¿Comprar criptomonedas al contado en un exchange, sin apalancamiento, significa que no tiene nada que ver con la regulación de futuros? La interpretación preliminar de la CFTC de EE. UU. del 5/10 es: no necesariamente.
El Senado no avanzó este mes con la Clarity Act, así que la CFTC decidió actuar primero con las facultades que ya tiene y publicó una «solicitud anticipada de comentarios» (ANPRM), dividida en dos partes:
・Regulation CTX: si una plataforma «ofrece» apalancamiento, margen o financiación a clientes minoristas, incluso si solo figura en las condiciones de apertura de la cuenta, entonces, aunque compres al contado, mientras las criptomonedas sigan registradas en los libros internos del exchange y no te hayan sido entregadas realmente, la operación aún podría considerarse similar a una operación de futuros y quedar sujeta a las protecciones al cliente propias de los futuros.
・Regulation CAM: crea una nueva categoría de exchanges regulados especializados en criptomonedas. Las operaciones deben estar intermediadas por un corredor de futuros (FCM) y compensarse a través de una cámara de compensación; el apalancamiento para clientes minoristas solo lo pueden ofrecer un FCM o un banco patrocinado por un FCM.
Lo más importante es qué se considera una entrega real: la CFTC plantea preliminarmente que quizá tengas que controlar las claves privadas de la billetera; para las criptomonedas con derechos de gobernanza o en staking, quizá también debas poder participar directamente, sin que un intermediario cobre comisiones. En otras palabras, según esta interpretación, «el saldo en la cuenta del exchange» y «las criptomonedas en tu billetera» podrían ser cosas distintas.
A quiénes afectaría (inferencia):
・Los afectados directamente serían los clientes minoristas de EE. UU. y las plataformas que quieran ofrecerles operaciones al contado con apalancamiento; a corto plazo, los usuarios de fuera de EE. UU. no experimentarían cambios directos.
・Es más probable que se beneficien las plataformas estadounidenses ya registradas ante la CFTC; el documento cita las cartas de comentarios de Coinbase, Kraken y Bitnomial.
・El presidente Selig afirmó explícitamente en un artículo de opinión que esto no obligará a que todas las operaciones con criptomonedas se realicen en plataformas de la CFTC; ofrece a los exchanges que quieran ofrecer apalancamiento a clientes minoristas una vía federal.
Limitaciones: esto es solo una solicitud de comentarios; todavía no hay texto normativo y hoy no cambia las obligaciones de nadie. El período para enviar comentarios es de 60 días desde su publicación en el Registro Federal. Al 7/10, consulté el Registro Federal y aún no se había publicado, así que la fecha límite no está definida. Después también tendrá que pasar por las etapas de propuesta formal y aprobación definitiva. No tengo pruebas de que esto ya se haya reflejado en el precio de $BTC $ETH , ni veo indicios de que vaya a impulsar el precio a corto plazo.
A continuación, hay que estar atentos a tres cosas: cuándo se publicará en el Registro Federal; si alguna plataforma anunciará públicamente que solicitará esta nueva categoría; y si la propuesta formal mantendrá el requisito de «controlar las claves privadas para que se considere una entrega».
Fuentes: comunicado de prensa de la CFTC 9307-26, ANPRM (RIN 3038-AF80), artículo de opinión de Selig (5/10)｜No es asesoramiento de inversión
El Senado no avanzó este mes con la Clarity Act, así que la CFTC decidió actuar primero con las facultades que ya tiene y publicó una «solicitud anticipada de comentarios» (ANPRM), dividida en dos partes:
・Regulation CTX: si una plataforma «ofrece» apalancamiento, margen o financiación a clientes minoristas, incluso si solo figura en las condiciones de apertura de la cuenta, entonces, aunque compres al contado, mientras las criptomonedas sigan registradas en los libros internos del exchange y no te hayan sido entregadas realmente, la operación aún podría considerarse similar a una operación de futuros y quedar sujeta a las protecciones al cliente propias de los futuros.
・Regulation CAM: crea una nueva categoría de exchanges regulados especializados en criptomonedas. Las operaciones deben estar intermediadas por un corredor de futuros (FCM) y compensarse a través de una cámara de compensación; el apalancamiento para clientes minoristas solo lo pueden ofrecer un FCM o un banco patrocinado por un FCM.
Lo más importante es qué se considera una entrega real: la CFTC plantea preliminarmente que quizá tengas que controlar las claves privadas de la billetera; para las criptomonedas con derechos de gobernanza o en staking, quizá también debas poder participar directamente, sin que un intermediario cobre comisiones. En otras palabras, según esta interpretación, «el saldo en la cuenta del exchange» y «las criptomonedas en tu billetera» podrían ser cosas distintas.
A quiénes afectaría (inferencia):
・Los afectados directamente serían los clientes minoristas de EE. UU. y las plataformas que quieran ofrecerles operaciones al contado con apalancamiento; a corto plazo, los usuarios de fuera de EE. UU. no experimentarían cambios directos.
・Es más probable que se beneficien las plataformas estadounidenses ya registradas ante la CFTC; el documento cita las cartas de comentarios de Coinbase, Kraken y Bitnomial.
・El presidente Selig afirmó explícitamente en un artículo de opinión que esto no obligará a que todas las operaciones con criptomonedas se realicen en plataformas de la CFTC; ofrece a los exchanges que quieran ofrecer apalancamiento a clientes minoristas una vía federal.
Limitaciones: esto es solo una solicitud de comentarios; todavía no hay texto normativo y hoy no cambia las obligaciones de nadie. El período para enviar comentarios es de 60 días desde su publicación en el Registro Federal. Al 7/10, consulté el Registro Federal y aún no se había publicado, así que la fecha límite no está definida. Después también tendrá que pasar por las etapas de propuesta formal y aprobación definitiva. No tengo pruebas de que esto ya se haya reflejado en el precio de $BTC $ETH , ni veo indicios de que vaya a impulsar el precio a corto plazo.
A continuación, hay que estar atentos a tres cosas: cuándo se publicará en el Registro Federal; si alguna plataforma anunciará públicamente que solicitará esta nueva categoría; y si la propuesta formal mantendrá el requisito de «controlar las claves privadas para que se considere una entrega».
Fuentes: comunicado de prensa de la CFTC 9307-26, ANPRM (RIN 3038-AF80), artículo de opinión de Selig (5/10)｜No es asesoramiento de inversión