银河证券研报指出，2026年中国煤炭供需偏紧，煤价中枢抬升。受反内卷核查、印尼限出口、地缘冲突及安监趋严等因素影响，供给约束持续存在，而电煤等需求有望提升。预计全年秦皇岛5500大卡动力煤市场价中枢在800—900元/吨，高于2025年年均价（690元/吨），迎峰度冬期间有望进一步冲高。

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