Informe matutino del 11 de octubre | Alguien absorbe las transferencias de BTC del Gobierno, los ETF registran entradas de 253 millones y BTC busca un suelo por encima de los 82.000
【La frase del día】
El Gobierno transfiere, los ETF vuelven a recibir entradas y las ballenas compran. Los 82.000 son la prueba de hoy; los 81.500, el suelo.
Variables clave de hoy:
① El Gobierno de EE. UU. transfirió esta semana unos 17.700 BTC a Coinbase Prime. K33 considera que probablemente se trata de movimientos de custodia y no de ventas
② $BTC
Los ETF spot de BTC registran entradas netas de 253 millones de dólares en un solo día; es el segundo día de entradas netas esta semana y Fidelity lidera
③ BTC cotiza cerca de los 82.600; sube un 0,86% en 24 horas, tras rebotar desde el mínimo intradía de 80.427
¿Qué dije ayer?
En el informe de ayer por la mañana dije que el riesgo de caída era algo mayor y que 80.500 era el límite mínimo.
Resultado: 80,427; volvió a romperse el nivel, por menos de 100 dólares. Después rebotó hasta 82,800.
Acerté la dirección, pero el límite mínimo volvió a quedar un poco más abajo. Sin embargo, me fijé en un detalle: esta vez, después de caer hasta 80,427, el rebote fue más rápido que la vez anterior. La última vez que cayó a 80.800, tardó mucho en recuperarse. Esta vez tocó 80,427 y rebotó de inmediato 2.000 dólares.
Acertar la dirección no garantiza ganar dinero, y equivocarse tampoco implica necesariamente perderlo. El mercado no premia ni castiga tu análisis, sino tus acciones.
¿Y ustedes? ¿Cuántos compraron cuando llegó a 80,427? Cuéntenlo en los comentarios.
¿Por qué creo que el riesgo de caída es algo mayor?
Primero, el Gobierno está transfiriendo monedas. K33 dice que no se trata de ventas, pero la espada sigue suspendida sobre nosotros.
Esta semana, el Gobierno de EE. UU. transfirió unos 17.700 BTC a Coinbase Prime. Una transferencia de 12.267 BTC está relacionada con el hackeo de Bitfinex. Las tenencias identificadas bajaron de 324.527 BTC a 306.795 BTC. Si se incluyen los monederos no identificados, entraron unos 21.500 BTC en Coinbase Prime.
El análisis de K33 es que la mayoría de estas transferencias probablemente no sean ventas, sino movimientos de custodia. Coinbase Prime es el custodio del Servicio de Alguaciles de EE. UU. desde 2024, y los BTC relacionados con Bitfinex siguen atascados en el proceso de reclamación. El Departamento de Justicia quiere devolverlos en forma de BTC.
Pero también tienes que tener en cuenta esto: se vayan a vender o no, 17.700 monedas entraron en una cuenta de custodia de un exchange. Que las vendan o no depende de ellos, pero el hecho de que «pueden venderlas en cualquier momento» es una espada suspendida sobre nuestras cabezas.
Segundo, los ETF están recibiendo entradas, pero no nos alegremos demasiado pronto.
El 11 de octubre, los ETF spot de BTC registraron entradas netas de 253,54 millones de dólares; fue el segundo día de entradas netas de la semana. Fidelity lideró con 117 millones en entradas netas. Ark 21Shares recibió 97,6 millones y Bitwise sumó 38,8 millones. IBIT de BlackRock no registró entradas ni salidas.
En resumen: Fidelity está comprando y BlackRock observa. Fidelity está cargando con la mayor parte, mientras IBIT no se mueve. No es «un regreso generalizado de las instituciones», sino «una entidad tanteando el terreno».
Tercero, los bonos del Tesoro están al 5,24% y Musalem dice que aún habrá más subidas en los próximos 6-9 meses.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cerró en torno al 5,24% y el de los bonos a 30 años, cerca del 5,60%. Musalem, presidente de la Reserva Federal de San Luis, declaró claramente que probablemente la Fed tendrá que subir aún más los tipos en los próximos 6 a 9 meses. Según datos de CME, hay un 80% de probabilidad de que los tipos se mantengan sin cambios en octubre y un 87% de que suban en diciembre.
