El crudo Brent supera los 102 dólares y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años sube al 5,29 %, lo que está ejerciendo una presión implacable sobre los activos de riesgo desde el frente de la valoración macroeconómica. $BTC cayó por debajo del umbral de los 84.000 dólares y provocó liquidaciones de posiciones largas por valor de cientos de millones de dólares. Esto demuestra claramente que, cuando resurge la expectativa de un endurecimiento monetario, las primeras posiciones que los modelos institucionales de gestión de riesgos recortan son siempre las de alta volatilidad y beta elevada; la supuesta condición de activo refugio no resiste ante el muro de los tipos de interés.
En cuanto al flujo de órdenes y las posiciones institucionales, los ETF al contado registraron salidas netas de casi 90 millones de dólares en un solo día, a lo que se suman las apuestas de grandes posiciones cortas en el mercado de derivados. La liquidez de los vendedores en corto está dominando por completo el ritmo del mercado. Para que los alcistas mantengan una estructura defensiva, la condición indispensable es que puedan absorber por completo, en la zona actual de ruptura, las liquidaciones forzosas en cascada de posiciones apalancadas. Si el rebote no viene acompañado de un aumento de las compras al contado, es muy probable que se convierta en una nueva caída tras una falsa señal alcista.
En este momento, la variable clave que vigilan los operadores se ha desplazado hacia la cadena de liquidez macroeconómica. Mientras el petróleo se mantenga en niveles elevados y eleve las expectativas de inflación, y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense permanezcan anclados cerca de máximos históricos, cualquier impulso alcista se encontrará con la respuesta precisa de las posiciones de cobertura macroeconómica. Hasta que no haya señales de alivio de la presión de los tipos de interés, la relación riesgo-rentabilidad seguirá inclinándose hacia la prudencia y la espera.
En cuanto al flujo de órdenes y las posiciones institucionales, los ETF al contado registraron salidas netas de casi 90 millones de dólares en un solo día, a lo que se suman las apuestas de grandes posiciones cortas en el mercado de derivados. La liquidez de los vendedores en corto está dominando por completo el ritmo del mercado. Para que los alcistas mantengan una estructura defensiva, la condición indispensable es que puedan absorber por completo, en la zona actual de ruptura, las liquidaciones forzosas en cascada de posiciones apalancadas. Si el rebote no viene acompañado de un aumento de las compras al contado, es muy probable que se convierta en una nueva caída tras una falsa señal alcista.
En este momento, la variable clave que vigilan los operadores se ha desplazado hacia la cadena de liquidez macroeconómica. Mientras el petróleo se mantenga en niveles elevados y eleve las expectativas de inflación, y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense permanezcan anclados cerca de máximos históricos, cualquier impulso alcista se encontrará con la respuesta precisa de las posiciones de cobertura macroeconómica. Hasta que no haya señales de alivio de la presión de los tipos de interés, la relación riesgo-rentabilidad seguirá inclinándose hacia la prudencia y la espera.