Los funcionarios de la Reserva Federal se inclinaron en su mayoría por una subida más de las tasas de interés antes de fin de año, según las actas de la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto, publicadas el 7 de octubre. Aun así, los mercados se inclinan por una pausa este mes, después de que los datos de empleo e inflación se moderaran tras la reunión de septiembre.

Las actas mostraron que la mayoría de los participantes consideró que probablemente sería apropiado volver a subir las tasas este año. En su reunión del 15 y 16 de septiembre, la Fed elevó su tasa de referencia en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 3,75 %-4,00 %. Los funcionarios citaron la inflación elevada, un mercado laboral próximo al pleno empleo y una sólida actividad económica como motivos de la medida.

Las opiniones divergieron sobre la necesidad de un mayor endurecimiento monetario. La mayoría de los participantes dijo que quizá sea necesario mantener las tasas más altas para protegerse frente a una demanda más fuerte de lo previsto o a perturbaciones de la oferta. Algunos dijeron que se justificaban nuevas subidas no solo como protección frente a los riesgos, sino porque su escenario económico más probable requería, por sí mismo, un mayor endurecimiento. Aun así, los funcionarios sostuvieron que las decisiones futuras dependerían de los datos que se vayan recibiendo y de los cambios en las perspectivas económicas.

Los funcionarios señalaron los precios de la energía y la inversión en inteligencia artificial como riesgos clave para la inflación. Dijeron que el aumento de los precios del petróleo, impulsado por las tensiones geopolíticas, y la expansión de la inversión en infraestructura de IA estaban dificultando los esfuerzos por estabilizar los precios. La inflación podría resultar más persistente si el aumento de los costos de la energía se extendiera a distintos sectores o si la demanda vinculada a la inversión en IA superara la expansión de la oferta. También se mencionó la posibilidad de nuevos aumentos de los aranceles como un factor que podría elevar los precios.

También se plantearon dudas sobre si las tasas actuales están frenando lo suficiente la actividad económica. Algunos participantes dijeron que habían elevado su estimación de la tasa neutral, es decir, el nivel que no sobrecalienta ni desacelera la economía. Varios funcionarios señalaron que la tasa de política monetaria actual quizá no sea restrictiva, o que solo lo sea moderadamente. También consideraron que las condiciones financieras —incluidos el alza de los precios de las acciones y los estrechos diferenciales de los bonos corporativos— siguen respaldando el crecimiento.

Sin embargo, los datos publicados después de la reunión mostraron un panorama distinto al de la evaluación de la Fed en ese momento. Las nóminas no agrícolas de septiembre, publicadas el 2 de octubre, aumentaron apenas en 29.000. La inflación de los gastos de consumo personal de agosto también resultó inferior a lo previsto. Estos cambios son un factor que la Fed deberá sopesar al decidir cuándo aplicar cualquier aumento adicional de las tasas, después de haber descrito el mercado laboral como estable en la reunión de septiembre.

Algunos participantes del mercado consideran que la reunión de diciembre, y no la de este mes, será el momento clave para cualquier nueva subida. MUFG situó en torno al 55%-60% las probabilidades de un aumento en diciembre, y señaló los precios de la energía y la inflación del PCE como las principales variables. CME FedWatch muestra una probabilidad del 82,8% de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en la reunión del FOMC del 27 y 28 de octubre. The Wall Street Journal informó que ha surgido la señal de una nueva subida este año, pero que la Fed no necesita apresurarse en octubre.