El espacio adicional de casi 5 billones de dólares ya está en marcha, ¿el dinero ya salió a la luz?
Un número muy grande, posiblemente describe “cuánto todavía se puede hacer”, más que “cuánto ya se ha invertido”.
En su discurso del 1 de octubre, la vicepresidenta de la Reserva Federal a cargo de la supervisión, Bowman, citó estimaciones: las empresas matrices de seis intermediarios bursátiles obtuvieron en conjunto casi 5 billones de dólares de margen adicional de eSLR en el primer trimestre de este año. Aquí se habla del espacio derivado de ajustes a las normas de capital de apalancamiento, no de un nuevo ingreso de efectivo.
¿Por qué esto afecta al mercado? Cuando los bancos actúan como intermediarios en la compra y venta de Títulos del Tesoro, también deben ocupar su balance. Cuando las limitaciones originales eran más estrictas, incluso si el riesgo del negocio era bajo y los clientes querían cerrar operaciones, el banco podría no estar dispuesto a aumentar sus posiciones. Tras el ajuste de las reglas, con la misma base de capital se pueden respaldar más operaciones de este tipo.
Pero permitir la expansión está lejos de significar que se use realmente. Bowman también señaló que solo algunas instituciones destinan el espacio adicional a los negocios de Títulos del Tesoro. Otros requisitos de capital, los costos de financiación y los retornos del negocio pueden influir en la elección del banco.
En cuanto a la observación macro para BTC, ETH y SOL, me preocupa más el resultado de la transmisión: si mejora el diferencial entre los precios de compra y venta de los Títulos del Tesoro y si hay más intermediación cuando el mercado de fondos está tenso. Que las operaciones fluyan con más facilidad ayuda a amortiguar los choques, pero no prueba que los bancos vayan a invertir todo ese “margen” en activos de riesgo.
Primero hay que ver el criterio del espacio adicional, y luego el uso real y el destino, para no confundir una estimación de capacidad con una demanda de compra que ya ocurrió.
La imagen adjunta es una foto de archivo del edificio de la Reserva Federal.
$BTC $ETH $SOL
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Un número muy grande, posiblemente describe “cuánto todavía se puede hacer”, más que “cuánto ya se ha invertido”.
En su discurso del 1 de octubre, la vicepresidenta de la Reserva Federal a cargo de la supervisión, Bowman, citó estimaciones: las empresas matrices de seis intermediarios bursátiles obtuvieron en conjunto casi 5 billones de dólares de margen adicional de eSLR en el primer trimestre de este año. Aquí se habla del espacio derivado de ajustes a las normas de capital de apalancamiento, no de un nuevo ingreso de efectivo.
¿Por qué esto afecta al mercado? Cuando los bancos actúan como intermediarios en la compra y venta de Títulos del Tesoro, también deben ocupar su balance. Cuando las limitaciones originales eran más estrictas, incluso si el riesgo del negocio era bajo y los clientes querían cerrar operaciones, el banco podría no estar dispuesto a aumentar sus posiciones. Tras el ajuste de las reglas, con la misma base de capital se pueden respaldar más operaciones de este tipo.
Pero permitir la expansión está lejos de significar que se use realmente. Bowman también señaló que solo algunas instituciones destinan el espacio adicional a los negocios de Títulos del Tesoro. Otros requisitos de capital, los costos de financiación y los retornos del negocio pueden influir en la elección del banco.
En cuanto a la observación macro para BTC, ETH y SOL, me preocupa más el resultado de la transmisión: si mejora el diferencial entre los precios de compra y venta de los Títulos del Tesoro y si hay más intermediación cuando el mercado de fondos está tenso. Que las operaciones fluyan con más facilidad ayuda a amortiguar los choques, pero no prueba que los bancos vayan a invertir todo ese “margen” en activos de riesgo.
Primero hay que ver el criterio del espacio adicional, y luego el uso real y el destino, para no confundir una estimación de capacidad con una demanda de compra que ya ocurrió.
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