#美联储纪要聚焦10月暂停加息
Perspectivas de las actas de la Fed: probabilidad de una subida de tipos en octubre inferior al 25%; el tono de las actas será clave
Las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal se publicarán el jueves a las 2:00 a. m., hora de Pekín. El mercado se centra en una cuestión fundamental: tras el claro debilitamiento de los datos desde la reunión de septiembre, ¿hasta qué punto se mantiene firme el comité en su orientación de que volverá a subir los tipos una vez más este año?
En septiembre, la Fed aprobó por unanimidad, con 12 votos a favor y ninguno en contra, una subida de 25 puntos básicos, que situó los tipos en el 3.75%-4%. Las proyecciones de los responsables de política monetaria apuntan a otra subida en 2026, pero sus opiniones sobre 2027 están muy divididas: ocho participantes prevén al menos dos subidas más, seis prevén una y cuatro esperan recortes desde el nivel actual.
Sin embargo, los datos publicados después de la reunión han hecho que algunos aspectos de las actas queden desfasados. En septiembre, las nóminas no agrícolas aumentaron apenas en 29.000 puestos, muy por debajo de lo esperado, y la tasa de desempleo subió al 4.2%. En agosto, el PCE aumentó un 3.4% interanual y el PCE subyacente, un 3.0%. Aunque ambas cifras siguen por encima del objetivo del 2%, fueron más moderadas de lo previsto.
Las expectativas del mercado de una subida de tipos en octubre han caído considerablemente. La herramienta FedWatch de CME muestra que la probabilidad de una subida en octubre ha bajado al 21.6%, frente a casi el 51% de hace una semana. En el mercado de predicciones Kalshi, la probabilidad pasó de casi el 70% hace una semana al 18%.
Por ello, el tono de las actas será clave. Si muestran que existe un sector moderadamente favorable a una política monetaria más acomodaticia dentro del comité, confirmarán el reajuste de las expectativas del mercado; si el tono es claramente más restrictivo, podría abrirse la puerta a que el mercado vuelva a descontar una subida en octubre.
Las declaraciones recientes de los funcionarios ya apuntan a que «no hay prisa por actuar». El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, y el vicepresidente, Jefferson, afirmaron que no es necesario apresurarse a subir más los tipos. Por su parte, la gobernadora Bowman señaló que se inclina por no volver a subirlos en 2026.
En cuanto al impacto en los mercados, unas actas más favorables a una política monetaria acomodaticia podrían prolongar la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo y del dólar, lo que daría apoyo al oro; unas actas más restrictivas podrían elevar la probabilidad de una subida en octubre e impulsar de nuevo los rendimientos
Perspectivas de las actas de la Fed: probabilidad de una subida de tipos en octubre inferior al 25%; el tono de las actas será clave
Las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal se publicarán el jueves a las 2:00 a. m., hora de Pekín. El mercado se centra en una cuestión fundamental: tras el claro debilitamiento de los datos desde la reunión de septiembre, ¿hasta qué punto se mantiene firme el comité en su orientación de que volverá a subir los tipos una vez más este año?
En septiembre, la Fed aprobó por unanimidad, con 12 votos a favor y ninguno en contra, una subida de 25 puntos básicos, que situó los tipos en el 3.75%-4%. Las proyecciones de los responsables de política monetaria apuntan a otra subida en 2026, pero sus opiniones sobre 2027 están muy divididas: ocho participantes prevén al menos dos subidas más, seis prevén una y cuatro esperan recortes desde el nivel actual.
Sin embargo, los datos publicados después de la reunión han hecho que algunos aspectos de las actas queden desfasados. En septiembre, las nóminas no agrícolas aumentaron apenas en 29.000 puestos, muy por debajo de lo esperado, y la tasa de desempleo subió al 4.2%. En agosto, el PCE aumentó un 3.4% interanual y el PCE subyacente, un 3.0%. Aunque ambas cifras siguen por encima del objetivo del 2%, fueron más moderadas de lo previsto.
Las expectativas del mercado de una subida de tipos en octubre han caído considerablemente. La herramienta FedWatch de CME muestra que la probabilidad de una subida en octubre ha bajado al 21.6%, frente a casi el 51% de hace una semana. En el mercado de predicciones Kalshi, la probabilidad pasó de casi el 70% hace una semana al 18%.
Por ello, el tono de las actas será clave. Si muestran que existe un sector moderadamente favorable a una política monetaria más acomodaticia dentro del comité, confirmarán el reajuste de las expectativas del mercado; si el tono es claramente más restrictivo, podría abrirse la puerta a que el mercado vuelva a descontar una subida en octubre.
Las declaraciones recientes de los funcionarios ya apuntan a que «no hay prisa por actuar». El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, y el vicepresidente, Jefferson, afirmaron que no es necesario apresurarse a subir más los tipos. Por su parte, la gobernadora Bowman señaló que se inclina por no volver a subirlos en 2026.
En cuanto al impacto en los mercados, unas actas más favorables a una política monetaria acomodaticia podrían prolongar la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo y del dólar, lo que daría apoyo al oro; unas actas más restrictivas podrían elevar la probabilidad de una subida en octubre e impulsar de nuevo los rendimientos
