El exdirector ejecutivo de BitMEX, Arthur Hayes, afirma que la fiebre del oro de la IA va directa hacia un precipicio, seguida de un rescate gubernamental que podría impulsar al alza los precios de las criptomonedas. Sostiene que el auge de la inversión en IA es insostenible y acabará desplomándose, y añade que se están desperdiciando billones de dólares en centros de datos de IA.
El cofundador de Maelstrom también argumentó que el aumento de la inversión en centros de datos acabará generando un exceso de capacidad de computación, lo que provocará una drástica reducción de los costes.
«Si estudias la historia financiera y analizas cada gran despliegue tecnológico, siempre se construye en exceso. Siempre hay una caída y siempre hay un rescate», declaró a los periodistas.
Hayes dice que Bitcoin podría superar el millón de dólares
En este momento, muchas empresas y gobiernos están invirtiendo miles de millones en construir infraestructura de IA. A diferencia de lo que considera Wall Street —una burbuja tecnológica financiada con capital—, Hayes ve la enorme inversión en la construcción de centros de datos y redes eléctricas como algo parecido a la burbuja inmobiliaria comercial financiada con crédito.
Cree que los prestamistas, los gobiernos y otras entidades privadas respaldan estos enormes proyectos basándose en la falacia de que la demanda de IA será perpetua.
Por tanto, prevé que el enorme exceso de desarrollo desencadene una caída. Al predecir un final prematuro del repunte tecnológico, espera que el crecimiento del gasto de capital en IA pierda fuerza a mediados o finales de 2027, antes de que se instale un claro estancamiento en 2028. El peligro principal, señala, es que los mercados de deuda sigan expandiéndose mientras el desarrollo real se paraliza, creando el escenario típico de una crisis crediticia.
El auge de la infraestructura de IA podría generar un exceso de capacidad de cómputo
La posibilidad de un exceso de oferta no significaría necesariamente que la demanda de IA vaya a desaparecer. Sin embargo, el argumento de Hayes es que la inversión en infraestructura podría crecer mucho más rápido que los ingresos por servicios de IA. Las empresas podrían tener más capacidad en centros de datos de la que pueden utilizar de forma rentable si los costos de computación bajan a medida que entran en funcionamiento más instalaciones.
A largo plazo, esa dinámica podría beneficiar a los desarrolladores y usuarios de IA. Unos costos de computación más bajos abaratarían el entrenamiento y la ejecución de modelos cada vez más capaces, lo que podría animar a más empresas a implementar agentes de IA y otros servicios automatizados. Sin embargo, también podría presionar a las empresas que han invertido mucho en infraestructura costosa y dependen del crecimiento continuo de la demanda de IA para justificar esos costos.
En los mercados de criptomonedas, Hayes considera que el exceso de oferta es un ciclo continuo, no un peligro inmediato. Los gobiernos podrían intervenir para ayudar a las empresas estratégicas de IA y a los proyectos de infraestructura si la caída de los rendimientos provoca impagos o tensiones en el mercado crediticio. Hayes cree que la liquidez resultante podría acabar fluyendo hacia activos de riesgo como Bitcoin.
Mientras anticipa una caída de la inversión en IA, Hayes afirma que los rescates gubernamentales son inevitables porque esta tecnología se ha convertido en un pilar de la defensa nacional y del dominio estratégico.
Sostiene que los inversores que se preparen para los inevitables rescates obtendrán grandes ganancias, al igual que quienes aprovecharon las intervenciones financieras posteriores a 2008. También predice que esas intervenciones estatales superarán con creces las inyecciones de liquidez posteriores a 2008 y podrían inundar los activos digitales.
«Por suerte, tenemos bitcoin y otras criptomonedas para absorber ese exceso de liquidez, así que sabemos qué activo tendrá el mejor desempeño cuando llegue el rescate», dijo.
En una publicación en Substack, explicó además que Bitcoin iniciará un repunte a largo plazo justo cuando se desacelere el gasto en infraestructura de IA y el crédito siga fluyendo. La posterior ola de intervenciones estatales motivadas por el pánico actuará entonces como el catalizador definitivo para impulsar la criptomoneda por encima del millón de dólares.
Hayes dice que las empresas tecnológicas buscarán recuperar lo invertido en infraestructura
Hayes también sostuvo que las propias entidades que impulsan la carrera por la infraestructura de IA, entre ellas SpaceX, OpenAI y Anthropic, aún no han obtenido beneficios de sus enormes inversiones en capacidad de cómputo. Por eso, cree que, una vez finalizada la construcción de los centros de datos actuales, quienes desarrollan esta infraestructura exigirán agresivamente el pago de esos contratos de computación de miles de millones de dólares.
El contraargumento optimista se basa en que la IA se vuelva tan indispensable durante el próximo año que el aumento vertiginoso de la demanda de los usuarios permita que estas empresas tecnológicas, que consumen efectivo, sean rentables, afirmó. También sostuvo que el auge de la IA ya está beneficiando a empresas como Nvidia y a los fabricantes de chips de memoria.
Aun así, sostuvo que la cuestión clave para los inversores es si las acciones de esas empresas cotizan a valoraciones razonables en relación con las ganancias previstas.
Hayes también está lanzando Flop, una iniciativa de criptomonedas centrada en los pagos de agentes de IA, cuyo debut está previsto para el primer trimestre de 2027. Sostuvo que existe un mercado para ello, ya que una capacidad de cómputo más barata y abundante impulsará el crecimiento de los agentes de IA.
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