Datos hasta aproximadamente las 9:00 del 9 de octubre, hora de Pekín.
1. La situación en Oriente Medio sigue elevando los riesgos de inflación mundial. Anoche, el Brent superó brevemente los 105 dólares y finalmente cerró cerca de los 104 dólares, con una subida diaria de alrededor del 4 %. Aunque Trump afirmó que no lanzará nuevos ataques contra Irán antes de las elecciones de medio mandato del 3 de noviembre, los hutíes siguen atacando aeropuertos saudíes y Estados Unidos ha intensificado las sanciones contra la red iraní de transporte de petróleo. Desde que el precio del petróleo volvió a superar los 100 dólares, es difícil que desaparezca por completo el riesgo de que la Reserva Federal siga subiendo los tipos de interés a fin de año. Esta sigue siendo una de las mayores presiones externas sobre BTC en estos momentos.
2. La subasta de bonos del Tesoro estadounidense a 30 años superó claramente las expectativas. De los 22.000 millones de dólares subastados, el rendimiento de adjudicación fue del 5,618%, la ratio de cobertura alcanzó 2,54 veces, por encima del promedio reciente, y los postores indirectos representaron el 72,3%. Tras la subasta, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años retrocedió hasta alrededor del 5,23%. Por fin se ven compras reales y consecutivas de deuda a largo plazo, aunque los rendimientos sin riesgo por encima del 5% siguen siendo muy elevados. De cara al futuro, mientras el rendimiento a 10 años se mantenga por debajo del 5,25%, el entorno será relativamente favorable para las criptomonedas; si vuelve a superar el 5,30%, reduciré aún más las posiciones en altcoins.
3. BTC cayó anoche por debajo de los 81.000 dólares, tocó un mínimo de unos 80.300 y esta mañana ha vuelto a rondar los 81.800 dólares; aun así, acumula una caída de aproximadamente el 1,7% en 24 horas. Este retroceso de los 87.000 a los 80.000 dólares ya ha liquidado a una gran cantidad de posiciones largas apalancadas. El OI de BTC en Binance había vuelto a acercarse a los 100.000 BTC, pero ahora ha bajado a unos 92.800. La zona de los 80.000 dólares empieza a ofrecer valor para operar, pero por ahora solo podemos considerarla el primer soporte tras la caída, no una confirmación de suelo.
4. Los ETF spot de BTC de EE. UU. registraron salidas netas de unos 485 millones de dólares el 7 de octubre, mientras que los ETF de ETH tuvieron salidas netas de unos 161 millones; en total, más de 640 millones. La salida de los ETF de BTC fue una reversión de flujos muy notable y, además, IBIT, FBTC y ARKB registraron salidas al mismo tiempo. Hasta ahora, el mercado contaba con el respaldo de los ETF, pero ese factor ha desaparecido temporalmente. Por eso, no tengo prisa por aumentar la exposición total al riesgo antes de que BTC vuelva a superar los 83.000—83.500 dólares.
5. Una cartera relacionada con el Gobierno de EE. UU. volvió a transferir una gran cantidad de BTC. Unos 12.267 BTC incautados en el caso del hackeo de Bitfinex se enviaron a una cartera sin identificar; a los precios actuales, su valor se acerca a los 1.000 millones de dólares. La transferencia no significa que el Gobierno tenga previsto vender, pero BTC acaba de caer hasta la zona de los 80.000 dólares, así que hay que incluir estos movimientos de fondos gubernamentales de tal magnitud en el seguimiento de la oferta potencial. Lo importante ahora es ver si los fondos siguen llegando a canales de negociación como Coinbase Prime.
6. Securitize ha llevado oficialmente 12 acciones estadounidenses a Solana. La primera tanda incluye Apple, Microsoft, Nvidia, Google, Tesla, Meta, Amazon, Netflix, Circle, SpaceX, Strategy y Palantir, y las liquidaciones se realizan en USDC. La principal diferencia respecto a muchos tokens de acciones anteriores, cuyo precio solo replicaba el de los títulos, es que estos productos cuentan con derechos sobre valores reales y canales de corretaje regulados. La tokenización de acciones está pasando de ser un experimento cripto a formar parte de una infraestructura de valores real.
