incluso para una misma empresa, y en el que los prestamistas examinan cada vez más todo el proceso hasta su finalización. Esta dinámica está ampliando aún más la ya considerable brecha de financiación para los mineros que intentan costear la construcción de centros de datos mientras la rentabilidad de la minería de BTC sigue bajo presión.
Conclusiones clave
BlocksBridge Consulting afirma que los principales prestamistas están siendo más selectivos con los préstamos para centros de datos y que sus decisiones dependen cada vez más del cliente, las condiciones del contrato y el riesgo de completar la construcción.
La financiación relacionada con las GPU de IREN muestra cómo los costes de endeudamiento pueden variar considerablemente entre acuerdos distintos, con tasas notificadas del 6 % (combinada) y del 9 % (fija) en dos operaciones diferentes.
La financiación también puede conllevar cargas ajenas a los intereses: una operación en la que participó Cipher Digital incluyó el compromiso de Google de respaldar 1.400 millones de dólares en obligaciones de arrendamiento.
El análisis de junio de 2026 de BlocksBridge (que cita datos de VanEck) estimó que los mineros que cotizan en bolsa podrían necesitar unos 50.000 millones de dólares para completar la infraestructura de IA prevista, incluida una brecha de financiación de 21.100 millones de dólares en IREN.
Los requisitos de financiación parecen haberse ampliado incluso durante el mercado bajista de Bitcoin, a medida que los mineros redirigen capital de la minería de BTC hacia proyectos de IA/HPC.
Los prestamistas endurecen las condiciones para financiar centros de datos
El análisis de BlocksBridge Consulting presenta el problema como algo más que una crisis de liquidez que afecta a todo el sector. El problema central es que los proyectos de IA y HPC a gran escala dependen de una infraestructura compleja e intensiva en capital: GPU, instalaciones y los sistemas eléctricos necesarios para operar a escala. En este contexto, señala el boletín, conseguir acuerdos con clientes es solo el punto de partida.
«Los grandes prestamistas se han vuelto más selectivos con los préstamos para centros de datos y sus decisiones dependen cada vez más del cliente, el contrato y la ruta hasta completar el proyecto», escribió BlocksBridge en el boletín Miner Weekly, apuntando a un cambio en la forma de evaluar el riesgo de los prestatarios que desarrollan infraestructura de IA.
Para los mineros que se endeudan para financiar estos proyectos, esto significa que los resultados de financiación podrían depender menos del desempeño pasado y más de si el prestamista cree que el proyecto puede completarse a tiempo y de acuerdo con las condiciones pactadas. También sugiere que la calidad de los contratos y el riesgo de ejecución podrían importar tanto como la propia estructura de financiación.
Los costes de financiación varían ampliamente: los paquetes de GPU de IREN
Para mostrar cómo la selectividad de los prestamistas puede traducirse en distintos costes, el boletín de BlocksBridge destaca a IREN, una empresa que está ampliando sus operaciones desde la minería de Bitcoin hacia la infraestructura de IA. El artículo describe dos acuerdos de financiación de GPU independientes.
En primer lugar, IREN obtuvo en junio un paquete de financiación de GPU de 3.650 millones de dólares, con una tasa de interés combinada del 6 %. Más tarde, en agosto, acordó una financiación independiente por valor de 2.400 millones de dólares a una tasa fija del 9 %. BlocksBridge advierte que los acuerdos cubren proyectos distintos, por lo que no son directamente comparables. Aun así, las cifras muestran cómo los costes de endeudamiento pueden diferir incluso dentro de una misma empresa en un corto periodo.
Esto es importante para los inversores porque el coste del capital influye en la rentabilidad económica de las implementaciones de IA, especialmente en proyectos de construcción que requieren mucho capital, donde los retrasos o el aumento de los costes de financiación pueden afectar directamente a los objetivos de rentabilidad. También explica por qué los mineros podrían tener dificultades para ampliar rápidamente sus operaciones de IA si las condiciones de financiación se endurecen aún más.
