El septiembre acaba de terminar, y octubre ya ha empezado.
Durante este período, el mercado pasó del pánico cerca de los 75.000 dólares a una rápida recuperación por encima de los 80.000 dólares.
Y justo ayer, el empleo no agrícola de septiembre también se hizo oficial.
En EE. UU., el empleo no agrícola de septiembre agregó solo 29.000 puestos, claramente por debajo de las expectativas anteriores del mercado de alrededor de 90.000; la tasa de desempleo fue 4,2% y, además, los datos de empleo de julio y agosto se revisaron a la baja aún más.
Desde la lógica tradicional:
Débil empleo no agrícola → enfriamiento de la economía → descenso de las expectativas de subidas de tipos → mejora de las expectativas sobre la liquidez.
Ayer, las acciones de EE. UU. también reaccionaron de forma relativamente positiva a estos datos; las expectativas del mercado sobre una subida de tipos en octubre siguen disminuyendo.
Pero para nosotros, lo que de verdad merece la pena mirar no es, en realidad, si las nóminas no agrícolas salen bien o mal.
Sino que:
Cuando el dato se materializa, ¿cómo se moverá el precio en realidad?
Por eso siempre decimos:
¿Y qué pasa si cae por debajo de 75.000 dólares?
Y luego retomando tu idea central:
Que el precio caiga por debajo no significa que la tendencia haya cambiado
Los 75.000 dólares solo son una posición de precio.
Lo verdaderamente importante nunca es si un número específico ha caído por debajo, sino si, después de caer por debajo, el mercado ha formado una estructura débil sostenida.
Si después de caer puede recuperarse rápidamente, si no hay una salida continua de capitales y si el sentimiento del mercado puede repararse, entonces el significado de este “descenso por debajo” no es tan grande como parece.
Al contrario, si la estructura del precio sigue empeorando, si el capital sigue saliendo y si la liquidez se contrae de forma simultánea, entonces es cuando necesitamos volver a revisar:
¿Realmente ha empezado a cambiar la tendencia?
Este es, precisamente, el aspecto de las nóminas no agrícolas que vale la pena observar.
Los datos son el mensaje; el precio es el resultado.
El mercado, al final, nos dirá con el precio en qué es lo que realmente cree.
Trend Alpha｜Por encima de la tendencia
No predecimos cada oscilación.
Tampoco nos obsesionamos con un precio en particular.
Y tampoco cambiará de inmediato nuestra valoración del ciclo completo solo por un dato de nóminas no agrícolas.
Lo que realmente nos interesa es:
Precio → Capital → Expectativas → Tendencia
El mensaje puede generar volatilidad.
Pero solo una estructura de precios sostenida y los cambios en el capital pueden modificar realmente la tendencia.
Así que si los 75.000 dólares se rompen o no, no es la pregunta más importante.
El problema más importante siempre es solo uno:
¿Se ha cambiado la tendencia?
Trend Alpha｜Por encima de la tendencia
No predecimos cada oscilación; solo determinamos si la tendencia ha cambiado.