Ha pasado un año desde la abrupta liquidación que sacudió el mercado de activos digitales en octubre del año pasado. Algunos afirman que han mejorado las herramientas para identificar los riesgos del mercado, pero las vulnerabilidades estructurales que provocaron el desplome siguen presentes.
CoinDesk informó el 10 de octubre que Bitcoin se desplomó de unos 122.000 dólares a 105.000 dólares el 10 de octubre del año pasado. La caída provocó liquidaciones forzosas por unos 19.000 millones de dólares en el conjunto del mercado de activos digitales.
Se señaló que el apalancamiento excesivo y la gran concentración de posiciones largas fueron las principales causas del desplome. A medida que más inversores se sumaban a las apuestas alcistas, incluso una pequeña sacudida bastó para desencadenar una fuerte caída.
Mark Connors, quien anteriormente supervisaba productos vinculados a las posiciones de los fondos de cobertura en Credit Suisse, dijo que el mercado alcanzó un máximo a un ritmo inesperadamente rápido antes de desplomarse con fuerza. Las posiciones de los inversores eran importantes entonces y siguen siéndolo ahora.
En particular, destacó la influencia del mercado de derivados. La venta masiva del año pasado comenzó en los derivados, no en la oferta y la demanda on-chain. Los derivados siguen impulsando los movimientos de precios de Bitcoin a corto plazo.
El problema, dijo, es que los riesgos estructurales del mercado de derivados que contribuyeron a desencadenar el desplome no han desaparecido. Los productos apalancados, como los futuros perpetuos, todavía representan una gran parte de las operaciones con criptoactivos.
«Sin duda, existe la posibilidad de que se repita un 10 de octubre», dijo Connors. «Los productos apalancados no han desaparecido».
Connors también dijo que ya no se puede considerar que el ciclo alcista de cuatro años de Bitcoin sea una guía fiable sobre la dirección del mercado. «El ciclo de cuatro años no ha desaparecido, pero ha cambiado», dijo. «Se ha vuelto más difícil usarlo como indicador fiable para predecir hacia dónde se dirige el mercado». Añadió que ahora los factores económicos y políticos podrían tener una mayor influencia en los precios de Bitcoin que en el pasado.
Aun así, durante el último año ha mejorado el entorno para detectar los riesgos del mercado y responder a ellos. Los datos sobre los flujos de órdenes y las posiciones de los inversores se han vuelto más sofisticados, lo que facilita identificar cuándo el mercado se inclina demasiado hacia una dirección.
Chris Sullivan, cofundador de Hyperion Decimus, dijo que los inversores deberían evitar un apalancamiento excesivo y vigilar de cerca el interés abierto, las tasas de financiación y el sentimiento del mercado.