Datos hasta alrededor de las 07:15 del 10 de octubre, hora de Pekín.
1. La lectura preliminar de octubre del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a 46,3, por debajo de la previsión de 47,6. El índice de condiciones actuales bajó a un mínimo histórico de 44,7, pero las expectativas de inflación a un año siguen elevadas, en el 4,7 %. Mientras tanto, el modelo de la Reserva Federal de Nueva York muestra que la prima por plazo de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió al 0,98 %, su nivel más alto desde 2014. El rendimiento de los bonos a 10 años sigue en torno al 5,24 % y el Brent, en unos 104,7 dólares. La combinación macroeconómica actual sigue caracterizándose por unas expectativas de crecimiento más débiles, una inflación elevada y unos tipos de interés a largo plazo altos, un contexto poco favorable para las valoraciones de las criptomonedas.
2. Los capitales globales siguen refugiándose en activos líquidos. En la semana que terminó el 7 de octubre, los fondos monetarios globales registraron entradas netas de unos 153.800 millones de dólares; los fondos de renta variable estadounidense, salidas netas de unos 5.100 millones de dólares; y los fondos de renta fija globales, entradas netas de unos 26.000 millones de dólares. En un entorno de tipos de interés altos, el efectivo y los bonos a corto plazo siguen resultando muy atractivos. El repunte de la renta variable estadounidense no ha provocado una mayor apetencia por el riesgo en todo el mercado, y lo que más le falta al mercado cripto ahora mismo es capital nuevo.
3. Tras rebotar desde el mínimo de 80.400 dólares, BTC se ha estabilizado esta mañana cerca de los 82.500 dólares, pero aún no ha recuperado los 83.500 dólares. El mercado ha pasado de las liquidaciones de posiciones apalancadas de los últimos dos días a una fase de recuperación lateral. ETH/BTC sigue cerca de 0,0301, lo que indica que el capital continúa priorizando BTC y que las altcoins en general aún no han recuperado la iniciativa. El rebote a corto plazo se fortalecerá claramente solo si BTC vuelve a consolidarse por encima de los 83.500 dólares; si cae de nuevo por debajo de los 80.400, el siguiente nivel clave está directamente en torno a los 78.000 dólares.
4. Los ETF y las stablecoins están enviando señales débiles al mismo tiempo. El 7 de octubre, los ETF al contado de BTC y ETH registraron salidas netas combinadas de unos 646 millones de dólares; el 8 de octubre salieron otros 317 millones, con un total de casi 962 millones en dos días. Al mismo tiempo, el volumen global de stablecoins ronda los 306.500 millones de dólares y solo aumentó unos 12 millones en los últimos siete días, prácticamente sin cambios. Los ETF institucionales están vendiendo y no hay un aumento significativo de nuevos dólares en cadena, así que todavía no vemos una base de capital que justifique aumentar ampliamente las posiciones en altcoins.
5. El monto relacionado con el robo a través del distribuidor del sudeste asiático de Ledger, CryptoBilis, ya ha aumentado hasta unos 86–90 millones de dólares, y Tether ha empezado a congelar parte de los USDT implicados. Por ahora, no hay pruebas de que se hayan comprometido el hardware de Ledger o su infraestructura central; la información pública apunta más bien al distribuidor o a la cadena de suministro. Quienes hayan comprado dispositivos a través de este canal en los últimos 90 días deben tratarlo como un incidente de seguridad de la cadena de suministro. Es uno de los incidentes más importantes que hay que tener en cuenta últimamente en el ámbito de las billeteras de hardware.
6. La narrativa cuántica ya ha pasado oficialmente de la fase de debate a la de negociación con capital. STRK llegó a subir cerca de un 25 % en las últimas 24 horas y casi un 68 % en siete días; el equipo de desarrollo de Zcash anunció que su objetivo de ingeniería es incorporar capacidades relacionadas con firmas poscuánticas en enero de 2027; y StarkWare ya ha validado en la red principal de Bitcoin una solución de emergencia contra ataques cuánticos que no requiere una bifurcación suave. ZEC y STRK tienen ahora catalizadores técnicos claros, pero el precio ya empieza a descontar expectativas; seguimos esperando un retroceso.