Más allá de los intereses: garantías de arrendamiento y riesgo potencial de dilución
Las dificultades de financiación no se limitan a las tasas de interés. BlocksBridge también señala una operación independiente en la que participó Cipher Digital, que muestra cómo las garantías y las estructuras vinculadas al capital pueden trasladar costes a otras partes del balance de una empresa.
En ese acuerdo, Google aceptó respaldar 1.400 millones de dólares en obligaciones de arrendamiento a cambio de warrants que representan el 5,4 % del capital de Cipher, sujetos a ciertos ajustes. La misma descripción señala que el ejercicio de esos warrants podría diluir la participación de los accionistas actuales.
Aunque el resumen proporcionado no detalla cómo se tratarían los warrants en distintos escenarios, la conclusión general está clara: los giros hacia la IA y la HPC podrían exigir que los inversores y las contrapartes asuman riesgos que la financiación tradicional mediante deuda quizá no cubra por completo. Esto puede redefinir las expectativas de los accionistas, especialmente cuando los prestamistas o socios estratégicos solicitan protecciones con implicaciones sobre el capital social.
La magnitud de la brecha de financiación para IA de los mineros
El informe de BlocksBridge sitúa estas dificultades de financiación en el contexto de unas necesidades de capital más amplias para el sector. El boletín señala que los mineros están asumiendo miles de millones de dólares en deuda para financiar sus planes de expansión en IA, mientras aumenta la selectividad respecto al coste de financiar proyectos de infraestructura.
También hace referencia a datos de VanEck recogidos en un contexto anterior: según datos de VanEck citados en su momento por un artículo de Cointelegraph, la deuda de los mineros habría aumentado aproximadamente un 500 % desde el segundo trimestre de 2024 hasta alcanzar su máximo durante el mercado alcista de Bitcoin, en octubre.
Y lo que es más importante, las necesidades de capital no parecen estar disminuyendo. El análisis de junio de 2026 de BlocksBridge, que cita datos de VanEck, estimó que los mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa necesitarían unos 50.000 millones de dólares para completar los proyectos de infraestructura de IA previstos. Esa cifra incluye una brecha de financiación notificada de 21.100 millones de dólares solo en IREN.
El análisis también enumera otras empresas que afrontan necesidades sustanciales: se estima que Riot Platforms y HIVE Digital necesitan 7.200 millones y 4.600 millones de dólares de financiación, respectivamente. Aunque el resumen no ofrece los supuestos subyacentes de cada cifra, sugiere que los mineros que se están pasando a la IA y la HPC se enfrentan a una brecha de financiación que afecta a varias empresas, y no a un problema aislado ligado a un solo proyecto.
Más importante aún, el boletín subraya la paradoja de que las necesidades de capital hayan seguido creciendo durante el mercado bajista de Bitcoin. Al alejarse de la minería de BTC —un área cuya rentabilidad se está deteriorando— para orientarse hacia la infraestructura de IA, los mineros podrían estar sometiendo sus balances a nuevas tensiones, mientras su modelo operativo original sigue bajo presión.
Para quienes siguen esta transición, la principal incógnita es si los mineros podrán cubrir estas brechas en condiciones aceptables mientras los prestamistas exigen más pruebas de la demanda de los clientes y de que los proyectos podrán completarse. Dado que los costes de endeudamiento y otras estructuras de financiación varían entre operaciones, y que existen riesgos no relacionados con los intereses, como las garantías de arrendamiento y la posible dilución, la capacidad de ejecución de las empresas podría determinar cada vez más qué expansiones salen adelante y cuáles se estancan.
En adelante, los inversores deberían prestar atención a si los prestamistas endurecen aún más sus criterios de selección, a la rapidez con que los mineros convierten los contratos de IA en calendarios operativos para centros de datos y a si las brechas de financiación se reducen mediante capital adicional, revisiones del alcance de los proyectos o una ejecución mejor de lo esperado.
Este artículo se publicó originalmente como Bitcoin Miners See Rising AI-Linked Funding Costs as Lenders Review en Crypto Breaking News, tu fuente de confianza para noticias sobre criptomonedas, Bitcoin y actualizaciones de blockchain.