La prima por privacidad, los ingresos del protocolo y la recompra y destrucción están convirtiéndose en un nuevo ancla para el capital.
Escrito por: Cooper Duschang
Compilado por: Saoirse, Foresight News
Bitcoin representa aproximadamente el 56% del valor de mercado total de las criptomonedas. Durante mucho tiempo, el análisis del mercado cripto se ha centrado en gran medida en el rendimiento de Bitcoin y en su reacción al entorno macroeconómico. Aunque Bitcoin es de gran tamaño, no equivale a toda la industria cripto.
En ciclos de mercados alcistas anteriores, el capital generalmente fluía primero hacia criptoactivos de gran capitalización tipo BTC, ETH y SOL, y luego rotaba hacia las altcoins. Sin embargo, esta lógica ya ha cambiado. Hoy en día, la atención que reciben las altcoins, a veces, no es inferior e incluso supera la de las criptomonedas de gran capitalización. La gran variedad de sectores específicos que abarcan las altcoins brinda a los inversores numerosas oportunidades para obtener rendimientos superiores.
El reciente repunte del mercado ha concentrado el interés por las altcoins en unos pocos sectores y protocolos. Este artículo analiza los factores que impulsan el comportamiento de las monedas de privacidad y las monedas meme, examina el cambio del mercado desde la especulación con monedas meme hacia el interés por los protocolos que generan ingresos y presenta algunos protocolos que utilizan sus ingresos para recomprar tokens y devolver valor a sus holders.
Monedas de privacidad
El carácter seudónimo de las cadenas de bloques permite que terceros identifiquen los patrones de consumo, las contrapartes y otra información de los usuarios, lo que limita las transacciones sensibles que pueden realizarse en la cadena. La red Zcash es una de las principales soluciones de privacidad. Zcash se bifurcó del código de Bitcoin en 2016 e incorporó transacciones y direcciones privadas que los usuarios pueden activar de forma opcional. En lo que va de año, Zcash ha obtenido un rendimiento del 218 %.
Desde noviembre de 2025, el interés abierto de futuros de ZEC y el volumen de negociación al contado han aumentado considerablemente. El interés abierto de futuros ha marcado máximos sucesivos y, durante ese periodo, la tasa de financiación ha sido negativa en varias ocasiones.
Fuente de datos: Talos CM Market Data Pro
Los futuros de ZEC despertaron un gran interés en octubre de 2025 y, antes de 2026, el interés abierto superó los 300 millones de dólares. Tras una corrección provocada por el paso de las tasas de financiación a terreno negativo, las posiciones siguieron aumentando y ahora superan los 2.000 millones de dólares.
La proporción de ZEC protegidos dentro de la oferta circulante sigue aumentando. En agosto de 2026, la proporción de transacciones protegidas y totalmente protegidas se disparó.
Fuente de datos: Talos CM Network Data Pro
Las dos herramientas de privacidad principales de Zcash son el pool de fondos protegidos y las transacciones protegidas. El pool de fondos protegidos ofrece cifrado personalizable y privacidad; las transacciones protegidas utilizan pruebas de conocimiento cero para ocultar detalles como las partes involucradas y los importes transferidos.
En 2026, la cantidad de ZEC en direcciones protegidas alcanzó un máximo histórico: algo más del 30 % de los ZEC estaba almacenado en direcciones privadas protegidas. Las transacciones protegidas representaron el 52 % del volumen total de transacciones de la red Zcash, lo que refleja la aceptación de los usuarios de la tecnología de privacidad. Con la recuperación del mercado cripto en agosto de 2026, el uso de transacciones privadas también se disparó.
Monedas meme
Históricamente, las monedas meme han ayudado a las cadenas públicas a poner en marcha la liquidez y atraer capital. Las plataformas de lanzamiento de monedas meme específicas de cada ecosistema han crecido rápidamente, y los usuarios han acudido en masa a Pump.fun en Solana y a Pons en la cadena de Robinhood. El token PUMP ha subido un 134 % en lo que va de año.
Los rendimientos de las 50 monedas meme en lo que va de 2026 muestran una gran disparidad: solo unas pocas se dispararon, mientras que la mayoría registró rendimientos negativos.
Fuente de datos: Talos CM Prices
Sin embargo, el rendimiento de las monedas meme es muy dispar y solo unos pocos tokens han obtenido rendimientos positivos. Según la clasificación por subcategorías de MSCI, la mediana de rentabilidad de las monedas meme fue del ‑27 %.
Algunas monedas meme populares están explorando un nuevo modelo de creación de mercado: formar pools de negociación con sus propios tokens y acciones tokenizadas. Esta práctica se ha popularizado en la cadena de Robinhood y manipula la oferta circulante de las acciones tokenizadas para impulsar al mismo tiempo los precios de las monedas meme y de las acciones tokenizadas.
El gráfico muestra cómo se bloquean acciones tokenizadas en pools de negociación de monedas meme para generar una contracción de la oferta circulante e impulsar la demanda de compra en el mercado de valores real.
