El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se disparó al 5,35 %, y el de los bonos a 30 años rozó el 5,7 %. El coste del endeudamiento a largo plazo volvió a máximos de más de dos décadas, mientras que el Nasdaq marcó directamente un nuevo récord de cierre impulsado por los resultados de las empresas de IA. Esta divergencia extrema en el apetito por el riesgo entre la renta variable y la deuda ha sumido la liquidez macroeconómica en una extraña fase de fragmentación. El índice del dólar también superó los 102 puntos, y el equilibrio de la liquidez global se está inclinando con fuerza hacia la rentabilidad segura de los activos libres de riesgo.
Los mercados de renta variable cuentan con los beneficios empresariales y el gasto de capital como colchón defensivo. Sin embargo, para activos improductivos y carentes de flujos de caja orgánicos, como $BTC , el aumento del coste de oportunidad del capital es como una lenta tortura. Desde el máximo de unos 126.000 dólares alcanzado hace un año, el precio ha oscilado por encima de los 86.000 dólares. A primera vista, parece haber resistido la presión vendedora externa, pero, en el fondo, se trata de una posición defensiva en la que los altos rendimientos de los activos libres de riesgo siguen drenando la profundidad de la demanda compradora.
Mientras no haya señales claras de que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo han tocado techo y comienzan a retroceder, las operaciones de arbitraje entre la renta variable y la renta fija seguirán comprimiendo la liquidez que se derrama hacia el mercado cripto. Para librarse de esta pesada carga de las tasas de descuento, los alcistas no solo necesitan el impulso externo de una expansión continua de las primas de riesgo de las acciones tecnológicas, sino también que la demanda compradora al contado resista el impacto de un dólar más fuerte en torno a los 86.000 dólares. De lo contrario, un prolongado estancamiento de los precios puede provocar fácilmente una presión activa desde el mercado de derivados.
Los mercados de renta variable cuentan con los beneficios empresariales y el gasto de capital como colchón defensivo. Sin embargo, para activos improductivos y carentes de flujos de caja orgánicos, como $BTC , el aumento del coste de oportunidad del capital es como una lenta tortura. Desde el máximo de unos 126.000 dólares alcanzado hace un año, el precio ha oscilado por encima de los 86.000 dólares. A primera vista, parece haber resistido la presión vendedora externa, pero, en el fondo, se trata de una posición defensiva en la que los altos rendimientos de los activos libres de riesgo siguen drenando la profundidad de la demanda compradora.
Mientras no haya señales claras de que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo han tocado techo y comienzan a retroceder, las operaciones de arbitraje entre la renta variable y la renta fija seguirán comprimiendo la liquidez que se derrama hacia el mercado cripto. Para librarse de esta pesada carga de las tasas de descuento, los alcistas no solo necesitan el impulso externo de una expansión continua de las primas de riesgo de las acciones tecnológicas, sino también que la demanda compradora al contado resista el impacto de un dólar más fuerte en torno a los 86.000 dólares. De lo contrario, un prolongado estancamiento de los precios puede provocar fácilmente una presión activa desde el mercado de derivados.