7. QTC, por su parte, sirve de advertencia para este sector. Llegó a caer cerca de un 30 % en las últimas 24 horas. Su capitalización de mercado en circulación es de solo unos 32 millones de dólares, pero su FDV se acerca a los 670 millones; el suministro actualmente en circulación representa apenas cerca del 4,8 % del total emitido. Las colaboraciones tecnológicas, la resistencia cuántica y la custodia institucional son temas que se pueden estudiar, pero una estructura de tokens con baja circulación y un FDV alto no es adecuada para tomar una posición grande. Seguimos evitando perseguir las subidas de QTC y tampoco compramos la caída solo porque haya bajado un 30 %.
8. KAIA llegó a subir cerca de un 56 % en las últimas 24 horas después de que Upbit añadiera pares de trading en KRW, BTC y USDT; el volumen al contado superó los 100 millones de dólares. Sin embargo, el OI de perpetuos ya ronda los 205 millones de dólares, equivalente a cerca del 55 % de su capitalización en circulación, y la tasa de financiación a ocho horas llegó a acercarse al -1 %. Se trata de una estructura de contratos extremadamente condicionada por el evento: podría producirse una nueva liquidación de posiciones cortas, pero también una rápida corrección desde los máximos. Solo vigilamos el soporte en torno a los 0,052–0,055 dólares; no perseguimos la subida con apalancamiento.
9. La SEC de Tailandia ya ha establecido oficialmente un marco regulatorio local para los ETF de criptomonedas. Las normas entran en vigor el 16 de octubre y, en una primera etapa, solo permitirán BTC y ETH. La exposición neta del fondo a un solo criptoactivo no podrá ser inferior al 80 % del valor liquidativo (NAV), y se exigirá custodia autorizada. En términos de volumen de capital, a corto plazo será difícil competir con los ETF de Estados Unidos, pero la importancia está en que Asia suma otra vía regulada para acceder a valores respaldados por BTC y ETH, ampliando aún más su distribución institucional global.
10. Telegram 13.0 ofrece plenamente su billetera integrada, Money, a más de 1.000 millones de usuarios. Las funciones de trading, compatibles con más de 300 activos mediante Walt, permiten transferencias internas instantáneas y sin comisiones de red. El valor de esta puerta de acceso está en la distribución entre usuarios: no hace falta enseñarles primero a instalar una billetera ni a pagar gas. Más adelante, será más importante observar cuántas billeteras se activan realmente, el volumen de transferencias de stablecoins y los ingresos por operaciones, en lugar de valorar directamente los tokens relacionados solo por ver la cifra de «1.000 millones de usuarios».
11. Los tokens de acciones siguen expandiéndose. El suministro de acciones tokenizadas en Base pasó de unos 400 millones de dólares a 3.300 millones en los últimos 12 meses; Binance empezó a ofrecer bStocks en los Emiratos Árabes Unidos, Bitget lanzó perpetuos de acciones y Robinhood está estudiando con T. Rowe Price la tokenización de ETF de gestión activa. Tras la llegada de derechos sobre valores reales a Solana a través de Securitize hace dos días, esta tendencia está cada vez más clara: la próxima competencia pasará de «quién puede emitir tokens de acciones» a la liquidez, los préstamos con garantía, los oráculos, la liquidación entre cadenas y la negociación las 24 horas.
12. Robinhood Chain no muestra salidas de capital, pero el mercado al contado sigue enfriándose. El TVL ronda los 1.037 millones de dólares y el puente registró entradas netas de unos 20 millones en 24 horas; el TVL de Morpho ronda los 610 millones. Al mismo tiempo, el volumen semanal de los DEX cayó cerca de un 20 %, mientras que el de los perpetuos subió alrededor de un 26 %. El capital sigue en la cadena, pero su uso continúa desplazándose de los memes y el mercado al contado hacia los préstamos, los perpetuos y las aplicaciones financieras. Esta tesis ya quedó prácticamente confirmada en los últimos días, así que hoy no volveremos a elevar la calificación.
