Conclusiones clave
La Reserva Federal subió unánimemente las tasas de interés en 25 puntos básicos, hasta el 3,75 %–4,00 %, su primer aumento en tres años.
16 de los 18 funcionarios de la Fed proyectaron al menos una subida más de las tasas en 2026, lo que indica que sigue preocupando la persistencia de la inflación.
A pesar de las proyecciones restrictivas de septiembre, los datos económicos posteriores, más moderados, han reducido al 19 % la probabilidad de una subida de tasas en octubre.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió al 5,33 %, mientras que el de los bonos a 30 años alcanzó el 5,71 %.
El dólar estadounidense se fortaleció mientras que el oro cayó a su mínimo en dos meses, reflejando la presión ejercida por los elevados rendimientos.
Las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal mostraron que los responsables de política monetaria seguían centrados en la persistencia de la inflación, aunque surgieron diferencias sobre la intensidad con que deberían subir los tipos de interés a partir de ahora.
La Fed elevó por unanimidad el tipo de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%–4,00%, en lo que fue su primera subida de tipos en tres años.
Bajo la presidencia de Kevin Warsh, los responsables de política monetaria mantuvieron su firme enfoque en controlar la inflación: 16 de los 18 prevén al menos una subida adicional de tipos antes de finales de 2026.
División entre los responsables de la Fed sobre el ritmo del endurecimiento
La decisión unánime de septiembre ocultó un debate más amplio sobre el ritmo adecuado del endurecimiento futuro.
Los responsables de política monetaria con una postura más restrictiva defendieron medidas más contundentes contra la inflación, mientras que otros abogaron por la cautela a medida que los datos económicos empezaban a mostrar señales de enfriamiento.
Ese desacuerdo sitúa los próximos datos de inflación y empleo en el centro de la siguiente decisión de la Fed.
La probabilidad de una subida de tipos en octubre cae al 19%
A pesar de las proyecciones relativamente restrictivas de septiembre, los mercados están mucho menos convencidos de que se produzca otra subida de inmediato.
La reunión de septiembre tuvo lugar antes de que aparecieran señales más recientes de debilidad en los datos de empleo. En consecuencia, los operadores han reducido a cerca del 19% la probabilidad de otra subida en la reunión del 27 y 28 de octubre, por lo que la expectativa predominante del mercado es que los tipos se mantengan sin cambios.
Esto crea una notable desconexión: las proyecciones de la Fed siguen apuntando a un endurecimiento adicional en 2026, mientras que los mercados esperan cada vez más que el banco central aguarde.
Suben los rendimientos de los bonos del Tesoro mientras se fortalece el dólar
Los mercados de bonos siguieron bajo presión: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años llegó al 5,33% y el de los bonos a 30 años subió al 5,71%.
El dólar estadounidense también se fortaleció, mientras que el oro cayó a su nivel más bajo en dos meses, ya que el aumento de los rendimientos elevó el costo de oportunidad de mantener este activo que no genera intereses.
Para Bitcoin y otros activos de riesgo, la pregunta clave ya no es si la Fed mantendrá una postura restrictiva, sino cuándo —o si— los responsables de política monetaria aplicarán la subida adicional de tipos prevista para 2026.