En 1987, antes del desplome del Lunes Negro, el mercado bursátil estadounidense había subido con fuerza, mientras los rendimientos de los bonos a largo plazo también escalaban y la política monetaria se volvía más restrictiva.
En cambio, ahora el Nasdaq acaba de marcar un nuevo máximo histórico, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguen en niveles no vistos en décadas:
EE. UU. a 10 años: aproximadamente 5,31 %
EE. UU. a 30 años: aproximadamente 5,66 %
Tipo de los fondos federales: 3,75 %–4,00 %
Precios de los servicios del ISM: 74,0
Lo llamativo es que los rendimientos de los bonos están subiendo mientras las acciones tecnológicas siguen marcando máximos.
El mercado de acciones está apostando fuerte por el crecimiento, la IA y los beneficios empresariales.
Mientras tanto, el mercado de bonos está reflejando una historia diferente:
La inflación podría ser más persistente y quizá las tasas de interés tengan que mantenerse altas durante más tiempo.
En 1987, los rendimientos de los bonos a largo plazo también subieron con fuerza antes del Lunes Negro. Los documentos de la Fed muestran que el rendimiento de los bonos a 30 años aumentó considerablemente durante el período previo al desplome, mientras que la Fed también endurecía su política monetaria.
Pero hay un punto muy importante:
La historia no se repite exactamente igual.
El Lunes Negro de 1987 no ocurrió solo porque subieran los rendimientos. También influyeron otros factores, como las fluctuaciones cambiarias, el déficit comercial, los mercados de derivados y los mecanismos de negociación, que amplificaron enormemente la ola de ventas. El 19/10/1987, el Dow Jones cayó un 22,6 %, el mayor descenso diario de la historia del índice.
Por eso, no estoy diciendo que esté a punto de producirse un desplome del 20 %.
Lo que estoy diciendo es:
Presta atención a la divergencia entre las acciones y los bonos.
Uno está diciendo:
«El crecimiento y la IA seguirán impulsando al alza el mercado».
El otro está diciendo:
«El dinero es más caro, la inflación no ha desaparecido y las tasas de interés podrían mantenerse altas durante más tiempo».
Los dos mercados están contando historias diferentes.
Y si esta divergencia sigue ampliándose, será entonces cuando empiece a reducir mi nivel de FOMO y a gestionar el riesgo con más rigor.