El evento récord de liquidaciones de criptomonedas del 10 de octubre de 2025 cumplió un año el sábado pasado. Según se informó, se liquidaron más de 19.000 millones de dólares en posiciones apalancadas cuando Bitcoin y las altcoins se desplomaron en apenas unas horas.
El evento se produjo después de que el presidente Donald Trump anunciara aranceles adicionales a las importaciones procedentes de China. Sin embargo, CoinGlass señaló que el apalancamiento excesivo ya había vuelto vulnerable al mercado de derivados antes de que se produjera el impacto externo.
Las liquidaciones de criptomonedas se produjeron tras el impacto de los aranceles de China
El 10 de octubre de 2025, Trump anunció que Estados Unidos tenía previsto imponer un arancel adicional del 100 % a las importaciones procedentes de China. Este arancel propuesto se sumaría a los ya vigentes y, en un principio, estaba previsto que entrara en vigor el 1 de noviembre.
También anunció planes para imponer restricciones a la exportación de software crítico fabricado en Estados Unidos. Estas medidas se anunciaron después de que China ampliara los controles sobre las tierras raras y otros productos de exportación de importancia estratégica.
El anuncio arancelario fue una medida política propuesta, no un arancel aplicado de inmediato. Sin embargo, los mercados reaccionaron rápidamente ante la posibilidad de una escalada de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.
Los activos de criptomonedas eran especialmente vulnerables porque las posiciones en derivados se habían apalancado en exceso. El anuncio proporcionó un catalizador externo que empujó los precios por debajo de los umbrales de liquidación.
Las liquidaciones de criptomonedas se disparan tras alcanzar el interés abierto los 235,9 mil millones de USD
CoinGlass registró un récord de 235,9 mil millones de dólares en interés abierto total de contratos de derivados de criptomonedas el 7 de octubre de 2025. Ese máximo se alcanzó apenas tres días antes del histórico evento de liquidaciones.
Esta acumulación reflejaba grandes posiciones en los mercados de futuros perpetuos de Bitcoin y altcoins. CoinGlass describió esta estructura como una burbuja de apalancamiento que aumentaba el posible impacto de cualquier corrección repentina.
Cuando los precios empezaron a caer, los exchanges cerraron automáticamente las posiciones que ya no cumplían los requisitos de margen de mantenimiento. Estas ventas forzadas empujaron los precios aún más abajo y provocaron nuevas liquidaciones.
Este ciclo de retroalimentación positiva eliminó más de 70 mil millones de dólares en préstamos pendientes durante un proceso generalizado de desapalancamiento. Esa cifra equivale aproximadamente a un tercio de la exposición total previa a los derivados.
El desplome de Bitcoin hizo caer BTC hasta cerca de los 104.000 USD
Bitcoin comenzó el 10 de octubre de 2025 cerca de los 121.705 dólares, después de cotizar cerca de un máximo histórico a principios de esa semana. Luego, la presión vendedora hizo que BTC cayera hasta un mínimo intradía de unos 104.582 dólares.
Esto supuso una caída intradía de alrededor del 14 % respecto al precio de apertura. Después, Bitcoin se recuperó parcialmente y cerró la sesión en torno a los 113.214 dólares.
El impacto fue especialmente fuerte porque Bitcoin había alcanzado unos 126.198 dólares el 6 de octubre. Por lo tanto, el mercado llegó al evento tras una subida pronunciada y una actividad especulativa considerable.
En distintos momentos de la venta masiva, las altcoins cayeron aún más. Su menor liquidez hizo que muchas posiciones apalancadas fueran más sensibles a los rápidos cambios en el valor de las garantías.
Los inversores con posiciones largas soportaron la mayor parte de las pérdidas de 19 mil millones de USD
CoinGlass estima que durante el evento del 10 de octubre se liquidaron posiciones de criptomonedas por valor de más de 19 mil millones de dólares. Aproximadamente entre el 85 % y el 90 % de las liquidaciones correspondieron a posiciones largas.
Ese desequilibrio mostró hasta qué punto los traders de derivados se habían posicionado para beneficiarse de una subida de precios. Cuando el mercado cambió de rumbo, esas numerosas posiciones largas se convirtieron en una fuente de ventas forzadas.
Otras estimaciones basadas en datos de CoinGlass sitúan el volumen de liquidaciones importantes en unos 16,7 mil millones de dólares. Se cree que alrededor de 1,6 millones de cuentas de trading en exchanges de criptomonedas se vieron afectadas.
Estas cifras representan el valor nocional de las posiciones apalancadas que cerraron los exchanges. No deben interpretarse como 19 mil millones de dólares de dinero de los inversores que desaparecieron directamente.
El valor real de las criptomonedas liquidadas podría haber alcanzado los 40 mil millones de USD
Más tarde, CoinGlass señaló que los datos de trading reportados podrían haber subestimado la verdadera magnitud del evento. Algunas plataformas de trading no publican información sobre liquidaciones con la misma frecuencia ni con el mismo nivel de detalle.
