Un dólar estadounidense más débil podría dar «luz verde» a las criptomonedas y ayudar a prolongar el repunte del sector, afirma Raoul Pal, fundador de Real Vision.
En el último episodio de Trade Secrets, le cuenta a Cointelegraph que los mayores rendimientos de los bonos y la fortaleza del dólar impiden que la liquidez fluya libremente.
«Si pueden hacer que el dólar baje, entonces tendremos luz verde para que las criptomonedas sigan avanzando», afirma. «No quiero entusiasmarme demasiado, así que todavía no doy luz verde total a todo».
El índice del dólar estadounidense ha cotizado en los niveles más altos del año. Fuente: TradingView
Sin embargo, cree que Bitcoin se perderá gran parte de la actividad económica cripto generada por los agentes de IA, que probablemente se canalizará hacia plataformas de contratos inteligentes como Ethereum y Solana.
Pal es uno de los analistas de criptomonedas de alto perfil con más experiencia: trabajó en ventas de fondos de cobertura en Goldman Sachs en Europa y codirigió un fondo macroeconómico global en GLG Partners. En 2005 lanzó la plataforma de investigación Global Macro Investor y en 2014 cofundó el medio financiero Real Vision.
Pal dice que compró Bitcoin por primera vez en 2013, después de aplicar a la criptomoneda un marco de valoración basado en el oro.
Una pausa en la IA podría ayudar a las criptomonedas a ponerse al día
Podría decirse que la recuperación de Bitcoin en este ciclo se produjo entre el 19 y el 25 de agosto, cuando BTC subió alrededor de un 25 %, hasta los 80.000 dólares. Curiosamente, durante ese periodo, Nvidia, la acción de referencia de la IA, registró siete sesiones consecutivas a la baja.
Pal dice que las pausas en las operaciones relacionadas con la IA han permitido que el capital rote hacia las criptomonedas.
«Se nota que ahora mismo hay cierta rotación de liquidez, lo que significa que todavía no es abundante», dice.
Bitcoin subió mientras las acciones de Nvidia caían en agosto. Fuente: TradingView
Aunque la IA ha estado compitiendo con las criptomonedas por los fondos, un desplome de la IA sería indeseable, ya que el estallido de una burbuja indicaría que se está «drenando la liquidez del sistema» y, al mismo tiempo, pondría en riesgo las condiciones que las criptomonedas necesitan para subir.
«Las cosas no quiebran si hay abundante liquidez», dice Pal.
Su escenario preferido sería un dólar más débil, una curva de rendimientos más pronunciada y bancos que expandan la oferta monetaria mediante un aumento de los préstamos.
Sin embargo, los costos de endeudamiento han ido en aumento. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió al 5,29 % en septiembre, mientras que la Fed elevó su tasa de referencia en un cuarto de punto.
Si esas condiciones no se dan, el «segundo mejor escenario» de Pal es que las acciones de IA se muevan lateralmente, lo que permitiría que el capital rote hacia las criptomonedas.
Los agentes de IA podrían impulsar la actividad en Ethereum y Solana
Ahora los agentes de IA pueden pagar para acceder a contenido web con stablecoins gracias a una función que Amazon Web Services presentó en junio. Coinbase se encarga de verificar y liquidar los pagos mediante su protocolo x402, y entre las opciones de pago admitidas está USDC en Base.
Pal dice que, con el tiempo, los agentes podrían recaudar el dinero que necesitan para operar mediante la emisión de tokens para financiar proyectos que podrían durar «una semana, un mes, un año», y luego llevar a cabo el trabajo y generar rendimientos.
Dice que Ethereum y Solana podrían atraer más actividad a medida que el software use sus contratos inteligentes para realizar transacciones.
«Supongo que su adopción aumentará con el tiempo a medida que la IA las utilice», dice.
Solana necesita algo más que actividad para superar a Ethereum
La mayor concentración de capital de Ethereum hace que Pal se muestre cauto ante las afirmaciones de que Solana la superará en valor de mercado, pese a su entusiasmo por ambas redes.
El mes pasado, Kyle Samani, cofundador de Multicoin Capital, predijo en Trade Secrets que la capitalización de mercado de SOL superaría la de Ether «en este ciclo de mercado».
Samani «debería tener un poco más de paciencia», dice Pal, aunque reconoce que es posible.
Cada red aventaja a la otra en distintas métricas. El lunes, Solana registró alrededor de 3,2 millones de direcciones activas en las 24 horas anteriores, frente a las 387.000 de Ethereum, según DefiLlama. Pero Ethereum cuenta con unos 54.400 millones de dólares en protocolos de finanzas descentralizadas, muy por delante de los 6.700 millones de Solana.
Pal compara las redes usando lo que denomina «densidad económica»: divide el valor total bloqueado por el número de usuarios activos. Dice que Ethereum atrae más capital en relación con su cantidad de usuarios, mientras que la actividad de Solana implica sumas menores.
«La actividad principal de Solana es la especulación», dice. «Las operaciones son simplemente de menor cuantía».
Pal dice que ha dejado de hacer públicas sus previsiones de precios porque se sacan de contexto y se difunden de nuevo por internet. Describe la posibilidad de que Bitcoin alcance el millón de dólares para 2030 como un «meme» que refleja la creciente adopción, el interés por los ETF y el uso de Bitcoin como garantía.
«¿Llegará al millón de dólares? No lo sé, pero para 2032, desde luego; no tengo ningún problema con eso».
Revista: Exjefe de la SEC nombrado zar de la IA; Bitcoin podría alcanzar los 600.000 dólares en este ciclo: Hodler’s Digest