7. La mayor oportunidad futura de Securitize Stocks está en el crédito. El equipo ya ha hablado claramente de integrar estos tokens de acciones en protocolos de préstamo como Aave. Si las acciones pueden utilizarse directamente como garantía on-chain, los usuarios podrán mantener su exposición a acciones como NVDA y TSLA y, al mismo tiempo, pedir prestado USDC. A largo plazo, seguiré de cerca sobre todo SOL, AAVE, el ecosistema USDC, RAY/JUP y LINK, pero los tokens de acciones acaban de lanzarse y el mercado aún no ha validado su volumen real de negociación, el número de titulares ni la demanda de préstamos.
8. Sui también cuenta con un nuevo catalizador de gran relevancia. Hashi, infraestructura financiera de BTC, anunció que lanzará su red principal por fases este mes y que ya ha recibido compromisos de capital por más de 500 millones de dólares, con la participación de más de 20 instituciones, entre ellas Anchorage Digital, BitGo, FalconX y Cumberland. Hashi busca convertir BTC nativo en colateral programable en Sui para préstamos, crédito y finanzas estructuradas. Hay que tener en cuenta que los 500 millones de dólares son un compromiso de capital, no TVL que ya haya entrado en contratos. Así que está bien seguir de cerca SUI, pero no se deben contabilizar directamente esos 500 millones como nuevos fondos on-chain.
9. SOL cotiza esta mañana en torno a 109,3 dólares, con una caída de casi el 6% en las últimas 24 horas y un mínimo de 105,6 dólares. Hace unos días, cuando superaba los 120 dólares, no quería perseguir el precio; ahora vuelve a situarse en una zona con una relación riesgo-recompensa más atractiva. El lanzamiento inicial de los tokens de acciones de Securitize en Solana añade otra tesis de finanzas institucionales, pero BTC aún no se ha estabilizado. Por eso, se puede empezar a vigilar una primera entrada en la zona de 106—109 dólares y reevaluar por debajo de 103 dólares; no hace falta entrar con todo de una vez.
10. HYPE cotiza esta mañana en torno a los 84,4 dólares, y en las últimas 24 horas llegó a un mínimo de 82,6 dólares: ha vuelto a la zona que llevábamos tiempo esperando. Tras desbloquearse 3,75 millones de HYPE del staking, ya se han distribuido 1,875 millones a las carteras de cinco compradores OTC, con 375.000 tokens en cada una. Lo más importante ahora es seguir de cerca estas direcciones: que vuelvan a hacer staking sería una señal institucional muy sólida, y que mantengan los tokens a largo plazo también sería positivo. Si empiezan a transferirlos en bloque a exchanges centralizados, volveré a aumentar la evaluación del riesgo de oferta. Los ingresos del protocolo HYPE siguen siendo muy sólidos, así que la zona de 81—83 dólares sería mi segunda entrada preferida.
11. AAVE y LINK han vuelto a niveles que vale la pena analizar seriamente. AAVE cotiza esta mañana en torno a los 166 dólares y llegó a un mínimo de unos 159,6 dólares en las últimas 24 horas; la zona de 160—165 dólares vuelve a ser adecuada para observar entradas escalonadas. LINK ronda los 12,74 dólares y tocó un mínimo de 12,08; la zona de 12,1—12,5 dólares también ha regresado a los niveles que llevábamos tiempo esperando. Las tesis de ambos siguen intactas: AAVE representa el crédito, y LINK, los activos del mundo real (RWA), los oráculos y la infraestructura cross-chain. Lo que falta ahora es que BTC confirme que ha dejado de caer, no fundamentos.
12. UNI ya ha perforado el nivel de riesgo anterior de 7,7 dólares en este ciclo y llegó a caer hasta cerca de los 7 dólares, así que hay que descartar el plan de trading original y empezar de nuevo. Los futuros de UNI de CME del 19 de octubre siguen siendo un catalizador confirmado, pero ahora primero hay que ver si la zona de 7—7,25 dólares encuentra soporte. Si sigue cayendo por debajo de 6,85 dólares, no compraré mecánicamente solo porque «CME va a lanzarlos».
