Los fondos de ETH registran nueve días consecutivos de salidas | Los rendimientos del staking no compensan los reembolsos | Esperar primero a que confluyan los flujos y el precio
Mi postura es no perseguir la subida por ahora, pero tampoco concluir que ETH seguirá cayendo solo por las «nueve jornadas consecutivas de salidas». En Binance Square se está hablando de #EtherETFsExtendOutflowsToNineDays. Tras comprobar la tabla diaria de Farside, los fondos estadounidenses de ETH al contado registraron efectivamente salidas netas durante nueve jornadas consecutivas, del 29 de septiembre al 9 de octubre, por un total acumulado de unos 697 millones de dólares; en la última jornada publicada, el 9 de octubre, las salidas netas fueron de 56,1 millones de dólares. Ahora es fin de semana: no se puede afirmar que las fluctuaciones del mercado al contado del sábado y el domingo signifiquen que los fondos de los ETF ya han vuelto a entrar, ni equiparar mecánicamente los reembolsos con órdenes de venta de ETH al contado ejecutadas en los exchanges ese mismo día. Las suscripciones y los reembolsos en el mercado primario de los fondos, el inventario de los creadores de mercado y los plazos de ejecución pueden generar desfases en la transmisión al precio.
Me fijo más en una diferencia entre productos que es fácil pasar por alto: el suplemento del folleto de 21Shares Ethereum Staking ETF presentado ante la SEC explica que el fondo sigue el precio manteniendo ETH y, cuando las condiciones lo permiten, destina parte de sus ETH al staking y refleja las recompensas obtenidas. No es un producto de renta fija cuyo riesgo pueda ignorarse con solo mirar el rendimiento. El documento también especifica las comisiones, la custodia y los acuerdos de staking. Las recompensas del staking pueden mejorar el rendimiento neto de una inversión a largo plazo, pero no garantizan cubrir una caída del precio de ETH a corto plazo. Si hay reembolsos, hay que observar por separado la demanda de participaciones del fondo y la demanda de ETH subyacente. Por eso no interpreto que «haya staking» signifique automáticamente que aumentará la demanda de ETH al contado.
La reacción del mercado tampoco apunta en una sola dirección. Al consultar el mercado al contado de Kraken, ETH cotizaba a unos 2542 dólares, por encima de la apertura del día, de unos 2504 dólares; el mínimo intradía fue de 2495 y el máximo, de 2552. El precio repuntó incluso después de conocerse los datos de salidas consecutivas de los fondos, lo que indica que, al menos por ahora, no es una sola variable relacionada con los ETF la que está dominando. Pero esto no demuestra que los flujos de capital hayan mejorado, ni se puede atribuir todo el repunte a un determinado folleto. Mis niveles de referencia a corto plazo son el máximo intradía, cerca de 2552 dólares; la barrera psicológica de 2500 dólares; y el mínimo intradía de 2495 dólares. Si supera el máximo pero cae rápidamente por debajo de 2500, el repunte no tendrá suficiente continuidad. Si en la próxima jornada de negociación de los fondos siguen registrándose grandes salidas y el precio al contado cae por debajo de 2495, habrá que abandonar la hipótesis alcista.
Si operara por mi cuenta, por ahora optaría por no participar y mantenerme al margen hasta tener confirmación. Solo me plantearía abrir una posición de prueba al contado, equivalente al 4 % del capital total destinado a operar y sin apalancamiento, si ETH se mantiene por encima de 2552 dólares, no pierde ese nivel en un retroceso y, además, las salidas se reducen claramente o se vuelven entradas netas en la siguiente jornada de negociación de los fondos cuyos datos puedan verificarse. El primer objetivo sería 2580 dólares, donde vendería la mitad; el segundo, 2620 dólares, donde cerraría el resto de la posición. Si después de activarse la operación el precio cae por debajo de 2520 dólares, asumiría la pérdida y saldría. Si primero cae por debajo de 2495 dólares, cancelaría directamente el plan de compra, sin pasar a perseguir una posición corta. Si no se activa ninguna condición, no hay operación y, por tanto, tampoco ganancias que revisar. Nuevos datos de flujos y precios pueden refutar mi análisis; la disciplina importa más que las predicciones.