Por ejemplo, un desarrollador crea en Uniswap un pool de negociación de «moneda meme / acción tokenizada de AMC (AMC)». Los usuarios compran la acción tokenizada de AMC y la intercambian por la moneda meme en el pool. Cuanto más AMC haya en el pool, menos AMC quedará disponible para intercambiar, lo que hace subir el precio de la moneda meme. A su vez, los inversores se apresuran a comprar la moneda meme y consumen la cantidad limitada de acciones tokenizadas de AMC, haciendo subir su precio. Para satisfacer la demanda del mercado de AMC, los creadores de mercado tienen que comprar acciones reales de AMC en los mercados tradicionales de valores, acuñar versiones tokenizadas y vendérselas a los operadores. Esta presión compradora pretende utilizar el precio del activo tokenizado en la cadena para impulsar la cotización de las acciones de AMC en el mercado real.
Protocolos que generan ingresos
Por otro lado, los inversores también están apostando por protocolos que ya han demostrado ser comercialmente viables, incluidas las plataformas de lanzamiento de monedas meme.
La propuesta de unificación de Uniswap permite al protocolo recaudar una parte de las comisiones generadas por el volumen de negociación de los pools de v2 y v3. Al activar el interruptor de comisiones, Uniswap puede financiar diversos proyectos e incentivos para el ecosistema y promover el desarrollo del protocolo. En agosto de 2026, los pools de v3 representaron aproximadamente el 47 % del volumen de negociación de Uniswap en la red Ethereum.
El gráfico muestra la evolución mensual del volumen de negociación de las distintas versiones de Uniswap en Ethereum. El volumen de V4 crece rápidamente, el de V2 sigue disminuyendo y V3 ha aportado la mayor parte del volumen de negociación durante un periodo prolongado.
Fuente de datos: Talos CM Market Data Pro
Los protocolos de préstamos también generan flujos de caja estables. Los distintos mercados de préstamos de Aave establecen factores de reserva y destinan al tesoro una parte de los intereses pagados por los prestatarios. Los préstamos en stablecoins son muy populares por la estabilidad de sus precios y su gran liquidez. En la plataforma Aave de Ethereum, cinco stablecoins generan el 68 % de los ingresos por comisiones. A una tasa anualizada, se estima que la actividad de préstamos de Aave en Ethereum genera 47 millones de dólares en ingresos.
Los ingresos diarios estimados de los distintos activos de reserva de Aave v3 siguen aumentando. Las stablecoins como USDC y USDT son la principal fuente de ingresos.
Fuente de datos: Talos CM Network Data Pro
Recompra y quema de tokens
Una práctica cada vez más común: los protocolos destinan los ingresos del negocio a recomprar tokens en el mercado secundario y luego los queman para reducir la oferta circulante. Cada vez más protocolos lanzan programas de recompra para devolver valor a los holders.
El gráfico compara el volumen semanal de negociación de todo el mercado de Hyperliquid con el precio de HYPE. El precio de HYPE muestra una tendencia alcista, mientras que el volumen semanal de la plataforma registra repetidos repuntes bruscos.
Fuente de datos: Talos CM Market Data Pro
Hyperliquid sigue utilizando sus ingresos para recomprar y quemar tokens HYPE. Sus fuentes de ingresos incluyen:
Comisiones de negociación: los mercados de HyperCore, los mercados de HyperEVM HIP‑3 y los mercados de resultados HIP‑4 generan comisiones de negociación, una parte de las cuales corresponde a Hyperliquid;
Subastas HIP‑1 y HIP‑3: los desarrolladores ponen en staking HYPE para participar en las subastas. Solo quienes ganan pueden lanzar, respectivamente, mercados al contado y de contratos perpetuos en HyperEVM; el HYPE puesto en staking por los ganadores se quema directamente;
USDC como activo de cotización de AQAv2: las reservas de USDC en la plataforma Hyperliquid generan rendimientos de bonos del Tesoro y letras del Tesoro de EE. UU. Circle y Coinbase deben distribuir a Hyperliquid aproximadamente el 90 % de los rendimientos de las reservas;
Comisiones de la red HyperEVM: los validadores de Hyperliquid que participan en la seguridad de la red cobran comisiones por las interacciones en la cadena HyperEVM.
Uniswap, Aave y otros protocolos que generan ingresos también han empezado a recomprar y quemar tokens. Uniswap ya ha quemado tokens UNI por valor de más de 12 millones de dólares en la cadena de Ethereum. Las directrices publicadas por la SEC de EE. UU. indican que las recompras de tokens realizadas por protocolos en funcionamiento normal no necesariamente se considerarán valores.
El gráfico muestra la cantidad de UNI quemada mediante el interruptor de comisiones. El valor diario de las quemas registra picos ocasionales, mientras que la cantidad acumulada de tokens quemados sigue creciendo.
Fuente de datos: Talos CM Network Data Pro
Perspectivas
El actual repunte de las altcoins es de mayor calidad y está más concentrado que los anteriores. Las monedas meme siguen representando parte de las ganancias, pero el mercado se está decantando claramente por tokens de protocolos con una narrativa sólida y capacidad para generar ingresos. Los ingresos de los protocolos se reinvierten en el ecosistema o se destinan a recomprar y quemar tokens, lo que favorece su desarrollo.