El dinero surcoreano está fluyendo hacia productos que invierten en bonos del Tesoro de EE. UU. a través del yen, después de que el tipo de cambio entre el won y el yen cayera al rango de los 840 wones por cada 100 yenes. Los inversores apuestan tanto por un repunte de los bonos estadounidenses a largo plazo como por una recuperación del yen frente al won.

Según Woori Bank, el tipo de cambio entre el won y el yen cayó al rango de los 846 wones por cada 100 yenes durante la sesión del 6 de octubre. Fue su nivel más bajo desde los 837,58 wones del 2 de enero de 2008, el más débil en unos 18 años y nueve meses. También cotizó en torno a los 847 wones durante la jornada del 8 de octubre, más de 60 wones por debajo de principios de agosto, cuando superaba los 900 wones.

Según el Depositario de Valores de Corea, los inversores nacionales fueron compradores netos de participaciones por valor de 4.042.938 dólares del ETF iShares 20+ Year US Treasury Bond JPY Hedged, cotizado en Japón, durante el último mes. Ocupó el tercer puesto entre los valores japoneses por compras netas. Al 2 de octubre, las tenencias ascendían a 272,77 millones de dólares, la segunda cifra más alta entre los valores cotizados en Japón.

El ETF mantiene bonos del Tesoro de Estados Unidos con vencimientos residuales superiores a 20 años y cubre las fluctuaciones del tipo de cambio entre el dólar y el yen. Los inversores surcoreanos que convierten wones en yenes para comprar este producto están expuestos tanto a las variaciones de los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos como a los movimientos del tipo de cambio entre el won y el yen. Cubrir el tipo de cambio entre el dólar y el yen no elimina las variaciones del valor del yen frente al won.

El menor coste de comprar yenes refleja la evolución divergente de ambas monedas. El tipo de cambio entre el won y el yen se calcula a partir del tipo de cambio de cada moneda frente al dólar. Recientemente, el won se ha fortalecido, mientras que el yen se ha mantenido débil. En Corea del Sur, el aumento de las exportaciones de semiconductores, impulsado por la expansión de la inversión en IA, y las ventas de dólares por parte de los exportadores respaldaron al won. El tipo de cambio entre el won y el dólar cayó a 1.338,5 wones el 8 de octubre.

El repunte del yen siguió siendo limitado incluso después de que el Banco de Japón subiera los tipos de interés el mes pasado. El tipo de cambio entre el yen y el dólar se acercó a los 164 yenes a finales de julio, y luego bajó al rango de 156 yenes tras una intervención conjunta de las autoridades cambiarias de Estados Unidos y Japón. Más tarde volvió a subir, al resurgir la preocupación por la situación fiscal de Japón, y alcanzó los 158,21 yenes el 8 de octubre.

Los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo son otro factor que atrae la atención de los inversores. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 20 años subió 0,462 puntos porcentuales, del 5,250 % el 4 de septiembre al 5,712 % el 5 de octubre. Dado que los precios de los bonos se mueven en sentido inverso a los rendimientos, las expectativas de que estos puedan bajar más adelante y elevar los precios de los bonos a largo plazo están impulsando la demanda.