Los comentarios de los creadores de mercado también apuntaron a liquidaciones mayores en el mercado de derivados. CoinGlass estimó que el total real de liquidaciones podría haber alcanzado entre 30 y 40 mil millones de USD.
Esa cifra sigue siendo una estimación y no el valor total del mercado observado directamente. Por lo tanto, la cifra reportada y confirmada, superior a 19 mil millones de dólares, sigue siendo la referencia más precisa para este evento.
Incluso según las cifras reportadas, estas liquidaciones no tenían precedentes en el historial analizado por CoinGlass. Superaron ampliamente los episodios anteriores de desapalancamiento de criptomonedas.
Las liquidaciones de criptomonedas ponen de manifiesto los riesgos del desapalancamiento automático
Las liquidaciones tradicionales fueron solo una parte de la disrupción del mercado. CoinGlass también destacó el papel de los sistemas de desapalancamiento automático durante el desplome.
Los mecanismos ADL pueden reducir posiciones rentables cuando un exchange necesita gestionar pérdidas causadas por contrapartes con un apalancamiento elevado. El sistema está diseñado para proteger la solvencia de la plataforma en condiciones de volatilidad extrema.
Sin embargo, este proceso puede perjudicar las estrategias basadas en compensar posiciones largas y cortas. Un trader que espera que una posición cubra el riesgo de otra podría perder de repente parte de sus ganancias.
CoinGlass señaló que algunas carteras que supuestamente eran neutrales adoptaron una tendencia direccional durante el episodio de tensión. Esto aumentó la vulnerabilidad justo cuando las condiciones de liquidez empeoraban.
Los problemas de Binance con las garantías surgieron tras el desplome generalizado
Binance también experimentó problemas específicos en su plataforma durante la venta masiva del 10 de octubre. El exchange reportó incidentes técnicos en algunos módulos y precios anómalos relacionados con USDE, BNSOL y WBETH.
Sin embargo, Binance afirmó que los problemas de desvinculación no fueron la causa del evento generalizado de liquidaciones de criptomonedas. Sus registros muestran que el mercado en general tocó fondo alrededor de las 21:20–21:21 UTC.
La fuerte caída de precios relacionada con los tres activos utilizados como garantía comenzó después de las 21:36 UTC. Esta cronología sugiere que el desplome generalizado del mercado precedió a la perturbación más grave en los precios de las garantías.
Sin embargo, Binance reconoció que había debilidades en la valoración de los activos afectados. La reducción de la liquidez del mercado y la protección insuficiente frente a movimientos locales extremos de precios contribuyeron al problema.
Binance pagó unos 283 millones de USD tras el incidente de la caída del sistema
Después, Binance compensó a los clientes afectados por incidentes concretos en su plataforma. El exchange indicó que los usuarios elegibles de Futuros, Margen y Préstamos con garantía cuyos activos se vieron afectados recibirían una compensación.
La compensación total reportada se estimó en unos 283 millones de dólares. Binance también cubrió algunas comisiones de liquidación relacionadas con el incidente de desvinculación.
Después, el exchange modificó algunas de sus medidas de control de riesgos. Estos ajustes incluyeron mecanismos de referencia de precios más estrictos y protecciones adicionales frente a fluctuaciones anómalas en el precio de las garantías.
Esta compensación buscaba cubrir pérdidas relacionadas con los sistemas específicos de Binance. No incluía las pérdidas habituales del mercado derivadas de la venta masiva generalizada de Bitcoin y altcoins.
¿Podría producirse otra gran ola de liquidaciones de criptomonedas?
Podría producirse otro evento de liquidaciones de criptomonedas de magnitud récord, ya que el apalancamiento es una característica inherente de los mercados de derivados de criptomonedas. Sin embargo, el aniversario del 10 de octubre no es en sí mismo una señal de que se avecine otro desplome.
El evento de 2025 requirió que se dieran varias condiciones al mismo tiempo. El apalancamiento era extremadamente elevado, las posiciones largas estaban muy concentradas y la liquidez del mercado difícilmente podía absorber un cambio rápido en el sentimiento.
El anuncio arancelario posterior provocó un fuerte impacto externo. Los precios cayeron por debajo de los umbrales de rentabilidad y desencadenaron una reacción en cadena en los sistemas de liquidación automática.
Es probable que un evento similar requiriera una combinación parecida de factores. Las malas noticias por sí solas no provocan automáticamente liquidaciones por valor de 19 mil millones de dólares si no existe ya una deuda apalancada considerable en el mercado.
El interés abierto de Bitcoin sigue siendo considerable
La actividad de negociación de derivados de Bitcoin seguía siendo elevada un año después del desplome. CoinGlass muestra que el interés abierto en futuros de Bitcoin alcanzó unos 51,75 mil millones de dólares el 10 de octubre de 2026.