En resumen: el consenso es que no habrá subida de tipos en octubre, pero la espada de diciembre ya pende sobre nuestras cabezas.
Bloque uno: noticias macroeconómicas
1. Reserva Federal: probabilidad del 87% de una subida de tipos en diciembre; el IPC de la semana que viene será decisivo
El miércoles de la semana que viene se publicará el IPC de EE. UU. de septiembre. El mercado prevé que el IPC general suba un 3,7% interanual y el subyacente, un 2,5%. Si el IPC supera claramente las expectativas, el mercado podría reevaluar la necesidad de que la Reserva Federal endurezca su política, lo que impulsaría al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar.
El martes de la semana que viene, JPMorgan, Goldman Sachs y Citigroup serán los primeros en publicar sus resultados y darán inicio a la temporada de resultados del tercer trimestre. Se prevé que los beneficios del tercer trimestre de las empresas del S&P 500 crezcan más del 30% interanual.
En resumen: la semana que viene hay dos cosas importantes: el IPC y los resultados bancarios. El IPC determinará la dirección de los tipos de interés y los resultados, el apetito por el riesgo. Ambos se conocerán la semana que viene, así que entonces se definirá la dirección.
Árbol de escenarios geopolíticos:
① Las negociaciones entre EE. UU. e Irán logran un avance (probabilidad del 30%) → el petróleo cae a 95-98 y BTC se beneficia
② Las negociaciones siguen estancadas y Trump mantiene su postura de «no atacar antes de las elecciones de mitad de mandato» (probabilidad del 50%) → BTC oscila entre 80.500 y 84.500
③ Escalada militar (probabilidad del 20%) → el petróleo supera los 108 y BTC cae hasta 78.000
Trump ya ha declarado claramente que no atacará Irán antes de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre. Pero esta «ventana de seguridad» solo dura tres semanas.
2. Mercados tradicionales: Brent a 100,20 dólares; los rendimientos de los bonos del Tesoro retroceden desde su máximo en 24 años
El Brent cerró a 100,20 dólares por barril y el WTI, a 88,28 dólares por barril. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años bajó desde el máximo intradía de los últimos 24 años, del 5,365%, hasta alrededor del 5,24%. El rendimiento de adjudicación de la subasta de bonos a 30 años fue del 5,618%.
En resumen: el mercado de bonos ha podido respirar por ahora, pero el 5,24% sigue siendo el nivel más caro en 24 años. Esta pequeña bajada no puede salvar a BTC.
Correlación entre clases de activos: la correlación móvil a 120 días entre BTC y el oro es de 0,52, un máximo de seis años. Pero hoy el oro y los bonos del Tesoro se mueven juntos mientras BTC rebota. Frente al riesgo macroeconómico, la correlación no vale nada.
Flujos de capital
ETF: el 11 de octubre registraron entradas netas de 253,54 millones de dólares, el segundo día de entradas netas de la semana. Fidelity lideró con 117 millones; Ark 21Shares recibió 97,6 millones y Bitwise, 38,8 millones. IBIT de BlackRock no registró entradas. En cuanto a los ETF de Ethereum, las salidas acumuladas desde comienzos de octubre ascienden a 634,8 millones de dólares; siguen perdiendo fondos.
Ecoinometrics advierte que las entradas netas en ETF de los últimos 30 días siguen siendo positivas, unos 30.000-40.000 BTC, pero el ritmo de compra se ha debilitado; «más vale que este soporte no dure demasiado».
Actividad en los futuros de Binance: en 24 horas se liquidaron 66,288 millones de dólares en todo el mercado; se liquidaron 41,1237 millones en posiciones cortas y 25,1643 millones en posiciones largas. Los bajistas sufrieron más liquidaciones: algunos persiguieron la caída en 80,427 y el rebote los liquidó.
