Los bonos del Estado británicos van a llegar a la cadena de bloques, y esta vez no se trata de una presentación de PowerPoint: ya se ha anunciado el sindicato de colocadores.
El 6 de octubre, el Tesoro del Reino Unido (HM Treasury) anunció que ya se han designado los seis gestores principales conjuntos para la emisión piloto del primer bono del Estado británico «nativo digital», DIGIT (Digital Gilt Instrument): Barclays, HSBC, Lloyds, Morgan Stanley, NatWest y RBC Capital Markets.
Voy a destacar la información clave:
1️⃣ Fecha: se prevé completar la primera emisión antes del primer trimestre de 2027.
2️⃣ Plataforma: se emitirá en la plataforma HSBC Orion y operará dentro del Digital Securities Sandbox (DSS) del Reino Unido, con liquidación en cadena (on-chain settlement).
3️⃣ Forma: nativo digital, a corto plazo e independiente del plan de gestión de la deuda pública principal. En pocas palabras: empezar con una pequeña prueba sin tocar el programa principal.
4️⃣ Interconexión: HSBC y LSEG están creando un enlace bilateral de DSD, para que los inversores puedan acceder desde cualquiera de las dos infraestructuras. El Tesoro también ha dicho que pretende que DIGIT sea el primer activo digital cotizado en el mercado principal de LSEG.
5️⃣ Los bancos hacen lo de siempre: suscripción, comunicación con los inversores y distribución el día de la emisión. Una vez nombrados los suscriptores, ya puede comenzar la interacción con los inversores.
Cronología: en febrero de este año se eligió a HSBC como proveedor de DLT; en julio, HSBC y LSEG firmaron un memorando de entendimiento; en octubre, se nombró al consorcio de suscriptores. Paso a paso, muy británico.
Mi opinión:
Llevamos años hablando de RWA, y muchos no son más que participaciones en fondos y crédito privado con una nueva capa en la cadena de bloques. La emisión de deuda soberana directamente como activo nativo digital es un respaldo de otro nivel: el emisor es un Estado, la suscripción corre a cargo de las viejas firmas de Wall Street y la City de Londres, y la liquidación se hace en la cadena.
Pero tampoco conviene sacar conclusiones exageradas. Es un piloto, a corto plazo; el comunicado no revela el volumen y no forma parte del plan de deuda principal. Lo que debe demostrar es si «el proceso puede funcionar», no que «mañana toda la deuda pública estará en la cadena». Lo siguiente que habrá que observar es el volumen de emisión, el precio y la liquidez del mercado secundario.
Hoy el mercado está liquidando posiciones largas, mientras que las infraestructuras siguen avanzando según lo previsto. La tokenización de las finanzas tradicionales avanza con un ritmo mucho más estable que el gráfico de precios.
Fuentes: comunicado del 6 de octubre en el sitio web de HM Treasury; discurso de Lucy Rigby, secretaria de Economía del Tesoro, en UK Digital Assets Week; cobertura del mismo día de Reuters y Bloomberg.
#RWA #Tokenización
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