El mensaje central de las actas de la Reserva Federal es que dentro de la institución hay discrepancias sobre los motivos para subir las tasas, pero el tono general se inclina hacia “tasas más altas y por más tiempo”. Para (el gran pan), esto significa que los vientos macro en contra aún no se han disipado por completo, pero la lógica con la que el mercado fija los precios podría estar cambiando sutilmente.
Discrepancia sobre los motivos de la subida de tasas: algunos funcionarios consideran que se sube la tasa para frenar el impacto de los choques de oferta, como el de la energía; los más “halcones” subrayan que es necesario prevenir la inflación impulsada por la demanda.
Choques de oferta como el de la energía; los más “halcones” insisten en que hay que prevenir la inflación impulsada por la demanda.
Discrepancia sobre el carácter restrictivo de la política: “varios participantes” opinan que la tasa de política actual no es lo suficientemente restrictiva o solo lo es de manera leve; este es la señal más “hawkish” del acta y sugiere que la tasa terminal podría ser más alta.
Consenso: la mayoría de los participantes cree que antes de fin de año podría ser adecuado volver a subir las tasas.
La clave está en que la Fed sigue endureciendo la política, pero las razones para hacerlo pasan de “combatir la inflación” en parte a “gestión preventiva de riesgos”. Tras la publicación de las actas, el S&P 500 y el oro casi no se movieron. El S&P 500, en los 5 minutos posteriores, solo cayó un 0.02%; el oro se mantuvo alrededor de $4,110. La única excepción fue Bitcoin, que sí tuvo un movimiento: en el exchange Binance, BTC subió de aproximadamente $83,159 a $83,306 en 5 minutos, un alza de 0.18%, convirtiéndose en el activo con mayor volatilidad dentro de los tres mercados.
Este fenómeno de “Bitcoin moviéndose en solitario” por sí mismo ya contiene información clave. Los activos tradicionales reaccionaron con relativa calma porque el contenido de las actas no trae demasiadas novedades: la expectativa de otra subida de tasas dentro del año contaba con apoyo de 16 de los 18 funcionarios, y ya se había divulgado en el diagrama de puntos de septiembre. Pero Bitcoin antes había caído desde más de $87,000 hasta la zona de $83,000, y las posiciones cortas ya se habían acumulado antes de la publicación. La frase de las actas, “varios participantes consideran que las tasas no son lo bastante restrictivas”, aunque en general es “hawkish”, no superó las expectativas del mercado; en cambio, activó el cierre de posiciones cortas y empujó el rebote a corto plazo.
El efecto de estas actas sobre Bitcoin es neutral a corto plazo; a mediano plazo depende de los datos. La parte más “hawkish” (la idea de “la tasa de política no es lo bastante restrictiva”) ya ha sido asimilada en parte por el mercado, mientras que la debilidad en los datos de empleo está compensando la presión “hawkish”. La caída de las expectativas de subidas de tasas para el tramo corto sostiene al activo; los rendimientos elevados en el tramo largo de los bonos del Tesoro presionan. En el corto plazo, es probable que BTC participe en una negociación lateral entre 83,000 y 88,000 dólares, y la elección de dirección real quizá dependa de que se materialicen los datos del CPI.
Discrepancia sobre los motivos de la subida de tasas: algunos funcionarios consideran que se sube la tasa para frenar el impacto de los choques de oferta, como el de la energía; los más “halcones” subrayan que es necesario prevenir la inflación impulsada por la demanda.
Choques de oferta como el de la energía; los más “halcones” insisten en que hay que prevenir la inflación impulsada por la demanda.
Discrepancia sobre el carácter restrictivo de la política: “varios participantes” opinan que la tasa de política actual no es lo suficientemente restrictiva o solo lo es de manera leve; este es la señal más “hawkish” del acta y sugiere que la tasa terminal podría ser más alta.
Consenso: la mayoría de los participantes cree que antes de fin de año podría ser adecuado volver a subir las tasas.
La clave está en que la Fed sigue endureciendo la política, pero las razones para hacerlo pasan de “combatir la inflación” en parte a “gestión preventiva de riesgos”. Tras la publicación de las actas, el S&P 500 y el oro casi no se movieron. El S&P 500, en los 5 minutos posteriores, solo cayó un 0.02%; el oro se mantuvo alrededor de $4,110. La única excepción fue Bitcoin, que sí tuvo un movimiento: en el exchange Binance, BTC subió de aproximadamente $83,159 a $83,306 en 5 minutos, un alza de 0.18%, convirtiéndose en el activo con mayor volatilidad dentro de los tres mercados.
Este fenómeno de “Bitcoin moviéndose en solitario” por sí mismo ya contiene información clave. Los activos tradicionales reaccionaron con relativa calma porque el contenido de las actas no trae demasiadas novedades: la expectativa de otra subida de tasas dentro del año contaba con apoyo de 16 de los 18 funcionarios, y ya se había divulgado en el diagrama de puntos de septiembre. Pero Bitcoin antes había caído desde más de $87,000 hasta la zona de $83,000, y las posiciones cortas ya se habían acumulado antes de la publicación. La frase de las actas, “varios participantes consideran que las tasas no son lo bastante restrictivas”, aunque en general es “hawkish”, no superó las expectativas del mercado; en cambio, activó el cierre de posiciones cortas y empujó el rebote a corto plazo.
El efecto de estas actas sobre Bitcoin es neutral a corto plazo; a mediano plazo depende de los datos. La parte más “hawkish” (la idea de “la tasa de política no es lo bastante restrictiva”) ya ha sido asimilada en parte por el mercado, mientras que la debilidad en los datos de empleo está compensando la presión “hawkish”. La caída de las expectativas de subidas de tasas para el tramo corto sostiene al activo; los rendimientos elevados en el tramo largo de los bonos del Tesoro presionan. En el corto plazo, es probable que BTC participe en una negociación lateral entre 83,000 y 88,000 dólares, y la elección de dirección real quizá dependa de que se materialicen los datos del CPI.