Instantánea de la microestructura: en Coinbase, en el mercado spot de BTC, hay una orden de compra de aproximadamente 64,37 BTC a 82.581 dólares, con un valor nominal de unos 5,31 millones de dólares, a alrededor de un 0,40% por debajo del precio medio. En el libro de órdenes cercano de ese mismo exchange, las compras suman unos 23,73 millones de dólares y las ventas, unos 21,52 millones; las compras superan a las ventas por unos 2,2 millones de dólares.
En resumen: alguien colocó una orden de compra de 5,31 millones de dólares en Coinbase a 82.581. Hay quien está dispuesto a comprar a este precio.
Flujos de capital: dentro del sector cripto, BTC está recibiendo entradas y ETH está perdiendo fondos. Entre clases de activos, los bonos del Tesoro de EE. UU. al 5,24% están absorbiendo capital de los activos de riesgo.
Movimientos institucionales y flujos de capital
Strategy sigue comprando. La semana pasada añadió 334 BTC, lo que eleva sus tenencias totales a 848.000 BTC, con un coste medio de 75.441 dólares. El valor actual de sus tenencias ronda los 73.000 millones de dólares.
Robinhood también está comprando. Añadió 25 millones de dólares en Bitcoin a su balance. Un vicepresidente sénior afirmó que la medida busca demostrar el compromiso de la empresa con las criptomonedas.
En resumen: las empresas están comprando. Strategy compró 33 monedas y Robinhood, 25 millones de dólares. No son cantidades enormes, pero la dirección está clara.
Pero conviene prestar atención a la valoración de K33: Bitfinex se comprometió a destinar al menos el 80% de los fondos netos recuperados a recomprar LEO. Si obtiene los BTC, podría significar la venta de hasta unos 85.000 BTC en 18 meses, aproximadamente 150 BTC al día.
En resumen: puede que las transferencias gubernamentales no sean ventas, pero si se distribuyen las reclamaciones de Bitfinex, las recompras de LEO podrían generar una presión vendedora sostenida en el mercado spot. 150 monedas al día, 55.000 al año. No es un desplome puntual, sino una hemorragia lenta.
Pulso on-chain
Los datos on-chain dejan algo claro.
Primero, las salidas netas de los exchanges alcanzaron su máximo en siete meses. Según datos de Santiment, el 6 de octubre salieron de los exchanges 24.073 BTC netos, la mayor salida diaria desde el 1 de marzo.
Segundo, Glassnode confirma que ha terminado la tendencia de depósitos netos de ballenas en los exchanges. La tendencia duró más de tres meses desde el verano y finalizó a finales de agosto; desde entonces, los flujos de fondos han sido negativos de forma sostenida.
Tercero, las ballenas están acumulando y los pequeños inversores están vendiendo. Las direcciones «ballena y tiburón» que poseen entre 10 y 10.000 BTC acumularon un total de 86.702 BTC en las últimas tres semanas.
En resumen: las monedas están saliendo de los exchanges, las ballenas están acumulando y los pequeños inversores están vendiendo. El precio cae, pero las monedas pasan de manos débiles a manos fuertes.
Confío en los datos on-chain porque el precio es el resultado y la distribución de las monedas, la causa. Pero la transferencia de monedas lleva tiempo; a corto plazo, el precio lo determinan los derivados.
Comportamiento de los principales operadores
¿Quién está sentado frente a ti?
La proporción de posiciones largas y cortas de las ballenas en Hyperliquid ronda el 0,87; las posiciones cortas representan aproximadamente el 53,61%. Los operadores expertos están apostando a la baja.
Pero hay una excepción: la dirección de ballena 0x5b5d..60 abrió una posición corta apalancada 5x en ETH a 2.322,63 dólares y ahora tiene pérdidas no realizadas de 19,3045 millones de dólares.
En resumen: una ballena abrió una posición corta en ETH a 2.322. Ahora ETH ronda los 2.512 dólares; pierde casi 20 millones y sigue aguantando la posición.
¿En qué eres más inteligente que esos 100 monederos?
Comportamiento de los creadores de mercado y riesgo de liquidez
Wintermute está reduciendo posiciones, no aumentándolas.
