#IMF称代币化市场仍小且碎片化 La tokenización está creciendo rápido, pero la hermana Qing cree que aún falta mucho para «transformar las finanzas globales»
1️⃣¿Por qué se dice que está «fragmentada»?
1. La misma acción o bono estadounidense tokenizado está listado en más de 10 plataformas, pero no puede circular sin fricciones entre ellas, por lo que la profundidad del mercado queda muy diluida.
2. Aunque ya se opera 7×24 y se admiten fracciones de acciones, la volatilidad real es aproximadamente 1,5 veces la de las acciones tradicionales; el deslizamiento es alto y cuesta crear libros de órdenes profundos.
3. La escasa interoperabilidad entre cadenas y plataformas hace que la liquidez quede atrapada en «islas digitales» separadas, impidiendo que surjan efectos de red.
2️⃣Los cuatro obstáculos señalados por el FMI
1. Certeza jurídica: ¿El registro en la cadena equivale a la propiedad definitiva? Si surge una disputa, ¿qué legislación nacional se aplica?
2. Claridad regulatoria: actividades similares no están sujetas a las mismas normas, lo que facilita el arbitraje regulatorio.
3. Interoperabilidad: no hay conexión entre plataformas ni entre las cadenas y las infraestructuras tradicionales de los mercados financieros (FMI).
4. Falta de activos seguros para la liquidación: usar stablecoins como activos de liquidación implica riesgos de crédito del emisor y de retiradas masivas; la moneda de los bancos centrales y las reservas tokenizadas aún no se han desplegado a gran escala en la cadena.
3️⃣Lo que más fácilmente se pasa por alto: la eficiencia se gana a costa de los mecanismos de amortiguación
Los mercados tradicionales conservan de forma natural un margen de respuesta gracias a la liquidación T+1, la conciliación al cierre del día y los retrasos en la entrega. Con la liquidación atómica y la ejecución automática 7×24 de la tokenización:
1. Las llamadas de margen se activan en cuestión de segundos.
2. Las retiradas masivas y las ventas se producen a «velocidad de máquina».
3. Es posible que los reguladores y las herramientas de liquidez de los bancos centrales no alcancen a intervenir a tiempo.
4️⃣Recomendaciones de política
1. No prohibir una cadena o un tipo de token en particular; regular según su «función y riesgo».
2. Aclarar los derechos legales sobre los activos tokenizados y la finalidad de la liquidación.
3. Promover la interoperabilidad entre las plataformas y el sistema financiero tradicional.
4. Supervisar en tiempo real el apalancamiento, la liquidez y las interconexiones entre plataformas.
5. El sector público (los bancos centrales) debe ofrecer activos seguros de liquidación en la cadena, en lugar de dejarlo todo en manos de las stablecoins privadas.
5️⃣Conclusión
Para quienes trabajan en el sector: los RWA no carecen de demanda; lo que falta es completar la infraestructura y el marco jurídico. Ahora se gana dinero con proyectos piloto, no con la actividad principal.
Para los reguladores: pueden dejar de lado por ahora el aspecto de la tecnología, pero deben controlar «a quién pertenece, con qué se liquida y quién responde si todo se viene abajo».
Para los inversores particulares: las acciones y los fondos tokenizados ≠ más estabilidad; incluso podrían tener menos profundidad, más volatilidad y mayores diferencias de precio entre plataformas.
$BTC
$ETH
$OGN
#NEARIntents用户付费超2900万美元 #Vitalik警告AI或将加速削弱密码学安全
1️⃣¿Por qué se dice que está «fragmentada»?
1. La misma acción o bono estadounidense tokenizado está listado en más de 10 plataformas, pero no puede circular sin fricciones entre ellas, por lo que la profundidad del mercado queda muy diluida.
2. Aunque ya se opera 7×24 y se admiten fracciones de acciones, la volatilidad real es aproximadamente 1,5 veces la de las acciones tradicionales; el deslizamiento es alto y cuesta crear libros de órdenes profundos.
3. La escasa interoperabilidad entre cadenas y plataformas hace que la liquidez quede atrapada en «islas digitales» separadas, impidiendo que surjan efectos de red.
2️⃣Los cuatro obstáculos señalados por el FMI
1. Certeza jurídica: ¿El registro en la cadena equivale a la propiedad definitiva? Si surge una disputa, ¿qué legislación nacional se aplica?
2. Claridad regulatoria: actividades similares no están sujetas a las mismas normas, lo que facilita el arbitraje regulatorio.
3. Interoperabilidad: no hay conexión entre plataformas ni entre las cadenas y las infraestructuras tradicionales de los mercados financieros (FMI).
4. Falta de activos seguros para la liquidación: usar stablecoins como activos de liquidación implica riesgos de crédito del emisor y de retiradas masivas; la moneda de los bancos centrales y las reservas tokenizadas aún no se han desplegado a gran escala en la cadena.
3️⃣Lo que más fácilmente se pasa por alto: la eficiencia se gana a costa de los mecanismos de amortiguación
Los mercados tradicionales conservan de forma natural un margen de respuesta gracias a la liquidación T+1, la conciliación al cierre del día y los retrasos en la entrega. Con la liquidación atómica y la ejecución automática 7×24 de la tokenización:
1. Las llamadas de margen se activan en cuestión de segundos.
2. Las retiradas masivas y las ventas se producen a «velocidad de máquina».
3. Es posible que los reguladores y las herramientas de liquidez de los bancos centrales no alcancen a intervenir a tiempo.
4️⃣Recomendaciones de política
1. No prohibir una cadena o un tipo de token en particular; regular según su «función y riesgo».
2. Aclarar los derechos legales sobre los activos tokenizados y la finalidad de la liquidación.
3. Promover la interoperabilidad entre las plataformas y el sistema financiero tradicional.
4. Supervisar en tiempo real el apalancamiento, la liquidez y las interconexiones entre plataformas.
5. El sector público (los bancos centrales) debe ofrecer activos seguros de liquidación en la cadena, en lugar de dejarlo todo en manos de las stablecoins privadas.
5️⃣Conclusión
Para quienes trabajan en el sector: los RWA no carecen de demanda; lo que falta es completar la infraestructura y el marco jurídico. Ahora se gana dinero con proyectos piloto, no con la actividad principal.
Para los reguladores: pueden dejar de lado por ahora el aspecto de la tecnología, pero deben controlar «a quién pertenece, con qué se liquida y quién responde si todo se viene abajo».
Para los inversores particulares: las acciones y los fondos tokenizados ≠ más estabilidad; incluso podrían tener menos profundidad, más volatilidad y mayores diferencias de precio entre plataformas.
$BTC
$ETH
$OGN
#NEARIntents用户付费超2900万美元 #Vitalik警告AI或将加速削弱密码学安全