En ese momento, Bitcoin cotizaba en torno a los 82.600 dólares. En las 24 horas anteriores se habían liquidado posiciones de futuros de BTC por valor de entre 53 y 58 millones de dólares.
Esas cifras muestran que el apalancamiento estaba muy extendido, pero no reflejan la estructura del mercado en 2025. La cifra actual de interés abierto de Bitcoin incluye contratos de futuros de BTC, mientras que el máximo de 235,9 mil millones de dólares de octubre de 2025 representa el valor total de los derivados de criptomonedas.
Por lo tanto, una comparación directa puede resultar engañosa. En su lugar, los traders deberían seguir los cambios en el apalancamiento junto con los precios, las tasas de financiación y la liquidez disponible en el mercado.
Los niveles de financiación pueden indicar una competencia intensa en el mercado
Las tasas de financiación son una forma de evaluar el apalancamiento en los futuros perpetuos. Unas tasas de financiación positivas y persistentemente altas pueden indicar que los traders están pagando cada vez más para mantener posiciones largas.
Esa situación no garantiza que vaya a producirse una corrección. Sin embargo, el aumento de las tasas de financiación, junto con un mayor interés abierto y una demanda al contado más débil, puede elevar el riesgo de liquidaciones.
Los mapas de calor de liquidaciones ofrecen otro indicador. Una gran concentración de posiciones apalancadas en torno a niveles de precios cercanos puede señalar dónde las ventas o compras forzadas podrían acelerar un movimiento.
Ningún indicador por sí solo puede predecir la próxima oleada de liquidaciones. El riesgo se vuelve más grave cuando varios indicadores apuntan al mismo tiempo a una concentración excesiva de posiciones.
La profundidad del mercado es clave durante los movimientos bruscos
La liquidez también desempeñó un papel importante en octubre de 2025. Un mercado muy apalancado se vuelve más vulnerable cuando el libro de órdenes no puede absorber una oleada de ventas.
Los mercados de altcoins con poca liquidez pueden experimentar fluctuaciones especialmente pronunciadas, ya que las órdenes de liquidación representan una gran parte de la liquidez disponible. Esto puede hacer que los precios se disparen al atravesar varios niveles de liquidación consecutivos.
Los sistemas de margen cruzado añaden otra capa de riesgo. La caída del valor de los activos utilizados como margen puede provocar liquidaciones incluso si la posición subyacente no ha variado mucho.
El incidente de Binance demostró cómo la valoración de las garantías puede amplificar la presión específica de una plataforma. Desde entonces, los exchanges han ajustado algunas medidas de protección, pero las liquidaciones automáticas siguen siendo inherentes a los productos de derivados apalancados.
Otro impacto externo podría poner a prueba la solidez de las criptomonedas
Los acontecimientos macroeconómicos siguen siendo otra posible fuente de perturbaciones. Los aranceles, los conflictos militares, las sorpresas de los bancos centrales y los anuncios regulatorios pueden cambiar rápidamente el apetito por el riesgo.
El desplome del 10 de octubre demostró que el catalizador no tenía por qué originarse en el mercado de criptomonedas. Solo tenía que hacer caer los precios lo suficiente como para dejar al descubierto el apalancamiento acumulado en los derivados.
Por eso, el posicionamiento del mercado antes de un anuncio puede ser más importante que el propio acontecimiento. Un mercado muy apalancado puede reaccionar con mucha más fuerza ante las mismas noticias que otro con un posicionamiento más moderado.
Por lo tanto, los traders deben seguir la estructura del mercado junto con las noticias. El interés abierto, la financiación, la calidad de las garantías y la profundidad del libro de órdenes pueden indicar si el mercado se está volviendo vulnerable.
Las liquidaciones de criptomonedas por valor de 19 mil millones de USD siguen siendo una advertencia sobre el apalancamiento
El evento de octubre de 2025 sigue siendo el ejemplo más claro de cómo las posiciones apalancadas pueden amplificar un impacto externo en el mercado. Desaparecieron más de 19 mil millones de dólares en posiciones, según las cifras reportadas, cuando Bitcoin cayó de más de 120.000 dólares a 104.000 dólares en un solo día.
Después, CoinGlass estimó que el valor nominal total real de las liquidaciones podría haber sido considerablemente mayor. El evento también puso de manifiesto debilidades relacionadas con el desapalancamiento automático, los sistemas de garantías y la liquidez de los exchanges.
Podría producirse otro desplome de magnitud similar, pero tendrían que darse las condiciones adecuadas. Es posible que el elevado apalancamiento, la concentración de posiciones y la escasa liquidez deban coincidir con un catalizador potente.
Por ahora, este aniversario debería considerarse un recordatorio sobre la gestión de riesgos, no una señal del mercado. Los traders pueden seguir las posiciones en derivados para detectar indicios de que las mismas vulnerabilidades empiezan a reaparecer.