Wintermute tenía anteriormente posiciones cortas en perpetuos por unos 102 millones de dólares en Hyperliquid. Después redujo su exposición corta de 102,1 millones a 55,54 millones de dólares. Sus ganancias no realizadas subieron de 928.000 a 2,28 millones, y sus ganancias acumuladas alcanzaron los 179,89 millones de dólares.
En resumen: los creadores de mercado están tomando beneficios, no aumentando sus posiciones. Ya ganaron lo suficiente y se retiran por ahora. No son codiciosos.
Pero la recompra de LEO de Bitfinex supone una presión vendedora crónica. 150 monedas al día durante 18 meses. Los creadores de mercado se retiran, el Gobierno transfiere, Bitfinex vende, las ballenas compran y tú estás en medio.
Si pones el stop loss demasiado cerca, la mecha de 80,427 te saca. Si lo pones demasiado lejos, el 5,24% de los bonos del Tesoro te mata lentamente. Tú eliges.
Tendencias destacadas
① El avance matemático de OpenAI reaviva las preocupaciones sobre la seguridad de las firmas cripto
El 6 de octubre, OpenAI publicó 377 manuscritos matemáticos creados por un modelo de IA avanzado de desarrollo interno, que supuestamente resolvió varios problemas fundamentales en apenas 3 horas de computación. El sector cripto empezó a preocuparse por la seguridad de la criptografía de curva elíptica, en la que se basa la seguridad de las firmas de Bitcoin.
La conclusión de K33 es que, por ahora, las pruebas son insuficientes para afirmar que la criptografía de curva elíptica se haya debilitado. Pero la narrativa ya está cobrando fuerza.
En resumen: la IA está resolviendo problemas matemáticos más rápido de lo que esperaba el sector. La seguridad de Bitcoin se basa en la criptografía de curva elíptica. Si la IA puede reducir el tiempo necesario para descifrarla de «cientos de años» a «unos años», todo el sector tendrá que revisar sus supuestos de seguridad. A corto plazo, será un golpe a la confianza; a medio plazo, una bomba narrativa.
② FinCEN retira dos propuestas de regulación sobre criptomonedas
FinCEN retiró dos antiguas propuestas de regulación sobre criptomonedas: una de 2023 que pretendía clasificar las mezclas de criptomonedas internacionales como «un asunto de máxima preocupación en materia de blanqueo de capitales», y otra de 2020 que exigía verificar la identidad en transacciones relacionadas con monederos de autocustodia. FinCEN afirmó que la definición de mezcladores era demasiado amplia y podía restringir usos legítimos de la privacidad.
En resumen: los reguladores están flexibilizando las restricciones sobre la privacidad y la autocustodia. Esto no es positivo para los precios, sino para el rumbo del sector.
Análisis técnico
BTC: RSI (14) cerca de 51, neutral. El ADX diario marca 37,9; la tendencia sigue inclinándose al alza, pero en el gráfico de 4 horas el precio aún está por debajo de la media móvil de 50 periodos, así que la tendencia a corto plazo todavía no se ha invertido. Actualmente está en una fase de rebote y recuperación tras una fuerte caída: ha rebotado desde la banda inferior de Bollinger, en 80.781, y la resistencia fuerte por arriba está en la banda media, en 83.250.
Niveles clave (recomendamos guardar una captura):
Primer obstáculo por arriba: 83.250-83.500 (la línea media de Bollinger y también la resistencia señalada por FxPro; recuperar este nivel aliviaría la presión bajista).
Primer soporte por debajo: 81.500-82.000 (zona de soporte reciente; Coinbase tiene una orden de compra de 5,31 millones a 82.581).
Si se rompe el nivel de 81.500, los 80.000 serán un umbral psicológico y también el objetivo que el mercado asigna a una probabilidad del 67%.
Confluencia entre marcos temporales: semanal alcista. Diario alcista (ADX 37,9). Cuatro horas: lateral con sesgo bajista. Una hora: lateral. Puntuación de confluencia: 2,5/4.
ETH: ronda los 2.512, con una subida del 1,50% y un rendimiento superior al de BTC. Resistencia por arriba: 2.550-2.600; soporte por abajo: 2.400-2.450.
