Los rendimientos de los bonos globales de largo plazo siguen subiendo. El aumento de las tasas de descuento primero reduce el apetito por el riesgo, y es más probable que los criptoactivos se vean frenados por las expectativas de liquidez que encuentren una dirección clara por una revisión a la baja de las expectativas de subidas de tipos. El 11 de octubre, Cailian Press citó un informe de CITIC Securities que señaló que la estabilización de los precios del petróleo, unos datos de empleo no agrícola inferiores a lo previsto y la revisión a la baja de las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal no habían cambiado la tendencia alcista de los rendimientos de los bonos globales de largo plazo. El informe atribuyó esta tendencia a la persistente fortaleza de la demanda de financiación e inversión del sector privado: impulsada por inversiones de billones de dólares, Norteamérica ha dejado atrás el bajo crecimiento y los bajos tipos de interés, una situación atípica que prevaleció tras la crisis financiera. Antes de que llegue un punto de inflexión en el ciclo de inversión en IA, los tipos de interés altos son una nueva normalidad a la que habrá que hacer frente. Entre los sectores cuya demanda es menos sensible a los altos tipos de interés en el extranjero, solo se mencionaron la IA norteamericana y los ámbitos vinculados a la expansión fiscal del Gobierno central de China. En cambio, los sectores de internacionalización y recursos, que en el pasado ofrecieron buenos resultados a los inversores, afrontan presiones. En un contexto de demanda débil, los productos cuyo exceso de oferta se está corrigiendo se consideran más escasos, y conviene seguir de cerca el proceso de lucha contra la competencia destructiva el próximo año. En cuanto al precio de las criptomonedas, a corto plazo no hay un nuevo nivel de referencia para Bitcoin ($BTC ); conviene observar si el apetito por el riesgo sigue contrayéndose junto con los tipos de interés de largo plazo, si el volumen de negociación acompaña la recuperación y si disminuye durante los retrocesos. En materia de asignación, el informe solo recomienda afrontar los tipos altos mediante sectores con perspectivas favorables y en los que se esté corrigiendo el exceso de oferta, y seguir de cerca el punto de inflexión del ciclo de inversión en IA. La macroeconomía puede explicar el origen de la volatilidad, pero no sustituye el análisis de la propia estructura de precios.
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