Luke Gromen señala una configuración macroeconómica crítica: si las tasas reales de EE. UU. superan el 2 %, cabe esperar una reacción en cadena: el dólar se dispara, los rendimientos de los bonos repuntan, las acciones caen y los activos de riesgo se desploman. ¿El detonante? Una liquidación caótica de la Posición de Inversión Internacional Neta de EE. UU.
En otras palabras: los mercados se enfrentan a dos desenlaces: o un colapso grave o una intervención de la Fed y el Tesoro con una enorme inyección de liquidez en dólares. Ya hemos visto este guion. Las tasas reales importan. Vigilen de cerca el punto de equilibrio de la inflación de los TIPS a 10 años y los rendimientos nominales. Si las tasas reales superan el 2 %, la volatilidad se dispara y adoptar una postura defensiva se vuelve fundamental.
Esto no es teórico: se trata de flujos de capital, tensiones en la financiación en dólares y qué es lo primero que se rompe. Los gestores de cartera deberían someter a pruebas de estrés la exposición a la duración y la beta de la renta variable.
En otras palabras: los mercados se enfrentan a dos desenlaces: o un colapso grave o una intervención de la Fed y el Tesoro con una enorme inyección de liquidez en dólares. Ya hemos visto este guion. Las tasas reales importan. Vigilen de cerca el punto de equilibrio de la inflación de los TIPS a 10 años y los rendimientos nominales. Si las tasas reales superan el 2 %, la volatilidad se dispara y adoptar una postura defensiva se vuelve fundamental.
Esto no es teórico: se trata de flujos de capital, tensiones en la financiación en dólares y qué es lo primero que se rompe. Los gestores de cartera deberían someter a pruebas de estrés la exposición a la duración y la beta de la renta variable.