Al momento de redactar este artículo, Bitcoin cotiza en torno a los 85.300 dólares, muy por encima de los mínimos registrados a principios de año, lo que mantiene viva la posibilidad de una nueva fase alcista.
Una parte cada vez mayor del mercado parece convencida de que lo peor ya pasó y de que el siguiente gran paso es simplemente volver a los máximos históricos.
CryptoCon no está convencido.
El analista sigue sosteniendo que varios elementos de la estructura tradicional de los ciclos de Bitcoin aún están incompletos, y su gráfico más reciente del SOPR plantea la posibilidad de que la recuperación actual todavía se esté produciendo dentro de un ciclo bajista más amplio.
CryptoCon afirma que los datos del ciclo de Bitcoin aún están incompletos
La preocupación de CryptoCon se centra en el SOPR, o ratio de beneficio de las salidas gastadas.
El indicador mide si, en general, el Bitcoin que se mueve en la cadena se vende con ganancias o pérdidas.
Históricamente, los mínimos importantes de los ciclos de Bitcoin han coincidido con periodos en los que el SOPR entró profundamente en lo que CryptoCon denomina la zona de «grandes pérdidas».
Eso ocurrió cerca de los mínimos importantes de:
Septiembre de 2014
Diciembre de 2018
Marzo de 2020
Noviembre de 2022
Esta vez, el indicador no ha alcanzado la misma zona de mínimo del ciclo.
Ese es el «cabo suelto» que, según CryptoCon, quizá el mercado aún deba resolver.
Su argumento es sencillo: si Bitcoin ya ha entrado en un mercado alcista completamente nuevo, entonces este ciclo sería uno de los primeros en omitir una señal que apareció cerca de varios mínimos macroeconómicos anteriores.
El gráfico muestra un ciclo repetitivo de ganancias y pérdidas
El gráfico de CryptoCon compara el precio de Bitcoin con el SOPR desde 2011.
Fuente: X/@CryptoCon_
El patrón es bastante consistente.
Durante los máximos importantes de los mercados alcistas, el SOPR entra en la zona roja de grandes ganancias, a medida que los inversores materializan cada vez más sus beneficios.
Tras alcanzar el máximo, el indicador desciende y, con el tiempo, entra en la zona verde de grandes pérdidas hacia el final del mercado bajista.
Entonces, Bitcoin inicia una nueva expansión a largo plazo.
El ciclo actual parece diferente.
El SOPR cayó considerablemente durante la tendencia bajista, pero nunca llegó a los mismos niveles de pérdidas profundas que se observaron en mínimos importantes anteriores.
CryptoCon considera que eso demuestra que quizá el mercado aún no ha completado un ciclo de capitulación total.
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¿Podría el mínimo real llegar entre noviembre y enero?
El momento es la segunda parte de su argumento.
Según la teoría de los ciclos de halving de CryptoCon, el periodo en el que podría producirse el mínimo del ciclo no necesariamente cae en octubre.
Su gráfico sitúa el posible mínimo entre noviembre de 2026 y enero de 2027.
De hecho, eso encajaría con el calendario de algunos ciclos anteriores.
El mínimo del mercado bajista de 2014 llegó en septiembre, el de 2018 se produjo en diciembre y el mínimo del ciclo posterior a 2021 llegó en noviembre de 2022.
CryptoCon señala que un mínimo en enero tampoco carecería de precedentes históricos y cita el ciclo de 2015.
Por eso, cuestiona la idea de que Bitcoin ya haya tocado fondo simplemente porque ha llegado octubre.
¿Es este un falso comienzo del mercado alcista de Bitcoin?
Esta es la parte incómoda de la tesis para los alcistas.
Bitcoin se ha recuperado lo suficiente como para que muchos operadores den por terminado el mercado bajista.
CryptoCon contempla otra posibilidad: la recuperación en sí podría ser lo bastante convincente como para hacer creer a los inversores que ha comenzado un nuevo mercado alcista antes de que llegue el mínimo final del ciclo.
Su gráfico ilustra ese escenario: la estructura actual del precio va seguida de un posible descenso entre noviembre y enero.
Eso no significa que Bitcoin tenga que desplomarse.
CryptoCon ha dicho repetidamente que el ciclo podría comportarse de manera diferente esta vez.
Su argumento es que podría ser prematuro declarar muerto el ciclo de cuatro años antes de que varios indicadores históricamente importantes completen su comportamiento habitual.
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La publicación El precio de Bitcoin hoy: la configuración del ciclo de BTC podría tomar por sorpresa a los alcistas apareció primero en CaptainAltcoin.