$ZEC La estructura de liquidez impulsada por los canales institucionales en la etapa anterior ha mostrado discretamente una leve fisura del lado de los fondos. El ETF spot ZCSH de Grayscale registró salidas netas de aproximadamente 93,6 millones de dólares en la última semana, rompiendo el ritmo de absorción continua y unilateral de capital desde su lanzamiento en agosto, y abriendo su primera ventana semanal de drenaje.
Desde la perspectiva de la curva de liquidez, después de que las entradas netas acumuladas de ZCSH alcanzaran un pico de aproximadamente 271 millones de dólares a mediados de septiembre, el impulso marginal de las compras de asignación comenzó a desacelerarse de forma evidente. Especialmente en el contexto de una salida diaria cercana a los 27 millones de dólares, su ratio sobre el activo neto, de hasta 3,46%, implica que los fondos que antes ocupaban un puesto central en la asignación están realizando tomas de beneficios de forma selectiva, y la profundidad del libro de órdenes en el mercado secundario deberá asumir de manera independiente la presión de absorber esta reducción de posiciones.
Esta ronda de narrativa incremental dominada por el canal de ETF fuera de mercado ha perdido temporalmente su impulso unilateral. Lo que sigue siendo clave es ver si la liquidez al contado puede, en un intervalo sin aportes continuos de grandes órdenes, mantener firme su centro de soporte; y si el flujo de fondos de ETF de la próxima semana será simplemente un reajuste puntual o evolucionará hacia una retirada sostenida, algo que el mercado revelará pronto con señales reales.
Desde la perspectiva de la curva de liquidez, después de que las entradas netas acumuladas de ZCSH alcanzaran un pico de aproximadamente 271 millones de dólares a mediados de septiembre, el impulso marginal de las compras de asignación comenzó a desacelerarse de forma evidente. Especialmente en el contexto de una salida diaria cercana a los 27 millones de dólares, su ratio sobre el activo neto, de hasta 3,46%, implica que los fondos que antes ocupaban un puesto central en la asignación están realizando tomas de beneficios de forma selectiva, y la profundidad del libro de órdenes en el mercado secundario deberá asumir de manera independiente la presión de absorber esta reducción de posiciones.
Esta ronda de narrativa incremental dominada por el canal de ETF fuera de mercado ha perdido temporalmente su impulso unilateral. Lo que sigue siendo clave es ver si la liquidez al contado puede, en un intervalo sin aportes continuos de grandes órdenes, mantener firme su centro de soporte; y si el flujo de fondos de ETF de la próxima semana será simplemente un reajuste puntual o evolucionará hacia una retirada sostenida, algo que el mercado revelará pronto con señales reales.