13. Tempo volvió a presentar un conjunto de datos fácil de interpretar mal. El TVL creció más de un 30 % en un solo día, hasta unos 106 millones de dólares, pero el volumen de operaciones de los DEX en 24 horas fue de apenas unos 34.000 dólares y las comisiones de toda la cadena sumaron solo 6,48 dólares. El capital sí ha entrado, pero la actividad económica y los ingresos no han seguido el ritmo en absoluto. Seguimos estudiando Tempo; no interpretamos el fuerte aumento del TVL como una explosión del ecosistema ni compramos supuestas monedas del ecosistema basándonos únicamente en este dato.
14. El calendario de operaciones de la próxima semana está bastante claro: el IPC de septiembre de Estados Unidos, el 14 de octubre, es el evento macroeconómico prioritario; las normas de los ETF de criptomonedas de Tailandia entran en vigor el 16 de octubre; CME prevé lanzar futuros de UNI y BCH el 19 de octubre; y el 22 de octubre a las 08:00, hora de Pekín, Aero planea expandirse de una vez a siete redes: Base, Ethereum, Robinhood Chain, Arc, OP, Arbitrum e Ink. AERO y UNI tienen catalizadores concretos, pero el entorno actual sigue invitando a esperar mejores precios, no a dejarse llevar por el FOMO.
【Análisis del mercado de Bitcoin】
BTC cotiza esta mañana en torno a los 82.500 dólares. Tras rebotar desde los 80.400 dólares, ha frenado temporalmente la caída continuada, pero por ahora solo puede considerarse una recuperación dentro de un rango. La parte positiva es que el OI, que antes rondaba los 100.000 BTC, se ha reducido considerablemente, y el apalancamiento está mucho menos cargado que cuando el precio estaba en 87.000 dólares. La parte negativa es que los ETF han registrado salidas netas cercanas a los 1.000 millones de dólares durante dos días consecutivos y la oferta de stablecoins aún no ha vuelto a crecer. Por ahora, la demanda al contado todavía no ha demostrado que haya retomado el control del mercado.
El rango de 80.400–81.500 dólares sigue siendo la primera zona a vigilar. Si el precio vuelve a tocarla y logra recuperarse rápidamente, se puede tomar una posición pequeña. Para confirmar un nuevo fortalecimiento, hay que fijarse en los 83.500 dólares; una vez que se consolide por encima, el primer objetivo está en los 84.500–86.000 dólares. Si vuelve a perder los 80.400 dólares y no logra recuperarlos rápidamente, el siguiente nivel está directamente en torno a los 78.000 dólares. Si el rendimiento del bono estadounidense a 10 años vuelve a superar el 5,30 % o el Brent sigue subiendo hacia los 105–110 dólares, ambos factores seguirán reduciendo las probabilidades de que BTC rompa al alza.
Prioridades de hoy en los CEX: BTC, HYPE, AAVE, LINK, SOL, AERO, UNI y RAY.
Seguimos esperando a HYPE en los 81–83 dólares; AAVE vuelve a ofrecer una relación riesgo-recompensa interesante en los 158–163 dólares; LINK, en los 12,1–12,5 dólares; SOL, en los 105–108 dólares. AERO pasa a ser un evento prioritario de seguimiento por su despliegue en siete cadenas el 22 de octubre; para UNI, seguimos esperando señales de estabilización en torno a los 7–7,2 dólares; RAY, en los 2,2–2,3 dólares. KAIA, STRK y ZEC ya han entrado en una zona de alta volatilidad por eventos; seguimos evitando QTC.
Hoy, en cadena, solo hay tres aspectos clave: ni los ETF ni las stablecoins han aportado liquidez nueva; la narrativa cuántica empieza a formar un sector de inversión independiente; y nuevas cadenas financieras como Robinhood y Tempo han entrado en la fase de evaluar los ingresos reales y la eficiencia en el uso del capital. Los proyectos sin ingresos ni usuarios, cuyo único indicador al alza es el TVL, siguen mereciendo un descuento.
Mantener los activos de riesgo en el 20 %–25 % y las stablecoins en el 75 %–80 %. Mientras BTC no vuelva a consolidarse por encima de los 83.500 dólares, no aumentaremos activamente la posición total ni añadiremos apalancamiento durante el fin de semana.
Las tres cifras más importantes de hoy:
BTC: 83.500 dólares.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años está en el 5,30 %.