Hoy hace un año, se liquidaron posiciones apalancadas por valor de 19.100 millones de dólares en 24 horas.
1,6 millones de operadores. El mayor evento de liquidaciones que ha visto jamás el mundo cripto.
¿Y hoy? Una ballena acaba de apostar 32,36 millones de dólares a que la historia se repite.
En el aniversario exacto del desplome del 10/10, una ballena de Hyperliquid abrió una posición corta de 391 BTC con un apalancamiento de 13x: entró a 82.863 dólares, con apenas 7,19 millones de dólares de capital propio como respaldo y un precio de liquidación de 99.801 dólares. Eso sí que es convicción.
Entiendo por qué la gente está asustada. Las similitudes saltan a la vista.
Los datos de CryptoQuant muestran que los operadores asumieron MÁS apalancamiento al acercarse la semana del aniversario: el ratio de apalancamiento estimado subió de ~0,234 a ~0,256 mientras $BTC caía hacia los 80.400 dólares el 8 de octubre, lo que provocó liquidaciones por 1.090 millones de dólares en un solo día (el 85 % fueron posiciones largas). Los ETF al contado de $BTC y $ETH de EE. UU. acaban de registrar salidas por 729 millones de dólares en dos días, la peor cifra desde junio. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se sitúa en un máximo de 24 años, de ~5,3 %. Y las actas de la Fed muestran que la mayoría de los funcionarios aún considera probable otra subida de tipos en 2026; los mercados asignan una probabilidad cercana al 69 % a una subida en diciembre.
Misma configuración. Mismo miedo. Año distinto.
Salvo que — aquí está la única diferencia que realmente importa.
El octubre pasado, los mercados de derivados eran un polvorín: las tasas de financiación estaban en el 26,9 % anualizado antes del desplome. Hoy rondan el 8 %: elevadas, pero ni de lejos en niveles de manía. El interés abierto en relación con la capitalización de mercado es del 3,2 %, por debajo del extremo del 3,7 % previo al desplome. La purga del apalancamiento desde entonces es real: las salidas de ETF por valor de 4.570 millones de dólares en noviembre y diciembre de 2025 eliminaron la espuma institucional, el mínimo de junio, cerca de los 58.600 $, reseteó a los especuladores ocasionales, y CoinDesk Research descubrió que los libros de órdenes de BTC ahora son MÁS PROFUNDOS que el día del desplome.
¿Y esos 729 millones de dólares de «capitulación»? James Seyffart, de Bloomberg, estima que el precio de coste promedio de los titulares de ETF es de unos 81.722 $. Están vendiendo al punto de equilibrio, no presas del pánico. IBIT, de BlackRock, incluso es comprador neto en octubre (+332,5 millones de dólares).
Así que aquí va lo que importa para la operación.
$BTC está en torno a los 82.800 $ en el aniversario. Por debajo: 80.400 $ (el mínimo de la caída de esta semana) y el suelo de 82.500 $ que los analistas no dejan de señalar. Por encima: 85.000 $, donde los datos del mapa de calor sugieren que unos 3.300 millones de dólares en posiciones cortas empezarían a arder, ejerciendo una presión real sobre la posición 13x de esa ballena. Una ruptura clara por encima de los 86.700 $ haría que el gráfico volviera a verse genuinamente prometedor.
Vale la pena abrir el gráfico de $BTC de arriba: esa línea de los 85.000 $ coincide justo con la zona de dolor de quienes apuestan a la baja.
Pero el verdadero punto de inflexión no es el aniversario. Es el martes. El IPC del 14 de octubre (consenso: 3,7 % general y alrededor de 2,4 % subyacente) decidirá si la tesis de Citi sobre una sorpresa moderada se mantiene o se desmorona —y, con ella, la subida de tipos de diciembre que todo el mundo teme.
Dato alto: se rompen los 80.000 $ y los bajistas cobran. Dato moderado: compresión hacia los 85.000 $ y los bajistas arden.
En cualquier caso, el mercado ya te dio la lección hace un año. Como dijo el operador Mark Connors: «El posicionamiento era importante entonces, y lo es hoy».
Esto no es asesoramiento financiero. Investiga por tu cuenta.