#Los ETF de oro registran entradas récord, pero los tipos de interés elevados siguen presionando su precio
El oro presenta ahora una divergencia que merece mucha atención: las compras de fondos continúan, pero el precio del oro está corrigiendo.
En septiembre, los ETF de oro a nivel mundial registraron entradas netas de unos 10.000 millones de dólares. En el tercer trimestre, alcanzaron un récord trimestral de 31.000 millones de dólares, y las tenencias globales de estos ETF aumentaron hasta las 4.256 toneladas, un máximo histórico.
Sin embargo, el precio del oro cayó un 8,5 % en septiembre y, el 8 de octubre, llegó a situarse cerca de un mínimo de dos meses. Desde entonces, ha repuntado hasta rondar los 4.140 dólares. Lo que realmente está presionando al oro no es una retirada de fondos, sino la fortaleza de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y del dólar.
¿Qué significa esto?
En mi opinión, el oro se encuentra ahora en una situación que refleja que «la demanda de asignación a largo plazo sigue siendo fuerte, pero el entorno macroeconómico a corto plazo no es favorable». Las entradas constantes en los ETF indican que las instituciones no han renunciado al oro, pero un rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años de alrededor del 5,3 % eleva el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera rentabilidad.
Por eso, la clave para el oro de cara al futuro no es si los ETF seguirán comprando, sino cuándo tocarán techo los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo. Si empiezan a bajar, los fondos acumulados en los ETF podrían volver a impulsar al alza el precio del oro.
Esto también es relevante para BTC: si en el futuro los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar se debilitan al mismo tiempo, podría aliviarse la presión sobre la liquidez de los activos de riesgo globales, y BTC también podría beneficiarse de un trasvase de las preferencias de inversión.
¿Crees que la caída actual del oro es una corrección normal dentro de un mercado alcista, o que los tipos de interés elevados están cambiando el ritmo de su subida?
El oro presenta ahora una divergencia que merece mucha atención: las compras de fondos continúan, pero el precio del oro está corrigiendo.
En septiembre, los ETF de oro a nivel mundial registraron entradas netas de unos 10.000 millones de dólares. En el tercer trimestre, alcanzaron un récord trimestral de 31.000 millones de dólares, y las tenencias globales de estos ETF aumentaron hasta las 4.256 toneladas, un máximo histórico.
Sin embargo, el precio del oro cayó un 8,5 % en septiembre y, el 8 de octubre, llegó a situarse cerca de un mínimo de dos meses. Desde entonces, ha repuntado hasta rondar los 4.140 dólares. Lo que realmente está presionando al oro no es una retirada de fondos, sino la fortaleza de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y del dólar.
¿Qué significa esto?
En mi opinión, el oro se encuentra ahora en una situación que refleja que «la demanda de asignación a largo plazo sigue siendo fuerte, pero el entorno macroeconómico a corto plazo no es favorable». Las entradas constantes en los ETF indican que las instituciones no han renunciado al oro, pero un rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años de alrededor del 5,3 % eleva el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera rentabilidad.
Por eso, la clave para el oro de cara al futuro no es si los ETF seguirán comprando, sino cuándo tocarán techo los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo. Si empiezan a bajar, los fondos acumulados en los ETF podrían volver a impulsar al alza el precio del oro.
Esto también es relevante para BTC: si en el futuro los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar se debilitan al mismo tiempo, podría aliviarse la presión sobre la liquidez de los activos de riesgo globales, y BTC también podría beneficiarse de un trasvase de las preferencias de inversión.
¿Crees que la caída actual del oro es una corrección normal dentro de un mercado alcista, o que los tipos de interés elevados están cambiando el ritmo de su subida?