13. Tras las fuertes subidas de ayer a contracorriente, RAY y MET han empezado a retroceder. RAY vuelve a ser interesante para analizar al regresar a la zona de 2,2—2,3 dólares, porque Raydium cuenta con un mecanismo claro de recompra de RAY con las comisiones y la negociación de tokens de acciones está creciendo rápidamente. Aunque MET presenta buenos datos de producto e ingresos del protocolo, estos últimos no equivalen directamente a ingresos para los titulares de MET. De los dos, ahora prefiero la captura de valor de RAY; MET seguirá en observación.
14. Aptos ha anunciado una propuesta bastante agresiva de reforma de su economía de tokens: planea reducir la recompensa anualizada del staking de alrededor del 5,19% al 2,6%, multiplicar por diez las comisiones de transacción, fijar un límite máximo de suministro de 2.100 millones de APT y bloquear y poner en staking de forma permanente 210 millones de APT de la fundación. Se estima que las nuevas emisiones anuales por desbloqueo caerían alrededor de un 60%. Todo esto aún debe ser aprobado por gobernanza, pero, si se implementa, la estructura de oferta a largo plazo de APT cambiará de forma significativa. Vale la pena volver a incluirlo en la lista de seguimiento.
【Análisis del mercado de Bitcoin】
BTC cotiza esta mañana en torno a los 81.800 dólares, tras tocar anoche un mínimo cercano a los 80.300. Desde la caída de los 87.000 dólares, BTC ha liquidado posiciones largas apalancadas de forma consecutiva. El OI ha bajado desde cerca de 100.000 BTC hasta unos 93.000, y la estructura del mercado está claramente más saneada que cuando rondaba los 87.000. Pero los ETF registraron salidas de casi 485 millones de dólares en un solo día y el petróleo ronda los 104 dólares. Por eso, lo más sensato ahora es esperar una segunda confirmación en la zona de los 80.000 dólares, sin intentar adivinar el mínimo.
Los 80.000—80.400 dólares son la primera línea de defensa. Si se mantiene y BTC vuelve a superar los 83.000—83.500 dólares, mejoraré notablemente mi valoración del rebote a corto plazo; si pierde los 80.000 dólares, el siguiente nivel clave será directamente la zona de los 78.000 dólares. Al alza, primero debe recuperar los 83.000 dólares y después veremos los 84.500. Las condiciones macroeconómicas también son sencillas: si el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se mantiene por debajo del 5,25% y el Brent vuelve a caer hacia los 100 dólares, la calidad del rebote de BTC mejorará claramente.
Prioridad de hoy en CEX: BTC, HYPE, AAVE, LINK, SOL, UNI y RAY; SUI se añade a la lista de seguimiento.
El mayor cambio de hoy es que por fin los buenos activos empiezan a ofrecer precios atractivos. HYPE ha vuelto a los 84 dólares, AAVE llegó a acercarse a los 160 dólares, LINK tocó los 12 dólares y SOL, los 105 dólares. Son niveles mucho más cómodos que perseguir las subidas de los últimos días. Pero la exposición total debe seguir siendo baja, porque BTC todavía no ha confirmado que haya dejado de caer.
Hoy, en on-chain, destacan tres novedades: Securitize lleva participaciones reales de acciones estadounidenses a Solana; Hashi empieza a convertir BTC en colateral financiero en Sui; y los tokens institucionales de HYPE comprados OTC entran en la fase de distribución efectiva. Hoy no repetiré las tesis de Robinhood Chain, Arc y Tempo, que ya hemos comentado ampliamente estos últimos días.
Los activos de riesgo bajan ahora al 20%—25%, y las stablecoins suben al 75%—80%. Consideraré aumentar posiciones cuando BTC vuelva a consolidarse por encima de los 83.000—83.500 dólares; si cae por debajo de los 80.000 dólares, seguiré protegiendo el efectivo.
Las tres cifras más importantes de hoy:
BTC a 80.000 dólares.
Rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años: 5,30%.
Petróleo Brent a 100 dólares.