周五股涨，但10年期美债收益率仍在约5.24%附近。利率没有跟随股价一起放松，说明债市对通胀与供给的定价依旧偏硬。对久期长的科技股、软件股和未盈利成长股，这就是估值天花板。
过去几周股债经常脱节：股市冲击高位，债市收益率却靠近多年高位。这种组合能维持一段时间，但容错率很低——只要CPI或拍卖需求不及预期，高估值就要重新贴现。
我的看法：在利率明显回落前，把仓位重心放在现金流清晰、回购能力强的公司，比追高叙事股更稳妥。加密和AI高Beta标的，更要把利率当成每日仪表盘。
周末重点不是猜涨跌，而是检查组合对更高十年期的压力测试是否过关。
以上内容仅供参考，不构成投资建议。
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