DeFi está obteniendo oro mediante oro tokenizado, que se basa en oro físico almacenado en bóvedas de seguridad. Esto permitirá que la exposición al oro respalde préstamos, liquidez y otras actividades financieras en la cadena de bloques. Pero aún se necesitan la adopción, reservas verificadas, una buena custodia y una gestión cuidadosa del riesgo para que se utilice ampliamente.
Por qué el oro se está moviendo en cadena
El valor de las tiendas físicas de oro es real, pero se vuelven rápidamente inutilizables como consecuencia de la incapacidad de usarlas dentro de las finanzas. Esto es diferente con la tokenización, aunque, ya que los tokens pueden representar oro custodiado en bóvedas durante su traslado entre mercados digitales. Esto significa que el oro podría seguir expuesto a las fluctuaciones de precio, pero también tener muchas aplicaciones nuevas, desde préstamos hasta trading y DeFi.
Los beneficios del oro tokenizado son que elimina las barreras y que la propiedad puede transferirse sin transferir lingotes entre bóvedas o instituciones. Además, los tokens están siempre en movimiento y las unidades de tokens pueden fraccionarse para que la exposición al oro esté disponible para inversores más pequeños. Pero el metal sigue permaneciendo fuera de la cadena (off-chain), lo que significa que el acceso sigue siendo un producto de custodia, servicios en bóveda y proveedores de servicios.
Cómo el oro tokenizado se convierte en colateral
Tether Gold y PAX Gold son reclamaciones sobre oro real que se almacena en manos de los custodios. Bajo el protocolo PAXG, el token es equivalente a 1 onza troy, la propiedad se transfiere digitalmente y el metal se mantiene. Así, el token puede negociarse en mercados blockchain mientras su activo relacionado se conserva en la bóveda.
Los tokens de oro pueden depositarse como colateral en protocolos DeFi, que luego pueden “bloquearse” mediante contratos inteligentes antes de que los usuarios soliciten préstamos. Al tener un valor de mercado, el protocolo puede aprovechar el valor del token para facilitar préstamos en stablecoins o cripto. No obstante, debe haber suficiente colateral, ya que el precio del oro puede caer y hacer que el prestatario entre en liquidación bajo los términos del protocolo.
Las verificaciones de reservas son importantes, porque si no hay una cantidad suficiente de oro físico para respaldar los tokens en circulación, entonces no es una verificación de reservas. Algunos sistemas usan auditorías junto con tecnologías blockchain, como auditorías basadas en Chainlink, para verificar las reservas de los tokens emitidos. Sin embargo, estas comprobaciones dependen de datos fuera de la cadena (off-chain), lo que puede significar que los informes sean inexactos y socaven la confianza en la seguridad del token.
Cómo funcionan los préstamos DeFi respaldados por oro
Un prestatario puede aportar oro tokenizado y obtener USDC u otros activos admitidos sin vender la exposición al oro. Esto libera liquidez y el prestatario mantiene exposición económica a las fluctuaciones del metal subyacente. Así, el oro tokenizado puede utilizarse como colateral productivo, en lugar de permanecer inactivo en una bóveda o en una cuenta.
También hay algunos traders que utilizarán estrategias de tipo “looping”, en las que se piden stablecoins prestadas y se colocan en más oro u otros activos. Esos activos pueden servir como colateral para obtener préstamos adicionales, haciendo que la posición sea mayor que la inversión inicial. Sin embargo, el apalancamiento amplifica las ganancias y las pérdidas, y un colateral menos valioso puede dar lugar a liquidaciones más rápidas en épocas de estrés en el mercado.
Este riesgo entró en juego cuando Aave liquidó un buen número de XAUTs en un momento caracterizado por una venta de oro. El protocolo siguió funcionando, lo que sugiere que el oro tokenizado puede utilizarse como colateral incluso bajo presiones extremas del mercado. Mientras tanto, el evento demostró que los colaterales respaldados por oro pueden caer a un ritmo muy rápido que provoca liquidaciones forzadas.
Por qué el colateral de oro atrae a DeFi
El oro es un tipo de riesgo diferente al de los criptoactivos volátiles y puede diversificar el colateral dentro de los mercados de préstamos. Además, los titulares pueden obtener liquidez sin tener que vender su exposición al oro, y los protocolos cuentan con un área adicional de activos del mundo real. La combinación puede mejorar el uso del capital, pero no elimina el riesgo de préstamo, de mercado ni el riesgo de liquidación.
También hay transferencias continuas en el caso del oro tokenizado y los tenedores de oro pueden transferir su colateral sin demoras en la liquidación física. Además, también podrían surgir oportunidades de interés a partir de préstamos que probablemente no aparecerían por el simple hecho de mantener oro. Aun así, la fuente de cualquier rendimiento no es el metal en sí, sino la actividad financiera y la exposición a contrapartes.
Riesgos, adopción y perspectivas
La adopción sigue siendo baja y un pequeño porcentaje de los tokens de oro se utiliza para préstamos DeFi. Según los datos de RedStone, a julio de 2026 se han apostado en Aave y Morpho tokens por un valor de 63 millones de dólares en XAUT y PAXG. Esa cifra representó aproximadamente el 1,5% de los valores de mercado combinados de 4,2 mil millones de dólares, lo que indica una brecha innegable en la adopción.
El control físico del activo por parte de los custodios y emisores, y la capacidad de influir en el acceso al activo, también son fundamentales, al igual que la importancia de la centralización. Algunos sistemas de tokens pueden incautar activos de acuerdo con directivas legales y la redención puede requerir mantener cantidades significativas de tokens. Así, aunque el oro tokenizado es una opción flexible, no es tan “libre” como el lingote.
En lugar de la novedad, hoy en día lo que importa para el papel de Gold en DeFi es la infraestructura, la adopción y la gestión del riesgo. El oro tokenizado puede utilizarse para financiar préstamos, resistir liquidaciones y vincularse a mercados blockchain y a activos tradicionales. Pero hasta que existan reservas adecuadas, liquidez, requisitos de custodia y un apalancamiento responsable, será difícil lograr que se use de manera más amplia.
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