El Gobierno del Reino Unido ha dado un paso concreto hacia la emisión de su primer bono soberano nativo digital al nombrar a seis grandes bancos para dirigir la emisión piloto del Digital Gilt Instrument (DIGIT). Está previsto que el programa se desarrolle en una plataforma de tecnología de registro distribuido (DLT) dentro del entorno de pruebas del Reino Unido para valores digitales, con un proyecto piloto inicial previsto para el primer trimestre de 2027.
Según un anuncio del Gobierno realizado por Lucy Rigby, secretaria económica del Tesoro, las entidades financieras —Barclays, HSBC, Lloyds, Morgan Stanley, NatWest y RBC Capital Markets— actuarán como coordinadoras globales conjuntas. Entre sus responsabilidades estarán la suscripción, la comunicación con los inversores y la distribución, mientras el proyecto piloto explora cómo puede utilizarse la tecnología de registro distribuido (DLT) en la emisión y el ciclo de vida del bono, incluida la liquidación en cadena.
Conclusiones principales
Seis bancos han sido nombrados codirectores principales de DIGIT, el primer piloto del Reino Unido de un bono gubernamental nativo digital.
El piloto está previsto para el primer trimestre de 2027 y probará la DLT en la emisión, la gestión del ciclo de vida y la liquidación en cadena.
Está previsto que DIGIT opere dentro del Entorno de Pruebas de Valores Digitales del Reino Unido, lo que apunta a un entorno controlado para probar infraestructura regulada.
Entre los pasos anteriores del proyecto figuran el nombramiento de HSBC en febrero como proveedor de DLT y una iniciativa de julio con London Stock Exchange Group para crear un enlace con un depositario de valores digitales.
Expertos del sector destacaron que el éxito de la deuda soberana tokenizada depende de conectar los valores digitales con los sistemas existentes de efectivo, custodia y liquidación mediante estándares comunes y seguridad jurídica.
Codirectores principales de DIGIT
El proceso de contratación pública del Gobierno ha dado lugar a la designación de seis grandes instituciones financieras para apoyar el piloto DIGIT. Rigby anunció los nombramientos el martes durante una ponencia principal en UK Digital Assets Week, y presentó la iniciativa como una prueba inicial de la infraestructura necesaria para la deuda soberana digitalizada.
Los bancos participantes aportarán más que distribución. Como codirectores principales, se espera que respalden las actividades de suscripción del piloto, trabajen con posibles inversores y ayuden a difundir el instrumento. Estas funciones deberían revelar limitaciones prácticas que van más allá de la tecnología, como los procesos de incorporación de clientes y la preparación de los inversores.
En otra publicación pública en X, Rigby describió los nombramientos como un paso importante hacia la emisión del bono gubernamental digital a principios del próximo año, y calificó a DIGIT de «prueba práctica de nueva infraestructura para los mercados financieros».
La prueba de DLT de DIGIT se realizará dentro del Entorno de Pruebas de Valores Digitales
Según el diseño del piloto descrito por el Gobierno del Reino Unido, DIGIT se emitirá en una plataforma que opera dentro del Entorno de Pruebas de Valores Digitales. Esto es importante porque el enfoque de pruebas busca evaluar nuevas estructuras de mercado bajo supervisión, en lugar de imponer desde el primer día un cambio radical en los mecanismos existentes de emisión y liquidación.
El Gobierno afirma que DIGIT utilizará tecnología de registros distribuidos (DLT) no solo para la emisión, sino a lo largo de todo el ciclo de vida del bono, incluida la liquidación en cadena. El objetivo declarado del piloto es explorar cómo podría funcionar la DLT en los mercados de deuda soberana, al tiempo que se apoya el desarrollo más amplio de la infraestructura financiera digital en el Reino Unido.
Para los inversores y los participantes del mercado, la liquidación a lo largo de todo el ciclo de vida es donde los pilotos suelen no pasar de la teoría a la implementación. El énfasis del Gobierno en el ciclo de vida completo sugiere que DIGIT pretende poner a prueba los flujos operativos —cómo se crean, actualizan y concilian los registros—, en lugar de tratar la tokenización como un experimento limitado a la emisión.
