El popular analista Alex Mason ha señalado una notable diferencia entre los precios de la plata en Estados Unidos y China, y sostiene que esta brecha podría estar revelándonos algo importante sobre la demanda física.
El 5 de octubre, la plata en COMEX cotizaba en torno a los 61 dólares por onza, mientras que el precio de referencia de Shanghái rondaba los 69 dólares por onza. Esto situó la plata de Shanghái con una prima de aproximadamente un 12 %-13 % sobre el mercado estadounidense. Los datos de precios independientes también mostraron que el precio de referencia de Shanghái rondaba los 68,99 dólares, por lo que la diferencia de precios fundamental mencionada en la publicación de Mason es real.
La pregunta más importante es qué significa realmente esa brecha.
La plata en Shanghái cotiza con una enorme prima
El gráfico compara ambos mercados lado a lado.
La plata en COMEX ronda los 60 dólares bajos, y el gráfico intradiario todavía muestra debilidad tras una corrección más amplia.
En cambio, la plata en Shanghái cotiza cerca de los 69 $.
Esa diferencia es inusualmente grande.
Por lo general, las grandes diferencias de precio entre mercados importantes crean oportunidades de arbitraje. Los operadores pueden comprar el activo más barato en un mercado y venderlo en el más caro, lo que tiende a acercar de nuevo ambos precios.
Pero ese proceso no siempre es inmediato en los mercados de materias primas físicas.
Los costos de transporte, los impuestos, las restricciones a las importaciones, las especificaciones de los contratos, las normas de entrega, la conversión de divisas y las condiciones locales de oferta pueden mantener los precios separados durante más tiempo del que esperan los operadores.
Así que Mason hace bien en centrarse en la brecha, pero la existencia de una prima del 12 % no demuestra automáticamente que los precios de COMEX estén distorsionados.
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La demanda física es la historia más importante
El argumento principal de Mason es que la prima de China podría reflejar una fuerte demanda de metal físico.
Esa idea es plausible.
Durante buena parte del último mes, la plata en Shanghái cotizó con una prima de dos dígitos frente a COMEX, no solo durante unos minutos en una sesión. Los datos recientes mostraron que la prima se mantuvo entre el 11 % y el 15 % durante varios días de negociación.
Esa persistencia es más interesante que un repunte aislado.
ESTO NUNCA HABÍA PASADO ANTES La plata ha llegado a un punto en el que las cuentas ya no cuadran: Plata en COMEX: 61,44 $ Plata física en Shanghái: 68,99 $ Eso representa una prima del 12,3 %. Al mismo tiempo, la demanda de entrega en Shanghái acaba de alcanzar un MÁXIMO HISTÓRICO: +142 % frente al promedio de 30 días. El interés abierto en COMEX sigue por encima de los 535 MILLONES DE DÓLARES. AHORA UNE LOS PUNTOS: – La demanda física está en niveles récord. – En Shanghái pagan un 12,3 % MÁS por la plata. Y el mercado de papel sigue valorando el mismo metal en 61,44 $. ESA BRECHA NO DEBERÍA EXISTIR. En un mercado saludable, el arbitraje cierra RÁPIDO una brecha del 12,3 %. Comprar barato en un mercado. Vender caro en el otro. La brecha desaparece. Pero no está desapareciendo. ¿Por qué? Porque ya no se trata solo de un problema de PRECIO. Es un problema de METAL FÍSICO. Se pueden crear más contratos de papel. No se puede crear plata física de la noche a la mañana. Quienes están más cerca del mercado físico ya ven lo que está pasando. Márgenes + Liquidez − Demanda física + Los inversores menos firmes están siendo expulsados, mientras los compradores físicos siguen pagando una prima. Eso es lo que casi nadie entiende. Cuando el papel y el mercado físico discrepan tanto, tarde o temprano uno de los dos tendrá que reajustar su precio. Recuerda que llevo más de 15 años en el sector financiero. Cuando SALGA por completo de los mercados, lo anunciaré públicamente aquí, como siempre. Activa las notificaciones. Muchos desearán haberme seguido antes.
— Alex Mason △ (@AlexMasonCrypto) 5 de octubre de 2026
Si los compradores físicos de China siguen pagando un precio mucho más alto, significa que la oferta disponible y la demanda local están lo bastante desequilibradas como para sostener una prima.
Mason también señala un fuerte aumento de la demanda de entrega como otra señal de que los compradores quieren metal, no solo exposición financiera.
Esa afirmación debe tomarse con cautela, porque es más difícil verificar de forma independiente con los datos públicos disponibles la cifra exacta de +142 % en la demanda de entrega.
Aun así, la prima de precio general es claramente visible.
¿Significa esto que la plata tiene que subir de golpe?
No necesariamente.
Una prima persistente en Shanghái puede respaldar una tesis alcista, pero no significa que la plata en COMEX tenga que subir inmediatamente a 69 $.
La brecha puede cerrarse de varias maneras.
Los precios de Shanghái podrían caer.
Los precios en COMEX podrían subir.
O ambos mercados podrían converger.
Por eso, decir que uno de los dos lados «tiene que reajustar su precio» es razonable en términos generales, pero no basta para saber qué mercado se moverá primero.
El escenario más alcista sería que la plata en COMEX subiera hacia los precios de Shanghái mientras la demanda física se mantiene fuerte.
Eso volvería a poner rápidamente en el punto de mira los niveles altos de los 60 $.
Análisis del gráfico de la plata
El contraste visual es muy claro.
El 5 de octubre, COMEX rondaba los 61 $, y la tendencia general llevaba semanas siendo débil. Shanghái se mantuvo cerca de los 69 $, dejando una gran brecha entre ambos mercados.
La propia plata en COMEX también ha sido volátil. Los datos recientes de futuros mostraron que el metal cotizaba entre 60 y 61 $ después de una corrección importante desde niveles mucho más altos a principios de año.
Eso significa que la prima de Shanghái se está ampliando cuando los precios de la plata en Occidente ya están bajo presión.
Si esa prima persiste, será mucho más difícil descartarla como mero ruido.
Perspectivas del precio de la plata
El nivel inmediato que hay que vigilar sigue estando alrededor de los 60-61 $.
Si la plata en COMEX se mantiene en esa zona y la prima de Shanghái sigue por encima del 10 %, el panorama podría volverse más favorable.
Una recuperación hasta los 65 $ sería la primera señal de que los precios en Estados Unidos empiezan a ponerse al día.
Por encima de ese nivel, la zona de 68-70 $ cobra especial importancia porque es donde Shanghái ha estado cotizando recientemente.
Sin embargo, si la plata en COMEX cae claramente por debajo de los 60 $, la divergencia podría ampliarse aún más antes de cerrarse.
Vale la pena prestar atención al argumento central de Mason: actualmente, los mercados físico y de futuros están contando historias muy distintas.
La brecha por sí sola no demuestra que vaya a producirse una compresión de posiciones cortas.
Pero si Shanghái sigue pagando una prima de dos dígitos y la demanda física se mantiene elevada, es posible que el precio de la plata necesite tarde o temprano un reajuste mucho mayor para acercar ambos mercados.
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La publicación «Alerta sobre el precio de la plata: la prima de Shanghái envía una señal contundente» apareció primero en CaptainAltcoin.