Las stablecoins han crecido, pero las reglas siguen en pañales: el FSB acaba de lanzar una advertencia al G20.
【Antecedentes】
El presidente del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), Andrew Bailey, envió este lunes una carta abierta a los ministros de Finanzas y los gobernadores de los bancos centrales del G20: los mecanismos transfronterizos de regulación y gestión de crisis de las stablecoins «siguen sin estar desarrollados e incluso aún no se han establecido». La carta llegó antes de la reunión de ministros de Finanzas del G20 del jueves, y la regulación de las stablecoins quedó oficialmente en la agenda mundial.
【Situación actual】
Los datos evaluados por el FSB son contundentes:
1. De las 28 jurisdicciones que analizó, solo 11 han finalizado un marco regulatorio para las stablecoins: menos del 40 %;
2. La capitalización de mercado de las stablecoins pasó de unos 206.000 millones de dólares a principios de año a 306.000 millones, y la mayoría está vinculada al dólar. Su tamaño se acerca al umbral de importancia sistémica, pero las reglas van muy rezagadas;
3. Lo más peligroso es la «estructura con múltiples emisores»: empresas vinculadas emiten la misma stablecoin en distintos países y los activos de reserva se reparten entre sus respectivas jurisdicciones. Si se produce una corrida, las solicitudes de reembolso podrían concentrarse en un emisor mientras las reservas permanecen bloqueadas en cuentas de otro país. En plena crisis, las transferencias transfronterizas podrían quedar directamente paralizadas;
4. Los datos de los reguladores tampoco están a la altura: el FSB reconoce que, por ahora, las estadísticas se elaboran principalmente con métodos patentados de proveedores privados de datos. El anonimato de las transacciones en cadena dificulta que los reguladores identifiquen el destino de los flujos de fondos.
【Impacto】
El FSB señala claramente tres vías de transmisión: las corridas de las stablecoins podrían propagarse a los mercados financieros tradicionales mediante la venta de activos de reserva, la salida de depósitos bancarios y la volatilidad de los mercados de divisas. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, también había advertido sobre los riesgos de reembolso de las stablecoins dentro y fuera de la UE. El vacío regulatorio es en sí mismo un riesgo: si cae la primera «stablecoin global», no hay respuesta por ahora a quién le corresponderá asumir los costes de gestionarlo.
¿Qué significa esto para el mundo cripto? A corto plazo, los costes de cumplimiento seguirán aumentando (la ley GENIUS de Estados Unidos y las normas del Banco de Inglaterra se están endureciendo). A largo plazo, la coordinación transfronteriza es precisamente un requisito para que las stablecoins se integren en los pagos convencionales. Hasta que se definan las reglas, el mercado seguirá «pagando la matrícula» con la volatilidad de los precios.
$USDT $USDC
#FSBWarnsCrossBorderStablecoinRulesRemainUnderdeveloped
#稳定币监管 #G20
Lo anterior no constituye asesoramiento de inversión. DYOR; operar conlleva riesgos.
【Antecedentes】
El presidente del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), Andrew Bailey, envió este lunes una carta abierta a los ministros de Finanzas y los gobernadores de los bancos centrales del G20: los mecanismos transfronterizos de regulación y gestión de crisis de las stablecoins «siguen sin estar desarrollados e incluso aún no se han establecido». La carta llegó antes de la reunión de ministros de Finanzas del G20 del jueves, y la regulación de las stablecoins quedó oficialmente en la agenda mundial.
【Situación actual】
Los datos evaluados por el FSB son contundentes:
1. De las 28 jurisdicciones que analizó, solo 11 han finalizado un marco regulatorio para las stablecoins: menos del 40 %;
2. La capitalización de mercado de las stablecoins pasó de unos 206.000 millones de dólares a principios de año a 306.000 millones, y la mayoría está vinculada al dólar. Su tamaño se acerca al umbral de importancia sistémica, pero las reglas van muy rezagadas;
3. Lo más peligroso es la «estructura con múltiples emisores»: empresas vinculadas emiten la misma stablecoin en distintos países y los activos de reserva se reparten entre sus respectivas jurisdicciones. Si se produce una corrida, las solicitudes de reembolso podrían concentrarse en un emisor mientras las reservas permanecen bloqueadas en cuentas de otro país. En plena crisis, las transferencias transfronterizas podrían quedar directamente paralizadas;
4. Los datos de los reguladores tampoco están a la altura: el FSB reconoce que, por ahora, las estadísticas se elaboran principalmente con métodos patentados de proveedores privados de datos. El anonimato de las transacciones en cadena dificulta que los reguladores identifiquen el destino de los flujos de fondos.
【Impacto】
El FSB señala claramente tres vías de transmisión: las corridas de las stablecoins podrían propagarse a los mercados financieros tradicionales mediante la venta de activos de reserva, la salida de depósitos bancarios y la volatilidad de los mercados de divisas. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, también había advertido sobre los riesgos de reembolso de las stablecoins dentro y fuera de la UE. El vacío regulatorio es en sí mismo un riesgo: si cae la primera «stablecoin global», no hay respuesta por ahora a quién le corresponderá asumir los costes de gestionarlo.
¿Qué significa esto para el mundo cripto? A corto plazo, los costes de cumplimiento seguirán aumentando (la ley GENIUS de Estados Unidos y las normas del Banco de Inglaterra se están endureciendo). A largo plazo, la coordinación transfronteriza es precisamente un requisito para que las stablecoins se integren en los pagos convencionales. Hasta que se definan las reglas, el mercado seguirá «pagando la matrícula» con la volatilidad de los precios.
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#FSBWarnsCrossBorderStablecoinRulesRemainUnderdeveloped
#稳定币监管 #G20
Lo anterior no constituye asesoramiento de inversión. DYOR; operar conlleva riesgos.