La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) quiere saber si las cámaras de compensación pueden acceder a las garantías tokenizadas y convertirlas en efectivo si los mercados atraviesan una situación de tensión.
La AEVM publicó el viernes una convocatoria de aportaciones para recabar la opinión del sector sobre las implicaciones de las garantías tokenizadas.
«Debemos crear las condiciones para que los mercados tokenizados puedan operar de forma segura y a gran escala a través de las fronteras, con seguridad jurídica, infraestructuras interoperables y una supervisión adecuada», afirmó Verena Ross, presidenta de la AEVM.
Las garantías tokenizadas se están incorporando a las operaciones de compensación europeas, mientras bancos e inversores buscan acceder más rápidamente a valores para cumplir los requisitos de margen. La revisión de la AEVM ayudará a determinar si las normas vigentes de la UE garantizan que las cámaras de compensación puedan acceder a esas garantías y liquidarlas cuando un miembro incumpla sus obligaciones.
En julio de 2025, Eurex Clearing presentó un servicio de garantías basado en tecnología de registro distribuido. JPMorgan ejecutó la primera transacción real para el inversor neerlandés en fondos de pensiones PGGM, trasladando valores desde otra ubicación de custodia.
Las garantías tokenizadas se enfrentan a un escrutinio sobre liquidez y propiedad
La consulta abarca representaciones tokenizadas de activos mantenidos en la infraestructura financiera tradicional y activos emitidos directamente en registros distribuidos. También examina cómo interactúan esos modelos con las monedas estables, el dinero de los bancos centrales y los depósitos tokenizados.
ESMA afirmó que incluso los activos que son líquidos en su forma tradicional pueden afrontar riesgos adicionales al tokenizarse, incluidos retrasos causados por los procedimientos de reembolso o restricciones a las transferencias.
También preguntó si las transferencias de tokens confieren la propiedad o derechos exigibles sobre los activos subyacentes.
La consulta se produce tras el lanzamiento de Pontes por parte del Eurosistema en septiembre, un sistema que permite a las instituciones financieras liquidar transacciones con activos tokenizados utilizando dinero de los bancos centrales. ESMA afirmó que Pontes podría respaldar acuerdos de garantías tokenizadas al conectar la infraestructura basada en cadenas de bloques con los sistemas de liquidación existentes.
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