El índice MOVE, que mide la volatilidad implícita del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., se disparó hasta un máximo provisional desde abril, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó el 5,35 % y el de los bonos a 30 años tocó el 5,7 %. La lógica de valoración en las mesas de negociación de bonos está claramente divergiendo de la del mercado de renta variable. Aunque el Nasdaq ha marcado nuevos máximos pese a las tasas de interés, el índice del dólar ha superado los 102 y los rendimientos de los bonos del Tesoro de largo plazo se encuentran en máximos de varios años. La presión que ejerce el entorno de liquidez sobre la valoración de los activos que no generan intereses ya se ha trasladado directamente al mercado de las criptomonedas.
$BTC se encuentra estancado por encima de los 86.000 dólares, con un volumen menguante, y ha retrocedido más de un 30 % respecto de su máximo histórico de hace un año. Cuando los activos sin riesgo ofrecen una rentabilidad a largo plazo superior al 5 % y la volatilidad de los bonos aumenta primero, los fondos de arbitraje entre mercados suelen reducir prioritariamente su exposición al riesgo en posiciones de alta beta. El sector tecnológico de la bolsa estadounidense se sostiene gracias a las perspectivas de resultados, pero mientras no se calme la fuerte volatilidad del mercado de renta fija, los efectos de contagio entre mercados seguirán limitando el margen para ampliar el apalancamiento en los derivados de criptomonedas.
El punto de inflexión más sensible en este momento es si las tasas de los bonos del Tesoro de largo plazo pueden tocar techo y retroceder. Si sus rendimientos se mantienen altos y laterales, seguirá perdiendo fuerza el impulso de liquidez que persigue precios más altos para Bitcoin; solo cuando se observe un enfriamiento simultáneo de las tasas de largo plazo y los índices de volatilidad podrían volver a concentrarse las compras al contado en niveles con una relación riesgo-rentabilidad favorable.
$BTC se encuentra estancado por encima de los 86.000 dólares, con un volumen menguante, y ha retrocedido más de un 30 % respecto de su máximo histórico de hace un año. Cuando los activos sin riesgo ofrecen una rentabilidad a largo plazo superior al 5 % y la volatilidad de los bonos aumenta primero, los fondos de arbitraje entre mercados suelen reducir prioritariamente su exposición al riesgo en posiciones de alta beta. El sector tecnológico de la bolsa estadounidense se sostiene gracias a las perspectivas de resultados, pero mientras no se calme la fuerte volatilidad del mercado de renta fija, los efectos de contagio entre mercados seguirán limitando el margen para ampliar el apalancamiento en los derivados de criptomonedas.
El punto de inflexión más sensible en este momento es si las tasas de los bonos del Tesoro de largo plazo pueden tocar techo y retroceder. Si sus rendimientos se mantienen altos y laterales, seguirá perdiendo fuerza el impulso de liquidez que persigue precios más altos para Bitcoin; solo cuando se observe un enfriamiento simultáneo de las tasas de largo plazo y los índices de volatilidad podrían volver a concentrarse las compras al contado en niveles con una relación riesgo-rentabilidad favorable.