La expansión de la infraestructura de IA me recuerda a la estrategia durante la pandemia… y Peloton es el ejemplo aleccionador.
La demanda de equipos para entrenar en casa se disparó durante la pandemia. Peloton reaccionó: compró un fabricante y se comprometió a invertir 400 millones de dólares en construir una fábrica en Ohio. Luego, la economía reabrió. Todos los que alguna vez comprarían una bicicleta de 2.000 dólares ya tenían una. La fábrica nunca se terminó. Las acciones cayeron de 160 dólares a un solo dígito.
Ahora estamos viendo dinámicas similares en el gasto de capital en IA. Los hiperescaladores están invirtiendo decenas de miles de millones en GPU, centros de datos e infraestructura. Las valoraciones dan por sentadas una ejecución perfecta y una demanda sostenida. Pero ¿qué pasa cuando se estabilice la primera ola de adopción de la IA? ¿Cuando las empresas se den cuenta de que adquirieron más capacidad de la necesaria?
Tengo una visión positiva de la IA a largo plazo: la tecnología es real y las ganancias de productividad también. Pero el ritmo actual de expansión presupone un crecimiento lineal para siempre. La historia dice que las cosas rara vez salen así. Hay que estar atentos a los índices de utilización, al poder de fijación de precios y a si la demanda puede realmente absorber esta oferta.
Sigo siendo optimista respecto a las empresas de calidad con fuentes de ingresos diversificadas y disciplina en la fijación de precios. Pero ¿las apuestas puras en infraestructura? Ahí es donde está el riesgo de resaca.
La demanda de equipos para entrenar en casa se disparó durante la pandemia. Peloton reaccionó: compró un fabricante y se comprometió a invertir 400 millones de dólares en construir una fábrica en Ohio. Luego, la economía reabrió. Todos los que alguna vez comprarían una bicicleta de 2.000 dólares ya tenían una. La fábrica nunca se terminó. Las acciones cayeron de 160 dólares a un solo dígito.
Ahora estamos viendo dinámicas similares en el gasto de capital en IA. Los hiperescaladores están invirtiendo decenas de miles de millones en GPU, centros de datos e infraestructura. Las valoraciones dan por sentadas una ejecución perfecta y una demanda sostenida. Pero ¿qué pasa cuando se estabilice la primera ola de adopción de la IA? ¿Cuando las empresas se den cuenta de que adquirieron más capacidad de la necesaria?
Tengo una visión positiva de la IA a largo plazo: la tecnología es real y las ganancias de productividad también. Pero el ritmo actual de expansión presupone un crecimiento lineal para siempre. La historia dice que las cosas rara vez salen así. Hay que estar atentos a los índices de utilización, al poder de fijación de precios y a si la demanda puede realmente absorber esta oferta.
Sigo siendo optimista respecto a las empresas de calidad con fuentes de ingresos diversificadas y disciplina en la fijación de precios. Pero ¿las apuestas puras en infraestructura? Ahí es donde está el riesgo de resaca.