El 7 de octubre, GSR, un veterano creador de mercado del sector cripto, anunció oficialmente una iniciativa: se asociará con la plataforma de liquidez Turtle para lanzar Hare, un negocio de crédito on-chain, y comprometerá 100 millones de dólares durante los próximos años. No se trata de 100 millones en efectivo que llegarán de un día para otro: la mayor parte se otorgará en forma de líneas de crédito, de manera gradual y en varias etapas. Sin embargo, GSR se ha comprometido a aportar primero capital propio para proporcionar liquidez inicial, a la espera de que se incorporen inversores externos.

Las dos primeras bóvedas de Hare funcionan sobre $AAVE. Una se llama Hare USD Earn y acepta las principales stablecoins vinculadas al dólar; la otra, Hare Gold Earn, acepta PAXG y PAXGy, tokens de oro de Paxos. Paxos Labs participa directamente en la colaboración. En pocas palabras, una bóveda es un fondo gestionado por contratos inteligentes: los gestores asignan el dinero depositado a mercados de préstamos y distintas estrategias de generación de rendimiento. Así, los activos ociosos que normalmente se quedarían en una cartera también pueden ponerse a trabajar. El CEO de GSR lo expresó sin rodeos: «Los emisores cuentan con liquidez desde el primer día, y quienes asignan capital pueden ver que nuestro dinero está en la misma bóveda que el suyo».

Hay dos aspectos bastante concretos que vale la pena destacar. Uno es Aave: en septiembre, los depósitos de su versión V4 superaron los 1.000 millones de dólares y los préstamos activos alcanzaron los 310 millones. GSR construyó su producto inaugural directamente sobre ella, lo que equivale a que una institución le dé un voto de confianza a los préstamos DeFi con dinero contante y sonante. El otro aspecto es el propio sector de las bóvedas: según los datos, a julio había 788 bóvedas gestionadas en todo el ecosistema, con 8.600 millones de dólares bajo gestión y más de 1,4 millones de usuarios. Hace tiempo que dejó de ser algo marginal. Lo más interesante es que el oro también ha empezado a generar rendimientos, señal de que los activos tokenizados están pasando de simplemente conservarse a ponerse a trabajar.

Claro que también hay que poner las cosas en perspectiva. Los 100 millones de dólares son un compromiso plurianual; cuánto dinero se desembolsará y cuándo dependerá del mercado. GSR adelanta el dinero para respaldar el proyecto y sus palabras suenan muy bien, pero ante una situación extrema, queda por ver si los controles de riesgo de los gestores de las bóvedas aguantarán.

Pero la dirección está clara: mientras todos están pendientes de las liquidaciones y discutiendo por las actas, las instituciones ya están llevando discretamente stablecoins y oro a la cadena para generar rendimientos. El dinero siempre es más sincero que las palabras.