Por qué la conectividad con los mercados tradicionales es el verdadero desafío
Aunque la liquidación en cadena es uno de los objetivos principales, el cuello de botella operativo podría estar en conectar los valores tokenizados con el resto del sistema financiero. En declaraciones compartidas con Cointelegraph, Richard Baker —director ejecutivo y fundador de Tokenovate y miembro del Grupo de Trabajo del Sector de Mercados Mayoristas Digitales del Tesoro de Su Majestad— afirmó que el piloto deberá abordar cómo se conectan los valores digitales con la infraestructura financiera existente.
La liquidación en cadena deberá conectarse con el efectivo, la custodia y la infraestructura de liquidación existente; los estándares comunes y la seguridad jurídica permitirán que los eventos del ciclo de vida sean coherentes en todos los sistemas.
El énfasis de Baker apunta a una tensión práctica en los mercados tokenizados: aunque el propio valor sea nativo de una red DLT, la liquidación sigue dependiendo de los procesos relativos al efectivo, los acuerdos de custodia y las interpretaciones jurídicas y operativas estandarizadas. Sin esos vínculos, la tokenización podría crear «silos digitales» fragmentados que reduzcan la eficiencia en vez de mejorarla.
Baker añadió que crear conectividad desde el principio podría ayudar al Reino Unido a demostrar si la tokenización puede mejorar la liquidez y la eficiencia del mercado sin añadir nueva complejidad operativa. En otras palabras, es probable que el éxito del piloto dependa más de la interoperabilidad que de la novedad.
Posibles efectos indirectos más allá del endeudamiento del Gobierno británico
Otra cuestión es si los aprendizajes sobre infraestructura de DIGIT pueden extenderse más allá de un único emisor soberano. Marius Jurgilas, director ejecutivo de Axiology y antiguo banquero central, sugirió que el impacto podría ser más amplio al cambiar la forma en que interactúan distintas partes de los mercados de capitales.
Conectar la emisión, la distribución, la negociación y la liquidación mediante una infraestructura regulada podría ampliar su base de inversores y crear más opciones de financiación. El apoyo del Gobierno a ese desarrollo puede ayudar a sentar las bases de un mercado en el que el capital circule con mayor facilidad entre países y llegue a una gama más amplia de emisores.
Este enfoque es importante para los participantes del mercado porque muchas iniciativas de tokenización se estancan cuando quedan aisladas en una sola plataforma o clase de activos. Si el planteamiento del Reino Unido logra demostrar flujos de trabajo coherentes —a través de canales de distribución regulados y de la liquidación—, podría servir de modelo para otros emisores que exploren la emisión digitalizada en el futuro.
Los pasos anteriores sentaron las bases para la siguiente fase
DIGIT no parte de cero. La hoja de ruta del piloto del Gobierno ya incluye hitos clave: HSBC fue nombrado en febrero proveedor de DLT del piloto y, en julio, llegó a un acuerdo con London Stock Exchange Group para desarrollar un enlace con un depositario de valores digitales.
Estos pasos indican que el piloto se basa en una infraestructura de conectividad en evolución, en lugar de una implementación totalmente nueva. Esto puede ser ventajoso para los plazos, pero también hace aún más importante garantizar que los vínculos entre los componentes —emisión, custodia, liquidación y distribución— sigan siendo coherentes en condiciones de transacción reales.
Con los bancos ya nombrados directores principales, el proyecto pasa de seleccionar componentes a probar todo el flujo de trabajo para inversores y mercados, incluida la suscripción y la distribución. Es probable que la siguiente fase revele con qué rapidez pueden integrarse los participantes actuales del mercado y hasta qué punto los eventos del ciclo de vida de los tokens se ajustan a los requisitos jurídicos y operativos.
A medida que se acerca el piloto del primer trimestre de 2027, los aspectos principales que conviene observar no son solo los mecanismos de la plataforma DLT, sino también cómo gestiona DIGIT la interoperabilidad integral —especialmente las conexiones con el efectivo, la custodia y la liquidación— y si el proyecto puede demostrar que la deuda soberana tokenizada mejora la eficiencia sin fragmentar la liquidez.
Este artículo se publicó originalmente con el título «El Reino Unido selecciona seis bancos para respaldar sus primeros bonos gubernamentales nativos digitales» en Crypto Breaking News, tu fuente de confianza para noticias sobre criptomonedas, Bitcoin y actualizaciones sobre blockchain.