Qué curioso que el mercado de bonos esté reaccionando a los países desarrollados mucho más rápido que a los emergentes. Los rendimientos promedio de la deuda de los países ricos están ahora en niveles que no veíamos desde 2007. Es un cambio de tono.
Pero aquí viene lo sorprendente: las naciones desarrolladas están políticamente estancadas. En realidad, no pueden recortar el gasto tanto como necesitan. Hay demasiadas prestaciones sociales y demasiados votantes que se amotinarían si las tocaran. ¿Los mercados emergentes? Llevan décadas obligados a apretarse el cinturón. Saben cómo aplicar la austeridad, aunque sea horrible.
Así que tenemos esta extraña situación en la que la deuda «segura» se está reevaluando más rápido, pero quienes la emiten tienen mucha menos flexibilidad. Es como ver a un crucero intentar dar un giro en U mientras una lancha pasa zumbando a su alrededor. Eso no significa que la lancha no vaya a estrellarse, pero al menos puede moverse.
Pero aquí viene lo sorprendente: las naciones desarrolladas están políticamente estancadas. En realidad, no pueden recortar el gasto tanto como necesitan. Hay demasiadas prestaciones sociales y demasiados votantes que se amotinarían si las tocaran. ¿Los mercados emergentes? Llevan décadas obligados a apretarse el cinturón. Saben cómo aplicar la austeridad, aunque sea horrible.
Así que tenemos esta extraña situación en la que la deuda «segura» se está reevaluando más rápido, pero quienes la emiten tienen mucha menos flexibilidad. Es como ver a un crucero intentar dar un giro en U mientras una lancha pasa zumbando a su alrededor. Eso no significa que la lancha no vaya a estrellarse, pero al menos puede moverse.