Un paso hacia la institucionalización de las criptomonedas: la Reserva Federal establece las reglas del juego para las monedas estables
En un esfuerzo por reforzar el control regulatorio sobre el creciente mercado de activos digitales, la Reserva Federal de Estados Unidos presentó propuestas regulatorias integrales, consideradas las más estrictas de su tipo, para regular las actividades de las entidades emisoras de monedas estables (stablecoins) destinadas a los pagos.
Esta medida forma parte de la aplicación de la Ley GENIUS de 2025, con el objetivo de establecer normas claras que garanticen la estabilidad del valor de estas monedas y protejan la estabilidad financiera antes de que la normativa de aplicación entre plenamente en vigor.
Principales ejes de las normas propuestas
Las normas propuestas por la Reserva Federal para la fase de consulta pública (de 60 días) se centran en dos ejes principales: los activos de reserva y los requisitos para las instituciones autorizadas a emitirlas:
Respaldo íntegro en activos (reserva total): obligar a los emisores de monedas estables a respaldar íntegramente (100 %) sus tokens con activos líquidos de alta calidad. Estas reservas se limitarían, en la práctica, a letras del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo, excluyendo activos de alto riesgo como otras criptomonedas o bonos corporativos.
Requisitos de capital y riesgos operativos: imponer requisitos de capital escalonados como protección adicional frente a los riesgos. La propuesta contempla un colchón de capital de hasta el 2 % para los primeros 20.000 millones de dólares en monedas en circulación, que disminuiría gradualmente a medida que aumentara el volumen.
Una vía unificada para bancos e instituciones: establecer un mecanismo y un proceso de auditoría para regular cómo los bancos supervisados por la Reserva Federal pueden solicitar licencias para emitir monedas estables a través de filiales, presentando planes de negocio detallados y procedimientos transparentes de revisión y evaluación.
Transparencia e informes de auditoría: posibilidad de exigir a las empresas que presenten informes mensuales, independientes y auditados sobre la composición de los activos de reserva, para garantizar que la oferta se corresponda con las reservas financieras reales.
"Las monedas estables solo serán realmente estables si los usuarios pueden canjearlas de forma fiable por su valor nominal íntegro en cualquier condición del mercado."
— Michael Barr, gobernador de la Junta de la Reserva Federal
Dimensiones y efectos económicos previstos
Las nuevas normas representan un punto de inflexión decisivo en la reestructuración del panorama de las monedas digitales estables, pues tienen múltiples repercusiones en los mercados financieros:
Reconfiguración del mapa competitivo: estas normas podrían imponer elevados costes de cumplimiento a empresas no bancarias como (Tether) y (Circle), mientras que darían luz verde a los bancos tradicionales y les otorgarían una ventaja regulatoria para entrar con fuerza en este sector.
Impulso a la demanda de deuda pública: al limitar los activos de respaldo a letras del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo, la Reserva Federal garantiza un flujo de liquidez cuantioso y constante hacia el mercado de deuda pública.
Tender un puente entre ambos sistemas: las normas estrictas contribuyen a disipar los temores de fraude y colapsos repentinos (como ocurrió anteriormente con algunas criptomonedas no reguladas), allanando el camino para integrar las tecnologías blockchain en el sistema bancario oficial.
Entre la regulación y la innovación
Aunque las instituciones han acogido favorablemente la existencia de un marco jurídico claro, los sectores tecnológico y financiero aguardan la versión definitiva de estas normas; a algunos les preocupa que unas reglas excesivamente estrictas frenen la innovación y restrinjan a las empresas de tecnología financiera en favor de los gigantes tradicionales de Wall Street.
En definitiva, la nueva propuesta de la Reserva Federal representa un reconocimiento oficial de una nueva realidad: las monedas estables ya no son solo un instrumento marginal de especulación, sino que se han convertido en una parte integral del futuro sistema de pagos, que requiere una supervisión rigurosa para proteger la estabilidad financiera mundial.