¿Las exportaciones de crudo de Oriente Medio ya superan los niveles previos a la guerra? Entonces, ¿por qué los precios del Brent siguen tan altos? En medio del silencio entre EE. UU. e Irán, el mercado ya ha incorporado un escenario pesimista en los precios.

Según datos de la firma de seguimiento de petroleros Kpler citados por Reuters, durante cuatro días de la última semana de septiembre las exportaciones de crudo superaron los niveles previos a la guerra y se recuperaron hasta los 1950-2259 millones de barriles diarios. Pero ¿por qué el precio del Brent sigue tan alto?

Como mencioné en mis directrices macroeconómicas anteriores, hay tres factores que determinan el precio del crudo: la oferta y la demanda fundamentales del mercado, la valoración de los mercados de capitales y la situación geopolítica.

La conclusión es sencilla: si la oferta de crudo no logra hacer bajar el precio del Brent, es porque los inversores son pesimistas respecto a la situación geopolítica actual, lo que explica que el precio sea tan alto. Actualmente, el Brent cotiza a 102,5 dólares.

¿Cuáles son los factores que generan pesimismo en el mercado?

a. La situación entre EE. UU. e Irán. Aunque por ahora reina el silencio, la situación es ciertamente peligrosa. El presidente del Parlamento iraní ha declarado claramente que, para reabrir el estrecho, EE. UU. debe cumplir siete condiciones. El viernes pasado, Vance celebró en secreto una reunión de seguridad sobre Oriente Medio y los hutíes; es muy posible que allí se haya elaborado un nuevo plan de operaciones contra Irán.

Y lo más preocupante es que tanto el presidente del Parlamento iraní como el vicepresidente de EE. UU. son negociadores contrarios a una guerra prolongada y a gran escala. Si incluso los moderados a favor de negociar muestran una postura tan firme, es evidente que el riesgo de un agravamiento de la situación entre EE. UU. e Irán va en aumento.

b. Las fuerzas del Gobierno yemení y los hutíes yemeníes han iniciado oficialmente enfrentamientos que afectan al territorio. Es evidente que el riesgo geopolítico de la guerra entre EE. UU. e Irán ya se ha extendido a otro frente, lo que vuelve a poner en alerta los nervios geopolíticos de todo el mundo.

c. En una entrevista con el Financial Times, el director ejecutivo de Saudi Aramco afirmó que las reservas mundiales de crudo, que sirven de colchón, se han reducido considerablemente y que las existencias actuales son escasas. Tras la guerra en el estrecho de Ormuz, el mundo necesitará dos años para reponerlas. Esto, sin duda, ha llevado al mercado a incorporar otra valoración pesimista sobre el suministro energético.

Los altos precios del petróleo constituyen una peligrosa prueba de resistencia para el sistema económico mundial. El impacto directo de la energía sobre la inflación y los efectos perniciosos de su transmisión secundaria podrían ser graves. Si los precios del petróleo siguen altos y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio continúan, la economía mundial volverá a enfrentarse a una crisis de la cadena de suministro como la de la pandemia de COVID-19. #SEC因拨款中断暂停加密ETF审查