#EtherETFsExtendOutflowsToNineDays #ETH
Lo anterior es solo una observación personal del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
Mi postura es no perseguir la subida por ahora, pero tampoco concluir que ETH seguirá cayendo solo por las «nueve jornadas consecutivas de salidas». En Binance Square se está hablando de #EtherETFsExtendOutflowsToNineDays. Tras comprobar la tabla diaria de Farside, los fondos estadounidenses de ETH al contado registraron efectivamente salidas netas durante nueve jornadas consecutivas, del 29 de septiembre al 9 de octubre, por un total acumulado de unos 697 millones de dólares; en la última jornada publicada, el 9 de octubre, las salidas netas fueron de 56,1 millones de dólares. Ahora es fin de semana: no se puede afirmar que las fluctuaciones del mercado al contado del sábado y el domingo signifiquen que los fondos de los ETF ya han vuelto a entrar, ni equiparar mecánicamente los reembolsos con órdenes de venta de ETH al contado ejecutadas en los exchanges ese mismo día. Las suscripciones y los reembolsos en el mercado primario de los fondos, el inventario de los creadores de mercado y los plazos de ejecución pueden generar desfases en la transmisión al precio.
Me fijo más en una diferencia entre productos que es fácil pasar por alto: el suplemento del folleto de 21Shares Ethereum Staking ETF presentado ante la SEC explica que el fondo sigue el precio manteniendo ETH y, cuando las condiciones lo permiten, destina parte de sus ETH al staking y refleja las recompensas obtenidas. No es un producto de renta fija cuyo riesgo pueda ignorarse con solo mirar el rendimiento. El documento también especifica las comisiones, la custodia y los acuerdos de staking. Las recompensas del staking pueden mejorar el rendimiento neto de una inversión a largo plazo, pero no garantizan cubrir una caída del precio de ETH a corto plazo. Si hay reembolsos, hay que observar por separado la demanda de participaciones del fondo y la demanda de ETH subyacente. Por eso no interpreto que «haya staking» signifique automáticamente que aumentará la demanda de ETH al contado.
La reacción del mercado tampoco apunta en una sola dirección. Al consultar el mercado al contado de Kraken, ETH cotizaba a unos 2542 dólares, por encima de la apertura del día, de unos 2504 dólares; el mínimo intradía fue de 2495 y el máximo, de 2552. El precio repuntó incluso después de conocerse los datos de salidas consecutivas de los fondos, lo que indica que, al menos por ahora, no es una sola variable relacionada con los ETF la que está dominando. Pero esto no demuestra que los flujos de capital hayan mejorado, ni se puede atribuir todo el repunte a un determinado folleto. Mis niveles de referencia a corto plazo son el máximo intradía, cerca de 2552 dólares; la barrera psicológica de 2500 dólares; y el mínimo intradía de 2495 dólares. Si supera el máximo pero cae rápidamente por debajo de 2500, el repunte no tendrá suficiente continuidad. Si en la próxima jornada de negociación de los fondos siguen registrándose grandes salidas y el precio al contado cae por debajo de 2495, habrá que abandonar la hipótesis alcista.
Si operara por mi cuenta, por ahora optaría por no participar y mantenerme al margen hasta tener confirmación. Solo me plantearía abrir una posición de prueba al contado, equivalente al 4 % del capital total destinado a operar y sin apalancamiento, si ETH se mantiene por encima de 2552 dólares, no pierde ese nivel en un retroceso y, además, las salidas se reducen claramente o se vuelven entradas netas en la siguiente jornada de negociación de los fondos cuyos datos puedan verificarse. El primer objetivo sería 2580 dólares, donde vendería la mitad; el segundo, 2620 dólares, donde cerraría el resto de la posición. Si después de activarse la operación el precio cae por debajo de 2520 dólares, asumiría la pérdida y saldría. Si primero cae por debajo de 2495 dólares, cancelaría directamente el plan de compra, sin pasar a perseguir una posición corta. Si no se activa ninguna condición, no hay operación y, por tanto, tampoco ganancias que revisar. Nuevos datos de flujos y precios pueden refutar mi análisis; la disciplina importa más que las predicciones.
#EtherETFsExtendOutflowsToNineDays #ETH
Lo anterior es solo una observación personal del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.