SOL: ronda los 109,95, con una subida del 1,72%. Resistencia por arriba: 115-118; soporte por abajo: 105-108.
XRP: cotiza a 1,4061, con una subida del 1,68%.
Oro: lateral.
Petróleo: Brent a 100,20 dólares y WTI a 88,28 dólares; el estancamiento entre EE. UU. e Irán continúa.
Perspectivas para hoy
Conclusión principal: creo que el riesgo de caída es algo mayor. El Gobierno transfirió 17.700 monedas a Coinbase Prime; aunque los ETF están recibiendo entradas, solo Fidelity está comprando; y los bonos del Tesoro al 5,24% presionan desde arriba. Pero alguien colocó una orden de compra de 5,31 millones en Coinbase y los datos on-chain muestran acumulación. Los 82.000 serán la prueba de hoy.
Tres escenarios:
Escenario uno (el más probable, 45%): BTC oscila entre 81.500 y 83.500. Las entradas en ETF limitan las caídas, pero los bonos del Tesoro frenan las subidas. La dirección dependerá del IPC de la semana que viene.
Escenario dos (probabilidad del 30%): los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen subiendo y el Gobierno continúa transfiriendo monedas; BTC cae por debajo de 81.500 y se dirige a 80.000-80.500.
Escenario tres (probabilidad del 25%): las negociaciones entre EE. UU. e Irán dan un giro favorable, baja el precio del petróleo y BTC rebota hasta 83.500-84.500.
Estrategia de trading
Mi estrategia: no abrir posiciones. No comprar en la caída cerca de 82.000 ni abrir cortos a la carrera si se rompe el nivel. Esperar al IPC de la semana que viene.
Árbol de decisión para operar:
Si BTC vuelve a probar 81.500-82.000 y se estabiliza con un aumento del volumen → abrir una posición larga pequeña; stop loss en 80.800; objetivo: 83.500-84.000
Si BTC rompe los 81.500 con un aumento del volumen → abrir una posición corta pequeña; stop loss en 82.500; objetivo: 80.000-79.500
Si BTC rebota hasta 83.250-83.500 con poco volumen y no logra superar el nivel → probar una posición corta pequeña; stop loss en 84.000; objetivo: 82.000-81.500
Si el precio oscila entre 81.500 y 83.500 → no hacer nada
Estimación de exposición al riesgo: el rango de fluctuación diaria de BTC con un nivel de confianza del 95% es de aproximadamente ±2.800 dólares. Actualmente no tengo posiciones; mi exposición al riesgo es nula.
Advertencia sobre la fragilidad de este análisis: se basa en tres supuestos: ① que las transferencias gubernamentales no se conviertan en ventas reales; ② que las entradas en ETF no se reviertan de repente; ③ que los rendimientos de los bonos del Tesoro no bajen drásticamente. El supuesto más frágil es el relativo a las acciones del Gobierno. K33 considera que la mayoría de las transferencias podrían ser movimientos de custodia y no ventas. Si se confirma, desaparecería la presión vendedora a corto plazo y podría recuperarse el nivel de 82.000. Si se refutan los tres supuestos, el siguiente nivel clave será 85.000.
Un último apunte.
La escena más surrealista del día: el Gobierno está transfiriendo monedas a Coinbase Prime, Coinbase tiene una orden de compra de 5,31 millones a 82.581 y Fidelity está comprando ETF.
Uno está transfiriendo, otro está absorbiendo y otro está comprando. ¿De qué lado estás?
En momentos así, echo un vistazo al índice de miedo y codicia. Está en 56: neutral.
No digo que no debamos ser optimistas. Solo me recuerdo que, con los bonos del Tesoro al 5,24%, el Gobierno está transfiriendo monedas, los ETF están tanteando el terreno y las ballenas están absorbiendo. No te apresures a tomar partido antes de que se defina la dirección.
¿Operaste hoy? ¿Ganaste o perdiste? Cuéntamelo en los comentarios; quiero ver cuántos, como yo, se quedaron mirando sin posiciones cuando llegó el movimiento a 80,427.